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1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一(yī)：低估值、高分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高(gāo)分红，是包括能源链(liàn)、“一(yī)带一路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)在内的(de)“中特估”方(fāng)向最鲜明的共同特(tè)征：1）截(jié)至2022年底(dǐ)，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便(biàn)经历年(nián)初以来的大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)后，当前(qián)这些板块估(gū)值(zhí)仍处于(yú)历(lì)史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时(shí)，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商股息率显著高于市场整(zhěng)体，较(jiào)高的分(fēn)红(hóng)也(yě)成为其进可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资范式之二：政策(cè)的持续支撑(chēng)和催(cuī)化(huà)

　　政策(cè)持续(xù)支(zhī)撑和催化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和运营商板块修复的(de)重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中巴联合声明等，以及(jí)后续(xù)5月召开在即的(de)第三届(jiè)“一带(dài)一路(lù)”国际合作高峰(fēng)论(lùn)坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年(nián)10月以(yǐ)来，数字经济上升为国家战略，相(xiāng)关政策(cè)密(mì)集(jí)出台。今年国务院(yuàn)改(gǎi)组又新设1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语(shè)国(guó)家数据局。运营(yíng)商作为(wèi)“数字经济”的基础设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景气修复(fù)预期

　　201什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语23年中国复苏+人民币升(shēng)值的全年宏观(guān)主线驱动盈利(lì)能(néng)力修复，带动能源(yuán)链整体(tǐ)性上(shàng)涨。1）能源产(chǎn)业链作(zuò)为(wèi)原材料(liào)高度依赖海外(wài)供应、同(tóng)时下游(yóu)需(xū)求基本集(jí)中在国(guó)内市场的方(fāng)向之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏(sū)，下(xià)游领(lǐng)域需求预(yù)期(qī)回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投资(zī)范式(shì)，“中(zhōng)特估”重点关注哪(nǎ)些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带(dài)一路”和运营商等之外，当前我们建议(yì)关(guān)注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶(bó)制造业作为(wèi)国家重点(diǎn)支持(chí)的(de)战略性产(chǎn)业之(zhī)一，近年来经历了(le)行业调整和(hé)产(chǎn)能(néng)过剩的困境(jìng)，但(dàn)近(jìn)期板块景气已(yǐ)在改善：一方(fāng)面，随着全(quán)球(qiú)航运(yùn)市场需求正(zhèng)在增长，带来(lái)包括化学品船与(yǔ)成(chéng)品油轮船的订单大幅提升(shēng)。另一方面(miàn)，国企改革(gé)推动(dòng)造船企业(yè)重(zhòng)组整合和产能优化之下(xià)，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现(xiàn)结(jié)构调整(zhěng)和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢复(fù)良好。业绩确(què)定性强，承(chéng)诺高分红，类债(zhài)属性(xìng)突(tū)出(chū)。经(jīng)济增速(sù)下行，高(gāo)速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及(jí)确定(dìng)性较高(gāo)。同时(shí)近几年，高速公路及(jí)铁(tiě)路(lù)板块上市(shì)公司更加(jiā)注重(zhòng)投资人回报，多家公(gōng)司(sī)发布股(gǔ)东(dōng)回报计划，大幅提(tí)高(gāo)分(fēn)红比例以及承诺未(wèi)来几年(nián)高分红水平，给投资人带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏(sū)大背景下融资需求回暖，基本面(miàn)有支撑(chēng)，板块估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连(lián)续三个月超预期回(huí)暖，在稳增长和扩投资的政策(cè)基调下，后续信贷、社融仍有望(wàng)平(píng)稳增长。此外，作(zuò)为业绩(jì)稳定且高(gāo)分红(hóng)的板块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以(yǐ)来11.6％的(de)较低位置，修复(fù)空间(jiān)较大。