AI板块成为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市(shì)公(gōng)司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公(gōng)司尝(cháng)试以AI试(shì)水投资(zī)者(zhě)关系管理，更(gèng)有基金经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注的是，此次公募基(jī)金2023年一季台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思度报中，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇(yù)。各大派别基(jī)金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)，但是对于短期(qī)人(rén)工智(zhì)能(néng)极(jí)致行(xíng)情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生(shēng)成的(de)内容阐述(shù)了人(rén)工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保护(hù)和可持(chí)续发(fā)展(zhǎn)，以及新(xīn)能(néng)源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快(kuài)速发展为全球带来无数机(jī)遇和(hé)挑战，将极大地影(yǐng)响我们的(de)生活方式和(hé)社会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持(chí)续发展，需(xū)要建立完善的法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私(sī)、确保数据安(ān)全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人(rén)工智能(néng)带来的机(jī)遇，共(gòng)同推(tuī)动这(zhè)一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季(jì)报中也明确(què)表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业的(de)改(gǎi)变(biàn)。他(tā)还专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的(de)计算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质(zhì)量发(fā)展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他针对半(bàn)导体、数字(zì)化、互(hù)联网平台等提出自(zì)己想法(fǎ)。说到数字(zì)化时，表示其本质是利用(yòng)技(jì)术的手段，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这是(shì)一个长期向上的类消费行业，在美国(guó)是(shì)一(yī)个和互联(lián)网行业一(yī)样大(dà)规(guī)模的产(chǎn)业(yè)。在中国，依然处于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是我们可(kě)以看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意识(shí)到数(shù)字(zì)化的(de)重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工(gōng)智能深度融合(hé)，也会给(gěi)中国公司带来发展的机会(huì)。目前整(zhěng)个板块的(de)估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等，是一(yī)个历(lì)史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心(xīn)一言首批生态合(hé)作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者(zhě)关系管理新模式，提(tí)升客户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市场热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局(jú)，其中，除了(le)科技成(chéng)长派基(jī)金经理，也不乏价值投(tóu)资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该(gāi)基金一季度进行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。前(qián)十大重仓股中(zhōng)，除了(le)海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等(děng)8只(zhǐ)个股均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业(yè)方向上，坚(jiān)定看好人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大(dà)需求就是(shì)能源、信(xìn)息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生出(chū)看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数(shù)字化(huà)、新能源、互联(lián)网平台(tái)、创新药。我们(men)认为(wèi)，各(gè)个(gè)细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重(zhòng)新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网领域的(de)机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金(jīn)科(kē)技成长团(tuán)队(duì)中(zhōng)，有不少基(jī)金经理明(míng)确看好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经(jīng)理陈涛在去年下半年(nián)开始增持软件，当时基本处(chù)于估值、机构持(chí)仓(cāng)的(de)历史底部的位置。他认(rèn)为(wèi)，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期需(xū)求刺激(jī)下将迎(yíng)来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为(wèi)数(shù)不(bù)多处于成长(zhǎng)前期、对标(biāo)国(guó)际(jì)也还(hái)有巨大成(chéng)长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长期(qī)坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十年为(wèi)维度(dù)的(de)产业变革机会，同(tóng)时配(pèi)合(hé)2023年一季度(dù)的复苏和业绩(jì)修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个(gè)股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑(yí)问人工智能和可再生能源将构成(chéng)未来社会(huì)的(de)基石。在(zài)当(dāng)下，随着经(jīng)济的企稳和新(xīn)人工智(zhì)能(néng)浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来新(xīn)的(de)产业机会(huì)将(jiāng)进(jìn)入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积(jī)极(jí)的一(yī)派。他在一季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模(mó)块等子版块带动(dòng)的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持(chí)了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)新(xīn)入(rù)兴全合(hé)润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药业退(tuì)出。其(qí)中，澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全合宜的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)上(shàng)，也体现(xiàn)了(le)对人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持(chí)地(dì)产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前(qián)三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入前十(shí)大重仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展退出十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的(de)原因(yīn)，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来(lái)2年(nián)数字经济的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄(líng)化(huà)与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生(shēng)产率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数(shù)据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过信息技术全(quán)方位(wèi)赋能(néng)传统行(xíng)业，从生产和(hé)服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖(gài)底(dǐ)层(céng)的(de)通(tōng)信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一(yī)个系统性工程(chéng)，产业空间(jiān)较大、持续(xù)时间较长，是(shì)未来(lái)具(jù)有成长性的行(xíng)业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资(zī)部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能(néng)生活在一季度(dù)继续(xù)调整了行业配置，降低(dī)了制(zhì)造业(yè)、大金融地产行业的(de)配置，增(zēng)加(jiā)了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智(zhì)能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致(zhì)行(xíng)情演绎(yì)下，也有基(jī)金经理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报基金经(jīng)理秦毅(yì)虽然(rán)在(zài)一季报(bào)中表达了对人工智能的(de)重视(shì)，台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思但一季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技(jì)板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为(wèi)本次(cì)的人(rén)工智(zhì)能的应用领(lǐng)域得到了极大的(de)拓展，模型具(jù)备(bèi)了强大的(de)通(tōng)用(yòng)性。这属于科技史上的一次(cì)重大创新，未(wèi)来(lái)多个行业将极大受益于(yú)这一技术(shù)的(de)应(yīng)用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值价值投资(zī)理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的(de)布局。他(tā)表示，除复(fù)合国家安全自主可控(kòng)和产(chǎn)业趋(qū)势外(wài)，今(jīn)年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技术，有望(wàng)开启新(xīn)一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久(jiǔ)的(de)需求(qiú)拉(lā)动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子等偏成长(zhǎng)行业(yè)的部分成长(zhǎng)股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航(háng)一季度前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理(lǐ)性(xìng)行为，就如(rú)同去年三(sān)季度(dù)半导体及(jí)医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而(ér)造就了难(nán)得的(de)机会。“我们这(zhè)时(shí)反(fǎn)而(ér)应该加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成长基金经理孟(mèng)夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚(yà)于(yú)互联(lián)网级别的技术要素(sù)革命(mìng)，或(huò)许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁(fán)荣(róng)的开端。作(zuò)为成(chéng)长投资者，会积(jī)极(jí)学习和拥抱(bào)，非常庆幸有(yǒu)生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但(dàn)她(tā)同时表示，也会努力在火热的行情面(miàn)前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证，仔细甄(zhēn)别真正能(néng)够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他在(zài)去年三四季度布局(jú)了不少人工智能相关的标的，在(zài)一季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声(shēng)音说这次不(bù)一样，交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在今年初是想象不到(dào)的(de)。就好比去(qù)年初我们(men)想(xiǎng)象不(bù)到俄(é)乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不同(tóng)环节(jié)之间将如(rú)何分配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智能(néng)”水平达(dá)到了什么(me)程(chéng)度(dù)，以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目(mù)标。

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