昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内(nèi)外(wài)盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三(sān)大(dà)指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前(qián)反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息(xī)的(de)押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和党人(rén)必须在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国(guó)国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的(de)债务违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶(è)化(huà)，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％，其中37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现单边市的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各(gè)合约的(de)保(bǎo)证(zhèng)金调整系(xì)数(shù)根据相应股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出(chū)栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发(fā)展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价差(chà)倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品(pǐn)持(chí)续出(chū)库，目前(qián)冻品的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再(zài)次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后(hòu)或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低(dī)位(wèi)盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市(shì)场预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故(gù)目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二(èr)波疫情(qíng)的波(bō)及范(fàn)围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结(37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmjié)构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕(zōng)继(jì)续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维(wéi)持(chí)承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库(kù)存问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走负(fù)的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利(lì)多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或(huò)以(yǐ)区间调(diào)整(zhěng)为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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