金融界4月(yuè)21日消息 自国(guó)家(jiā)统计局4月11日(rì)发布3月(yuè)份物价数(shù)据后，近日关于所(suǒ)谓“通(tōng)缩”的话(huà)题就不绝于耳。摩根斯坦利中国首席经(jīng)济学(xué)家(jiā)邢自强(qiáng)今天在CMF演讲称，现阶(jiē)段(duàn)低通(tōng)胀(zhàng)可能(néng)是我们的优势，至少给决策层(céng)提供了充足的(de)政策空间，无需担(dān)忧通胀掣肘。

　　低通胀形势可能(néng)是一种优势

　　而我(wǒ)们从疫情中复苏走过3个月(yuè)，并且(qiě)没(méi)有采取强刺(cì)激，更多靠内(nèi)生动力，由(yóu)于我们产(chǎn)能充裕，供(gōng)给端(duān)恢(huī)复略快于需求端(duān)，通(tōng)胀暂时起不来(lái)，有利于物价相对温(wēn)和的水平。

　　邢自强以(yǐ)欧(ōu)美(měi)发达国(鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖guó)家举(jǔ)例，疫情之后货币政(zhèng)策强刺激，带来(lái)高通胀后果不得不进行加(jiā)息，而(ér)矫枉过正的加息过程(chéng)又带来银行(xíng)业震荡。在(zài)他看来，现阶段低通胀可能是我(wǒ)们的(de)优势(shì)，至(zhì)少给决策层提(tí)供(gōng)了充(chōng)足(zú)的政策空间，无需(xū)担(dān)忧通胀(zhàng)掣肘。

　　他认为，对于近期(qī)中国通胀(zhàng)水平较低(dī)可以(yǐ)看(kàn)得更乐观一些，不(bù)必担心中(zhōng)国(guó)会陷入(rù)长期的(de)需求低迷。

　　关于就业(yè)，邢自强也(yě)指(zhǐ)出(chū)，这也(yě)是一个滞后指标，不会率(lǜ)先好(hǎo)转(zhuǎn)，需要经济环境有明显改善、企(qǐ)业感到(dào)盈(yíng)利(lì)、订(dìng)单有比较强的转机(jī)，才会慢慢扩张、扩产和招聘。服务(wù)业率先复苏，就业为(wèi)什么也没有特别(bié)明显改(gǎi)善？邢自强指出，现(xiàn)在(zài)还处于经济(jì)修复阶(jiē)段，疫情前(qián)正常(cháng)年(nián)份服(fú)务业能创(chuàng)造(zào)800万个就业(yè)岗位，但(dàn)是21年(nián)、22年服务(wù)业只创造了100万个(gè)岗位，两年(nián)加起来少(shǎo)创造了约1300万个岗(gǎng)位(wèi)。“这(zhè)是一种(zhǒng)隐(yǐn)形(xíng)的(de)失(shī)业，现在(zài)服务(wù)业(yè)仅仅(jǐn)是恢复(fù)到2019年(nián)的水平(píng)，要(yào)恢复到原来的轨迹上需要时间。”

　　邢自强(qiáng)分析(xī)，就业相对(duì)低迷是有原因的，跟感受到的服务业在(zài)回升并(bìng)不(bù)矛盾(dùn)，“回升(shēng)只是补(bǔ)上去年(nián)底的坑，还(hái)没(méi)有(yǒu)回到(dào)潜在增(zēng)速上，只有回到潜在增(zēng)速(sù)上才能够逐(zhú)步(bù)消化之前积压(yā)的(de)潜在失业。”邢自强判断，服(fú)务性(xìng)行(xíng)业可能要逐(zhú)季恢复，大概在(zài)今年(nián)底回到疫情前的增长(zhǎng)轨(guǐ)迹。

　　统计局、央行(xíng)纷(fēn)纷强调没有通缩

　　4月11日(rì)国家统计局公布(bù)3月(yuè)物价数据显示，3月CPI（居民(mín)消费价格指(zhǐ)数）同比增(zēng)长0.7％，比上(shàng)月回(huí)落0.3个百(bǎi)分点，PPI（工业生产者出(chū)厂价格指(zhǐ)数）同比(bǐ)下降2.5％，同比降幅(fú)比上月扩大1.1个百分点(diǎn)。CPI和PPI同比增速双双回(huí)落，一季度新增贷款却创(chuàng)纪录，引发了关于(yú)通(tōng)缩的(de)讨论(lùn)。

　　央行：金融数据领(lǐng)先于经济数据，反映出供需恢复不匹配(pèi)现状

　　4月20日下午，央行(xíng)举(jǔ)行(xíng)2023年一季(jì)度金融统(tǒng)计数据(jù)有关(guān)情况新闻发(fā)布会。央行货币(bì)政(zhèng)策(cè)司司长邹澜回应称，我国不存在长期通(tōng)缩或通胀的基础。

　　邹澜表示，对“通(tōng)缩”提法(fǎ)要(yào)合理看待，通(tōng)缩一(yī)般具有物价水平持续负(fù)增(zēng)长、货币供(gōng)应量持续下(xià)降(jiàng)的特征，且常伴随经济衰退(tuì)。当前我国物价仍在温和上(shàng)涨，M2（广义货币供(gōng)应量(liàng)）和社融增长(zhǎng)相对较快，经济(jì)运行持续好(hǎo)转，与通缩有明显区别。

　　近期的物(wù)价回落是因为经济基本(běn)面和(hé)高基数等因(yīn)素。邹澜(lán)进一步解释，一方面，供给能(néng)力较强。在(zài)稳经济一揽子政(zhèng)策有力(lì)支持下，国内生(shēng)产(chǎn)持(chí)续(xù)加(jiā)快(kuài)恢复，物流畅通保障(zhàng)到(dào)位，特别是“菜篮子”“米袋子(zi)”供给充足。另一方面(miàn)，需求(qiú)恢复较(jiào)慢(màn)。疫情伤痕效应尚未(wèi)消退，消费意愿尤其(qí)是大宗消费(fèi)需求回升需要时间。

　　此外，基数效应也有所(suǒ)影响。邹澜进(jìn)一步指(zhǐ)出(chū)，去年3月国(guó)际油价暴涨和国内鲜菜价格反季节上(shàng)涨，也带来高(gāo)基数(shù)扰动。货币信贷较快增长与(yǔ)物价回落(luò)并存(cún)，本(běn)质上(shàng)受时滞影响。稳(wěn)健货币政策注重从供给侧发力，去年以(yǐ)来支持稳增长力度持续加大，供给端见效较快。但(dàn)实体经(jīng)济生产、分(fēn)配、流通、消费等(děng)环(huán)节的效应传导有一个过程，疫情反复扰动(dòng)也(yě)使企业和居民信心偏弱(ruò)，需求端存有时滞。总体看，金融(róng)数据(jù)领先于经济数据，实际上反映出供需(xū)恢复不匹配的现(xiàn)状。

　　统(tǒng)计(jì)局(jú)：当前中国经(jīng)济没有出现(xiàn)通缩(suō)，下阶段也不会出现通缩

　　4月18日一季度(dù)经济(jì)数据发布(bù)会上，国(guó)家(jiā)统计发言人付凌晖就近期市场热(rè)议的(de)中国经(jīng)济是(shì)否会陷入(rù)通(tōng)缩进(jìn)行(xíng)了回(huí)应(yīng)。他(tā)表(biǎo)示，总的(de)来看(kàn)，当前中国(guó)经济没有出现通(tōng)缩，下阶(jiē)段(duàn)也(yě)不会出现(xiàn)通缩。从下阶段来看，物价会稳(wěn)步恢复，价格带动会逐(zhú)步(bù)增强。

　　付凌晖(huī)称，从价(jià)格(gé)表现来看，由于去年(nián)基(jī)数(shù)较高，国(guó)际(jì)大宗商品价格(gé)涨(zhǎng)幅较高，再加上国内受疫(yì)情影响供给偏紧，导致去(qù)年(nián)二季度CPI涨幅都比较高，这样影(yǐng)响今年二季度CPI涨幅可能保持低位，但这不说明通货紧缩。随着下半年鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖影(yǐng)响因(yīn)素逐步消除，价格会回到一个合(hé)理水平。

　　通缩成立吗？券商(shāng)经济学家(jiā)激辩

　　中信证券直言，当(dāng)前数据(jù)呈(chéng)现复苏信号明显，通缩观点并(bìng)不成立，预计(jì)下半年(nián)基数效应消退后，CPI同比增速将(jiāng)开始回升。

　　中(zhōng)金(jīn)公司称，“我们看到的是回暖(nuǎn)，而非(fēi)通(tōng)缩”，当前物价下降既(jì)不全面亦难持续，货币供应创新高，经济(jì)已步入复苏(sū)。

　　华泰宏观也指出，CP鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖I可(kě)能(néng)低估(gū)了服务业和(hé)其(qí)他不可贸易品(pǐn)的(de)通(tōng)胀。而(ér)作为（不计入(rù)CPI的(de)）最大的“不可贸易品”，地价(jià)和房价(jià)“再通胀”是更(gèng)广义的通胀(zhàng)走势最重要的风向(xiàng)标之一。华泰(tài)宏观认为，不论是从居(jū)民收入、居民(mín)消费倾(qīng)向(xiàng)、还是居民资产负债表的边际变化而(ér)言，居(jū)民消费能(néng)力和购(gòu)房(fáng)意愿在(zài)防疫政(zhèng)策优化后都在修复，而非(fēi)恶化。

　　招商(shāng)证券提到，一季度CPI走(zǒu)势(shì)并不满足央行对通(tōng)缩的认(rèn)定(dìng)，其主(zhǔ)要(yào)反映局部性(xìng)、外生性(xìng)与阶段性现(xiàn)象，货币供应（M2）高增长与(yǔ)CPI持续走弱看似反常，实(shí)则(zé)反映疫后复苏结构性特点。

　　粤开宏观提(tí)到，当前的物价下(xià)行(xíng)不是通(tōng)缩，而是与基数效(xiào)应、前期非经济政策对企业家信心的冲击以及(jí)疫情后居民风险偏好下降有关。当(dāng)前(qián)中国经济仍在持续(xù)恢复进程中，PMI、社融等指标反映经济恢复向好(hǎo)，并且呈(chéng)现出服务业好于工(gōng)业、内需恢复好(hǎo)于(yú)外需的(de)特点。

　　国民经(jīng)济研究所副所长王小鲁称，在(zài)货币增(zēng)长(zhǎng)大幅度超(chāo)过(guò)经济(jì)增(zēng)长的(de)情况下，所谓“通缩(suō)”是个伪命(mìng)题。货币走高，价格走(zǒu)低，这不(bù)是(shì)通缩，是产(chǎn)能过(guò)剩和消费(fèi)需求不足抑制了价格上涨。这种情(qíng)况下货币扩张对促进增长(zhǎng)、扩大需求不仅(jǐn)于事(shì)无补，反而(ér)推高不良(liáng)债(zhài)务(wù)，加剧产能(néng)过(guò)剩。

　　国君宏观(guān)则认为，造成(chéng)当前(qián)“类通缩”复(fù)苏的本质是(shì)货币与有效需求或供给(gěi)的(de)不匹配(pèi)，背后是居民与企(qǐ)业(yè)支出谨慎、地产角色变化、海外市场转(zhuǎn)向三(sān)个原因。经(jīng)济预期在经历一轮上修与下修(xiū)后，当(dāng)前(qián)宏观预期波(bō)动(dòng)率再(zài)次抬升，国军宏观(guān)认为会持(chí)续至5月之后，当宏(hóng)观预期波动率下降(jiàng)后，“类(lèi)通缩”复苏环境延续，长端(duān)利率依然(rán)有小(xiǎo)幅下行空间，权益成长风格会相对占(zhàn)优。

　　国海策略也(yě)指出，通缩环境下景气行(xíng)业(yè)的稀(xī)缺是促成成(chéng)长(zhǎng)牛的(de)重要外部(bù)因素，物价水平的回落多与有效需(xū)求不(bù)足(zú)相关(guān)，在传统周期行业(yè)景气低迷(mí)的环境(jìng)下(xià)，产业(yè)周期上(shàng)行的成长行业(yè)优势凸显。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖