国(guó)内“五一”假(jiǎ)期来了(le)，但海外市场风险依旧(jiù)不容忽视。在美国多项重要经济数据出炉后(hòu)，美联储也(yě)将召开5月议(yì)息会议，市(shì)场(chǎng)普遍预期将继(jì)续加(jiā)息25BP。在(zài)利好利空消息交织下，节(jié)后市场(chǎng)走势将如何演绎？

　　美国(guó)第一共和银行股价已累计下跌90％以上(shàng)

　　截(jié)至周五收盘，美国第一(yī)共和银(yín)行(xíng)的股价(jià邵阳学院是几本大学)收跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩，且多(duō)次(cì)触发停牌，原因是达成救(jiù)助协议(yì)以维持该银(yín)行运营的希望在变得渺茫。该股(gǔ)今年已下跌90％以上。消息人士(shì)称，该(gāi)银(yín)行很有可能会被美国联邦储蓄保(bǎo)险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自(zì)美国第一(yī)共和银行(xíng)公布其第(dì)一季度(dù)存款下降40.8％至1045亿美(měi)元(yuán)后，该银行(xíng)股价在接下(xià)来的两天(tiān)内(nèi)下跌超过60％，创(chuàng)下历史新低(dī)。目前包括来(lái)自美国(guó)联邦储(chǔ)蓄保险公司(sī)、财政部和美联储的官(guān)员正在(zài)与(yǔ)其他银行进行协调会议，为(wèi)第一共(gòng)和银行制定(dìng)救(jiù)助计划。

　　美联储反(fǎn)省(shěng)硅谷银行倒闭，寻求大范(fàn)围加强银行规管

　　在当地时间(jiān)4月(yuè)28日(rì)公布的内部(bù)审查报告中(zhōng)，美联储邵阳学院是几本大学(chǔ)承认，对于上(shàng)月硅谷银行的倒闭案，美联储难(nán)辞其咎，倒闭既源于该行(xíng)自身风险管理(lǐ)薄弱，也(yě)和美联储的(de)审查督导行动拖沓(dá)有关(guān)。

　　美联(lián)储认(rèn)为(wèi)，银行业(yè)审查(chá)员未能采取(qǔ)有力行动解(jiě)决硅谷银(yín)行越来越多(duō)的(de)问(wèn)题(tí)。美(měi)联(lián)储(chǔ)负责金融业(yè)监(jiān)管的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审(shěn)查员(yuán)未能充分认识到，随着硅谷银行(xíng)的规模扩大、复杂性增加，该行变得有多么不堪一击。他(tā)们的确(què)发(fā)现了风(fēng)险，却(què)没有采取足够的(de)措施，保证该(gāi)行足(zú)够迅速地(dì)解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有(yǒu)四大成因(yīn)，其中三点都和(hé)美联储监管不力有关。他说，美联(lián)储监管者的错误部(bù)分(fēn)源于，特朗普(pǔ)执(zhí)政时的(de)金(jīn)融业改革普(pǔ)遍放松了对中(zhōng)等银行(xíng)的规管。

　　巴尔还提(邵阳学院是几本大学tí)到，美联(lián)储的文(wén)化转(zhuǎn)变似乎导致联储的监管变得(dé)更宽松(sōng)。这些变化体(tǐ)现在降低标准、增加(jiā)复杂(zá)性，以及(jí)监管方式不够自信果(guǒ)断(duàn)，它们(men)阻碍(ài)了有效的监管。

　　美联(lián)储认为(wèi)，其(qí)银(yín)行业审查(chá)员已经确定了(le)硅(guī)谷银行存在导致其倒闭的一大问题——利率(lǜ)相关风险，但美联储自身(shēn)的流(liú)程“过于(yú)审(shěn)慎”，侧重在采取行动以前累积过多的证(zhèng)据。

　　美联(lián)储的数据显示，截至倒闭时，硅(guī)谷银行收到31项监(jiān)管机构的公开审查报(bào)告或警告(gào)，数量是其他银行的三倍。报告称，随着硅谷银行壮(zhuàng)大(dà)，近(jìn)些年美联储忽视了范(fàn)围更广的(de)问题(tí)，比(bǐ)如该行(xíng)多(duō)年来一直突破内部风险限制(zhì)，其(qí)采用的流动(dòng)性指(zhǐ)标却显示，存款基础稳定，其(qí)利率(lǜ)相(xiāng)关风险(xiǎn)还被评为令人(rén)满(mǎn)意。

　　巴(bā)尔(ěr)透(tòu)露，美联储将重新审查(chá)，适(shì)用于(yú)资产超(chāo)过(guò)千亿美元银(yín)行的一系列(liè)规(guī)定，包(bāo)括压力测试(shì)和流动性要求(qiú)，将重新评(píng)估，怎样监督和监(jiān)管一家银行对利(lì)率流动(dòng)性风险的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银(yín)行倒闭表明，需要对范围更广泛(fàn)的银行强(qiáng)化适用的标准，联储应考虑，让更大范围的银行适用标准和(hé)的流(liú)动性规(guī)定。他呼吁，重新评估，对于超(chāo)过25万美元联(lián)邦(bāng)保险(xiǎn)上(shàng)限(xiàn)的(de)银行存款，监管方(fāng)的(de)处理方。

　　巴尔认为，美联储应(yīng)要求更广泛的银(yín)行考(kǎo)虑(lǜ)到可出(chū)售证券的未实现损益，以便让银行的资本要求更(gèng)好(hǎo)地匹配其(qí)财务状(zhuàng)况和风险。他暗示，对(duì)资本规划和风险管理不足的公司(sī)，美联储可(kě)能增加(jiā)资本或流动性的要求，或者限(xiàn)制股票回购(gòu)、股息支付(fù)或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准(zhǔn)内(nèi)华达州和佛罗里达(dá)州重大灾难声明

　　据央(yāng)视新(xīn)闻消息，根(gēn)据美国白宫当地(dì)时间4月28日的声(shēng)明，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登批准内华达州重大灾(zāi)难声明，他(tā)下令为(wèi)3月(yuè)8日至3月19日期间受冬(dōng)季风暴影(yǐng)响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚批准佛罗里(lǐ)达州重大灾难声(shēng)明(míng)，他(tā)下令为(wèi)4月12日至4月14日期间(jiān)受严(yán)重风暴(bào)影响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　联邦(bāng)援(yuán)助资金可在成本(běn)分担的基(jī)础上提供给州(zhōu)政府和符(fú)合条件的地方政府以及某些私人(rén)非(fēi)营利组织，用(yòng)于受(shòu)灾害影响地(dì)区的应(yīng)急和(hé)修复(fù)工作。

　　欧盟与波兰等(děng)五国就乌克(kè)兰农产品相关(guān)事宜达成原则(zé)性协议

　　据央(yāng)视新闻消息(xī)，当(dāng)地时间28日(rì)，欧盟委(wěi)员会执行(xíng)副(fù)主席(xí)东布(bù)罗夫斯基斯(sī)对(duì)外宣布(bù)，欧委会已(yǐ)与保加利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和(hé)斯(sī)洛(luò)伐(fá)克就乌(wū)克(kè)兰农产品(pǐn)相关(guān)事(shì)宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表示，欧(ōu)盟已采取行动解决(jué)欧盟成员国和(hé)乌克(kè)兰(lán)农民(mín)的担(dān)忧。具(jù)体措施包括(kuò)推动波兰、斯洛(luò)伐克、保加利亚等国撤回针对乌农产品的单边措施。从(cóng)欧(ōu)盟(méng)层面对小麦、玉米(mǐ)、油菜(cài)籽、葵花籽(zǐ)等4种农产(chǎn)品实施保障措(cuò)施(shī)。为5个受(shòu)影响的成(chéng)员(yuán)国农民(mín)提供1亿欧元的一揽子支(zhī)持。此外，欧盟将继续推进包(bāo)括葵(kuí)花籽油等产品的倾销调查。欧盟将进一步(bù)确保乌克兰农产(chǎn)品通过欧盟(méng)通道出(chū)口(kǒu)到其(qí)他国家。

　　美国滞(zhì)胀(zhàng)困境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月(yuè)28日，美(měi)国商(shāng)务部最新公布的数据(jù)显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)同(tóng)比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月(yuè)核(hé)心PCE物价指数(shù)环(huán)比上(shàng)涨0.3％，与市(shì)场(chǎng)预期及前值持平(píng)。

　　据悉，剔(tī)除食品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价(jià)指数是美联储青睐的通胀指标之(zhī)一。此次(cì)公布(bù)的(de)数据再度(dù)印(yìn)证了美(měi)国通胀的居(jū)高不下(xià)，这加大了(le)美联储5月再(zài)次加(jiā)息(xī)的可能性。报告(gào)公布(bù)后，美国短期(qī)利率(lǜ)期货小幅(fú)下跌，反(fǎn)映出(chū)5月(yuè)份加息(xī)25BP的(de)可能(néng)性约为90％。

　　就在此前(qián)一天，美国商务(wù)部公布的一(yī)季(jì)度美国宏观经济数据显示(shì)，美国(guó)一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不(bù)及市场预期的2％，且增(zēng)速较前值2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的一(yī)季度核心(xīn)PCE物(wù)价指数年(nián)化环(huán)比初(chū)值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及(jí)前值(zhí)4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金属分析师张晨向(xiàng)期货日报(bào)记者表示，上述数据显示出美(měi)国经济放缓(huǎn)但通胀水(shuǐ)平依旧高企的滞(zhì)胀特征。不过(guò)，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一季度1.6％的增速较去(qù)年四季(jì)度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国经济虽有放(fàng)缓(huǎn)，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超预期(qī)放(fàng)缓，坐实了市场对于(yú)美国经济衰退的忧虑，再加上目前欧美银行信(xìn)用危机的尾(wěi)部效应持续存在，金融不稳定叠加经济景气下滑，一(yī)定程(chéng)度上削弱(ruò)了美联储货币政策的紧缩预(yù)期，同时增(zēng)加(jiā)了(le)下半年美联储降息的(de)预期。”中信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货宏(hóng)观贵(guì)金(jīn)属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于(yú)反映核心(xīn)个人(rén)消费(fèi)支(zhī)出在内的(de)一季度PCE通(tōng)胀数据持续上升(shēng)，再加上周五晚(wǎn)间公布的3月核心(xīn)PCE数(shù)据也偏强(qiáng)，因此美联储5月份加息基本(běn)不(bù)存在悬念，此次GDP数(shù)据(jù)更多影响的是(shì)年中美联(lián)储的政(zhèng)策(cè)变化。

　　5月(yuè)加息或“板上钉钉”，此次(cì)会(huì)议还需关注(zhù)什么？

　　金(jīn)瑞(ruì)期货宏(hóng)观贵金属分析师吴梓(zǐ)杰(jié)认为，当(dāng)前美(měi)联储货(huò)币(bì)政策(cè)面临抑制(zhì)通胀以(yǐ)及(jí)宏(hóng)观审慎两难的(de)抉择(zé)。随着此前银行业(yè)危机的爆发以及一季度经济(jì)的回(huí)落，美国当(dāng)前经济的脆(cuì)弱性以及下行压力已经持(chí)续(xù)增加，但是一季度核心PCE同(tóng)样大幅超过预期，显示(shì)出核心(xīn)通胀黏(nián)性超预期。

　　“对(duì)于美联(lián)储来说(shuō)，这意味着(zhe)进行政策选择时不得不更加(jiā)慎重。”吴(wú)梓杰(jié)预(yù)计，美(měi)联储5月大概率将会保持加息25BP的节奏(zòu)，但在(zài)记者会上(shàng)鲍威尔表态(tài)或(huò)将(jiāng)更加注重安抚(fǔ)市场(chǎng)情绪，强调对宏观风险的(de)把控，且(qiě)对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目前(qián)市场(chǎng)已经对美联储(chǔ)5月加息25BP作出了充分的(de)计价。鉴于此次(cì)会(huì)议并无最新点阵图和经(jīng)济展望公布，因此会议重(zhòng)点在于利率决议声明及(jí)鲍威尔的会后发言两方面(miàn)。其中，在决议声明方面，可重点观(guān)察(chá)措辞调整变化(huà)情况(kuàng)，特别是能否出现“停止加息”相关暗(àn)示。而在会(huì)后的新闻发布会(huì)上，需要重(zhòng)点关注鲍威尔(ěr)对(duì)于经济与通胀(zhàng)前景、后续货币政(zhèng)策以及银行业危机引发的(de)信贷收缩等方面的观点论述。特别是如(rú)果(guǒ)出现“停(tíng)止加息(xī)”等明显(xiǎn)鸽派暗示，则无(wú)论对于商品(pǐn)市(shì)场还(hái)是(shì)权(quán)益市场而言，均(jūn)构成(chéng)短期提振。

　　罗(luó)亮(liàng)认(rèn)为，此次美联储(chǔ)会(huì)议需要关注(zhù)三个方面：一是考虑到通胀的顽(wán)固性，美联储(chǔ)是否会透露其愿(yuàn)意容忍(rěn)更(gèng)高水平(píng)的(de)通胀；二(èr)是美联储(chǔ)对于(yú)目前金融以(yǐ)及(jí)经(jīng)济风险的(de)判断，到(dào)底是短期风险还是(shì)长期风险；三是美联储(chǔ)未来的货币政(zhèng)策预(yù)期，比如是否透露下半年将降息或者(zhě)不降息。

　　他认为，如果美(měi)联储(chǔ)依然(rán)偏鹰(yīng)派，则预(yù)期风险(xiǎn)资产将继续回调(diào)，美债利率(lǜ)曲线(xiàn)会加深倒(dào)挂的(de)程(chéng)度，对(duì)市场而言(yán)偏负面；如果(guǒ)美联储偏鸽派(pài)，那市(shì)场风险偏好会再度上升，美(měi)元指数预(yù)计显著下行，贵(guì)金属(shǔ)将领(lǐng)涨资(zī)产。

　　吴梓杰表示，由(yóu)于当前市(shì)场对5月(yuè)加息25BP已经计(jì)价较为充分，预(yù)计加息结果不会引起市场较大波动，但是对于6月及以后偏鹰(yīng)的(de)政策预期交(jiāo)易依旧不足。因此，他认为本(běn)次会议上需(xū)要重(zhòng)点关注美联储(chǔ)声明以及鲍(bào)威尔在记者会(huì)上(shàng)对未来政(zhèng)策路径的展望。“尤其是如果美(měi)联储意外偏鹰，比如(rú)表(biǎo)现出(chū)了6月仍将加息(xī)的倾(qīng)向，则(zé)市场或(huò)将面临(lín)较大的冲击，相(xiāng)关风险资(zī)产有意外(wài)下(xià)跌的风险。”他(tā)说(shuō)。

　　贵金属市场面临涨(zhǎng)跌两难局面

　　近期美元指数(shù)持稳，贵(guì)金属行(xíng)情则表现(xiàn)乏力(lì)。张晨认为，4月以来，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事件溢出影响逐渐减弱，市场(chǎng)对于美联储货币政策迅速转向的(de)乐(lè)观预期出现(xiàn)一定修正，贵(guì)金属市场出(chū)现高位振荡调(diào)整(zhěng)，但(dàn)总体回调(diào)幅(fú)度有(yǒu)限。

　　当下来看(kàn)，他认为贵(guì)金属市场在利多、利空因素间来回拉扯。利多因素方面，美联储加息临近尾声，对贵金属(shǔ)价格(gé)的压制边际减(jiǎn)弱。同时，美国经济(jì)前景黯淡，债(zhài)务(wù)上(shàng)限悬而未决以及银行(xíng)业(yè)风险事件余(yú)波反(fǎn)复(fù)，不断激(jī)发市场避险情绪。从更为宏(hóng)观的(de)角(jiǎo)度来看，全球“去美元(yuán)化”方兴未艾，各国(guó)央行强化黄(huáng)金资产储备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上述种种因素均对贵金属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空(kōng)因素主要(yào)是，市场和(hé)美联(lián)储对于后续货币政策之间的预期差，以及美国经(jīng)济(jì)层面的韧性犹存。“特别(bié)是就业市场尽管过热态(tài)势有所缓和，但无论是新增非农就业人(rén)数还是失(shī)业率指标，还远未触及(jí)经济衰(shuāi)退以及(jí)美联(lián)储(chǔ)货币政策转向的阈值区间，这极有(yǒu)可能(néng)造成通(tōng)胀回归波折反复(fù)，进而引(yǐn)发(fā)美联储货(huò)币政(zhèng)策前景预期(qī)摇摆。”他说。

　　他(tā)预(yù)计，在5月(yuè)美联储议息会议落(luò)地后的一段时间(jiān)内，市场仍然会延续上述(shù)的修正走势(shì)，美联储还需(xū)在更多数据指引以及银行风险事件落地后，再相(xiāng)机(jī)作出政(zhèng)策调(diào)整，而在(zài)此之前(qián)预计仍会延续当前“走一(yī)步看(kàn)一步”的决策思路。而市(shì)场对于年(nián)内降息的(de)乐观预期(qī)的修正(zhèng)空(kōng)间犹存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两条主线：一是美国(guó)经济是否(fǒu)会陷入(rù)衰退(tuì)，二是全球贸(mào)易结算(suàn)体系(xì)下美元(yuán)的趋势(shì)压力。“过去20年(nián)，贵金属价格(gé)主要锚(máo)定(dìng)的(de)是(shì)美债实际利(lì)率的变(biàn)化(huà)，但是最(zuì)近(jìn)这种(zhǒng)联系正(zhèng)在(zài)脱钩，央行购(gòu)金以及美(měi)元结(jié)算(suàn)体系的变(biàn)化使得贵金属获得了越(yuè)来越多的金融溢价。”整体(tǐ)来看，他认为目(mù)前(qián)贵金属(shǔ)多头驱动的(de)逻(luó)辑还没结束，且近(jìn)期的(de)表现也是易(yì)涨难跌。从资产配置的角(jiǎo)度(dù)来看，仍推荐将贵金属作为(wèi)多头配(pèi)置。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一定程度(dù)的易涨难跌。”吴梓杰(jié)表示，一方(fāng)面(miàn)，美国经(jīng)济下行以及欧美银行业风险带来的避险情(qíng)绪对贵金(jīn)属价(jià)格仍有一定支撑，但边际减弱；另一方面，美国通胀高(gāo)位带来(lái)的加息(xī)预测，未能对贵金属形(xíng)成(chéng)有力(lì)的回落压(yā)力。因此(cǐ)，他预计贵(guì)金属(shǔ)市场整体仍以高位(wèi)振荡(dàng)为(wèi)主，在(zài)基准假设下(xià)，贵金属交易主线将回归通胀逻辑(jí)。他认为，当前市场对于美联(lián)储降息的预期仍大幅(fú)领先美联储的(de)官方(fāng)预期，预(yù)计在高通胀压(yā)力下(xià)，市场对降息预期的修(xiū)正或将(jiāng)带来金银价格的进(jìn)一步回调(diào)。

　　市场人士提示(shì)，随着国内“五一”长假(jiǎ)开启，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮(liàng)表(biǎo)示，近(jìn)期宏观市(shì)场关键数据较多，导致市场情(qíng)绪波澜起伏，同时基(jī)本面因素也多空交织(zhī)，海外市场容(róng)易出现巨幅波动。同时，国内(nèi)“五一”假期结束后(hòu)，市场(chǎng)将直面美联储5月(yuè)利率决议(yì)落地(dì)，他预计美(měi)联储会(huì)议(yì)结果或将偏鸽，因(yīn)此推荐(jiàn)节(jié)后逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)风险资产的(de)头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期跨越5月美联储议(yì)息会议(yì)等(děng)重(zhòng)要事(shì)件，加(jiā)之银(yín)行业(yè)危机及(jí)债务上限问题悬而未决，投资者要(yào)防止过分押(yā)注引发的风险。假期后可(kě)关(guān)注贵金属回落企稳情况，可以逢(féng)低布局多单。”张(zhāng)晨(chén)表示(shì)。

　　吴梓杰(jié)也表示，由于国内“五一”假期恰逢海外美联储会议这一关键时间节(jié)点，投资者若(ruò)保留头寸过(guò)节，则要保持头寸有足(zú)够(gòu)安全边际，以(yǐ)防“黑天(tiān)鹅”事件(jiàn)带来冲(chōng)击。他(tā)表示，节后贵金(jīn)属(shǔ)或(huò)将迎来更(gèng)加明确的(de)方向性(xìng)行情，可根据(jù)美(měi)联储议息(xī)会议给出的指引，对(duì)贵(guì)金属进(jìn)行(xíng)相应布局。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 邵阳学院是几本大学