大家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结(jié)束(shù)了，泰勒小区都没出(chū)一(yī)直在加(jiā)班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共中央总书(shū)记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议(yì)。会(huì)议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下(xià)，各地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国(guó)际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大(dà)决(jué)定性(xìng)胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临(lín)新的(de)阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对(duì)刚性(xìng)和改善性(xìng)住(zhù)房需求的(de)支持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保(bǎo)民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共(gòng)基(jī)础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑(chēng)了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金(jīn)融(róng)保(bǎo)护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一共和(hé)银行，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的(de)银行，同(tóng)时也是(shì)美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游(yóu)出(chū)游(yóu)2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测算(suàn)，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游(yóu)合(hé)计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图(tú)用无人(rén)机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机(jī)出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因袭击(jī)受伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击时普京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄(é)方保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地点采(cǎi)取回晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军应措施的权利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防止未经授(shòu)权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法(fǎ)机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有(yǒu)参(cān)与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯(sī)国(guó)家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌(wū)方企图使(shǐ)用无(wú)人机(jī)袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失(shī)衡(héng)，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的(de)经济、政策(cè)和外部环境(jìng)相(xiāng)比(bǐ)4月继续(xù)不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对(duì)经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三(sān)个层(céng)面实现统(tǒng)一，投(tóu)资(zī)者(zhě)心(xīn)态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全(quán)年(nián)第二个关键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束(shù)后，市场将步入业(yè)绩驱动的(de)晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得到(dào)同比和高频数据验证；外(wài)部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济(jì)和“一带一路(lù)”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一季(jì)度业(yè)绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度(dù)有望持续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密(mì)切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节(jié)后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能(néng)有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度(dù)全(quán)A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行(xíng)恢(huī)复亮眼(yǎn)，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海(hǎi)外处(chù)于(yú)多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年(nián)主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外(wài)逐级(jí)放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未(wèi)来(lái)经(jīng)济增长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策(cè)略：五(wǔ)一前(qián)后市(shì)场表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨概率较(jiào)节前明(míng)显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五(wǔ)一节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节(jié)后(hòu)1个月(yuè)食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大(dà)类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权(quán)益市场及(jí)原油等(děng)大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升(shēng)温(wēn)。美欧(ōu)一(yī)季(jì)度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国(guó)内(nèi)服务消(xiāo)费(fèi)大幅(fú)回(huí)升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也(yě)表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还(hái)不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和国内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后(hòu)，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历(lì)史上牛市(shì)第一年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的(de)边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完(wán)成后还(hái)出现了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和(hé)商(shāng)品市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现了较为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济(jì)数据(jù)最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济数(shù)据很难超预(yù)期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场(chǎng)的战(zhàn)术(shù)调(diào)整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极(jí)低、产(chǎn)业(yè)趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关(guān)键。若美联(lián)储能(néng)够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起

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