“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不(bù)赖，与韩国(guó)、越(yuè)南(nán)等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全(quán)年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速(sù)的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中国出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数(shù)据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中(zhōng)国出口(kǒu)基本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增(zēng)反映“一带一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回(huí)落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构继续(xù)延续“扬(yáng)长避(bì)短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步加(jiā)快部分源(yuán)于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海(hǎi)外车市较高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍可(kě)在一段时(shí)间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出(chū)口量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而聚第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发光灯之外“一带一(yī)路”却(què)在(zài)稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么(me)如何去评估(gū)这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要来(lái)自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国(guó)家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带(dài)一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个(gè)百分点。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下(xià)的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国(guó)全年(nián)出口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大(dà)幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选(xuǎn)出具有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观(guān)和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设(shè)为美欧(ōu)有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家（在我国(guó)出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方(fāng)面，各国(guó)自(zì)中国进(jìn)口(kǒu)的数据和(hé)中国向各国出口的(de)数(shù)据存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确(què)定(dìng)性(xìng)，可能(néng)在今年(nián)下半年(nián)、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于(yú)中国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外需(xū)拉(lā)动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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