5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分(fēn)银行(xíng)相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了(le)招商基金(jīn)研究部首席经(jīng)济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金(jīn)、德(dé)邦(bāng)基金等(děng)公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看(kàn)来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存款利(lì)率下调(diào)有助于(yú)减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同(tóng)时本次(cì)降息有助于(yú)促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏(sū)的(de)表现。

　中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗　长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年(nián)货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市场利率定(dìng)价(jià)自(zì)律机制(zhì)发(fā)布(bù)《合(hé)格审慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行出于(yú)自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差(chà)不断下行。在(zài)资产端定价压(yā)力较大且存款持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于对公客户(hù)留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综(zōng)合融(róng)资(zī)成本不(bù)断(duàn)下(xià)降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第(dì)二，银(yín)行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介(jiè)于(yú中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗)活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存(cún)款与定期(qī)存(cún)款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素(sù)，银行从自(zì)身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利(lì)率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历(lì)了(le)两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来(lái)的调整更多是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降(jiàng)的(de)进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边(biān)际(jì)走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降低存(cún)款利率(lǜ)可(kě)以引(yǐn)导(dǎo)减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行(xíng)经营(yíng)压力(lì)增(zēng)大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在(zài)活期和(hé)定(dìng)期存款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期(qī)和定期存(cún)款之(zhī)间的(de)存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有必要(yào)一(yī)次性调整(zhěng)通知存(cún)款和协(xié)定(dìng)存(cún)款利率(lǜ)上(shàng)限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息(xī)差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制(zhì)存(cún)款成本(běn)成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地(dì)区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资(zī)质较(jiào)好的发(fā)债(zhài)主体(tǐ)，其信用(yòng)债收(shōu)益率仍有(yǒu)下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复(fù)苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力(lì)不强需求不(bù)足(zú)的情(qíng)况(kuàng)，央(yāng)行已(yǐ)经(jīng)通(tōng)过降准以(yǐ)及结构性货(huò)币(bì)政(zhèng)策等多(duō)项(xiàng)举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济所(suǒ)需的一定的(de)资金(jīn)投放支持(chí)，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融资(zī)成本(běn)，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会维持资金合(hé)理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维(wéi)中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗持低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端，存款基准利率(lǜ)下调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在(zài)，而(ér)是(shì)否进一步下调要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利(lì)率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利(lì)率市(shì)场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继续(xù)下(xià)行，最终有利于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势(shì)或(huò)仍在。近期国(guó)债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商(shāng)业银行和(hé)股份(fèn)制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压(yā)力(lì)加(jiā)剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，来保障银(yín)行(xíng)合理利差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高(gāo)增(zēng)，在揽(lǎn)储压(yā)力(lì)不大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一(yī)方(fāng)面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放(fàng)大(dà)，大量资金集中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带(dài)动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行的(de)对公活期(qī)成本下(xià)降，存(cún)款降价(jià)叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款和通知(zhī)存(cún)款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价(jià)较低(dī)的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大(dà)行影(yǐng)响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下(xià)行仍有空(kōng)间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客(kè)户(hù)活期存款收益向对(duì)私(sī)客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可(kě)以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公(gōng)活期存款成本(běn)压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得(dé)银行(xíng)盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打开了资产端(duān)收(shōu)益率下(xià)行的空间，或(huò)带动债(zhài)券(quàn)收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存(cún)款利(lì)率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机(jī)构(gòu)人(rén)民币(bì)贷款加权平(píng)均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行(xíng)在(zài)存款市(shì)场上的竞争类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力(lì)使得各行下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)动(dòng)力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存(cún)款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的(de)非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期(qī)，有利于(yú)降低全社会无风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续(xù)经营(yíng)性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化(huà)，活期存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率(lǜ)有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制(zhì)存款(kuǎn)成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别(bié)是中(zhōng)短期(qī)信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强，流(liú)动性也(yě)有可(kě)能进入股市，利(lì)好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大(dà)，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力(lì)主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于(yú)压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策进(jìn)一步(bù)宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会(huì)均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济提供更(gèng)有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对(duì)银行协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利(lì)率环境下(xià)，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何(hé)守住(zhù)自己的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在(zài)存款利率下降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其(qí)他固收类基(jī)金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具(jù)有一定的超(chāo)额收益，是(shì)风险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好适(shì)中(zhōng)投(tóu)资者的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加(jiā)速，当前(qián)无(wú)论从绝(jué)对利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差(chà)，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市(shì)多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压(yā)缩(suō)，若看不到(dào)央行货(huò)币政策增量政策(cè)，后续(xù)或进(jìn)入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈交易(yì)下也(yě)可(kě)能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类(lèi)型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力(lì)预期(qī)下降(jiàng)，市场对(duì)经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强化，因(yīn)此股票市(shì)场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平较(jiào)低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要我们(men)识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而言，如(rú)果不具(jù)备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选择把投资理财(cái)交给(gěi)少数专业的(de)人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋(dài)子(zi)。具(jù)备一定投(tóu)资能力和风控能力的(de)人士可通过理财和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险等级(jí)较(jiào)低(dī)、支取(qǔ)相(xiāng)对(duì)灵活的(de)产品。

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