近日，有焦化企业发(fā)告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行，而(ér)后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同(tóng)作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预(yù)期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得(dé)黑(hēi)色系商品(pǐn)交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于(yú)4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进口量也出现较(jiào)大增长。根(gēn)据(jù)海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释(shì)放削(xuē)弱了国内(nèi)煤(méi)企(qǐ)的(de)议价能(néng)力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货(huò)下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时(shí)，黑色(sè)终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般，国家统计(jì)局公(gōng)布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利(lì)空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国(guó)内产(chǎn)量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使(shǐ)煤(méi)价(jià)自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤(méi)矿事(shì)故(gù)影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利(l是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗ì)润收缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在失(shī)去成本(běn)支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记(jì)者从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先出现触(chù)底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企(qǐ)出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求增(zēng)加对(duì)现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求(qiú)并未出(chū)现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况(kuàng)一(yī)般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的(de)经济性(xìng)一般(bān)，对(duì)降(jiàng)价的(de)承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均(jūn)铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取(qǔ)低(dī)原料库(kù)存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均处(chù)于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低水平，煤(méi)焦近期(qī)供应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的(de)议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸易商进(jìn)口积极性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也处于主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需增，基(jī)本面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在终(zhōng)端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)要求，今年(nián)全(quán)年焦煤供需格局大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大(dà)于板(bǎn)块(kuài)内(nèi)其他品(pǐn)种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑到(dào)目(mù)前钢材(cái)需(xū)求依然乏力，钢厂复(fù)产将会(huì)再次加重其供需压力，需(xū)求负(fù)反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预(yù)期(qī)未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是(shì)板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本端压(yā)力；二(èr)是终端(duān)需求存(cún)疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期(qī)如何(hé)演绎。目(mù)前来看，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出(chū)现超(chāo)跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来(lái)看也(yě)是(shì)易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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