在华尔街经济学家和(hé)央行官员争论美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大型基(jī)金经理们并(bìng)没有坐(zuò)等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来(lái)越多的专业选股人士将资金从银(yín)行等对经(jīng)济敏(mǐn)俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么感的(de)股票中撤出，转而(ér)投资(zī)公(gōng)用(yòng)事业和基本消费品(pǐn)等(děng)在经济低(dī)迷时(shí)期被视为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御(yù)性(xìng)股票的比例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最低(dī)水平。对于只做多的基(jī)金经理来(lái)说，他(tā)们对(duì)周期性公司(这些(xiē)公司的命运取决于商业周期的(de)起伏)的(de)相(xiāng)对(duì)敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的(de)最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　这一(yī)切(qiè)都突(tū)显(xiǎn)了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行(xíng)策略师表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至近(jìn)10年(nián)低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去(qù)年(nián)不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基(jī)金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表明，人(rén)们相信(xìn)美联储有能力通过(guò)积极(jí)的抗通胀行(xíng)动实现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证(zhèng)明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的(de)最(zuì)新调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Floo俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么d上周表示，在市场开(kāi)始逃离(lí)时，只做多的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图表信号配置(zhì)资(zī)产的计(jì)算机驱动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和波动性目(mù)标基金等(děng)系(xì)统性资金管理公司近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大一部分(fēn)归因(yīn)于那(nà)些(xiē)对价(jià)格不敏感的量化投资者，他们(men)别无选择，只能(néng)在(zài)股(gǔ)价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空者(zhě)还(hái)警告称，持(chí)续数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会(huì)限制量化(huà)基金的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新一(yī)轮(lún)的抛售可能会(huì)促使量(liàng)化(huà)基金改变(biàn)路线，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据(jù)和(hé)企业(yè)财报也提(tí)振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩(jì)超出预期(qī)，但目前来看，这还不(bù)足以让美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联储官(guān)员(yuán)也预测(cè)今年晚些时候(h俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么òu)会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性(xìng)的(de)行业(yè)往(wǎng)往在衰退前(qián)的6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真正(zhèng)的(de)经济衰(shuāi)退到来，防御性股(gǔ)票才开始大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在(zài)下(xià)行(xíng)周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预(yù)计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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