大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形(xíng)势(shì)和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持(chí)会(huì)议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区(qū)各部(bù)门更好统筹国内国际(jì)两个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利(lì)，经济(jì)社(shè)会(huì)全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和(hé)改善性住房(fáng)需(xū)求(qiú)的支(zhī)持，强调(diào)做好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的(de)美国(guó)第(dì)一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是(shì)没(méi)能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州(zhōu)金(jīn)融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机(jī)构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮(lún)美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的(de)银行，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两(liǎng)架(jià)无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片也没(méi)有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的(de)新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合适的(de)时间和地(dì)点采取回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定(dìng)是为了(le)防止未经(jīng)授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的官(guān)邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用无人(rén)机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度博弈和心态(tài)失衡(héng)，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断改善(shàn)，投资(zī)者对经济的预(yù)期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然(rán)处于(yú)全年(nián)第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚持高(gāo)切(qiè)低，关注(zhù)上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重点，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济(jì)内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将得(dé)到同比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征(zhēng)明(míng)显，全年逐季(jì)改善的(de)趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，投资(zī)者心态由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险需要密(mì)切(qiè)关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平不高仍处于(yú)历(lì)史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期(qī)间的事件性因素影响(xiǎng)2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗可(kě)能有所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外处(chù)于(yú)多(duō)事之(zhī)秋，高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)下美国(guó)银行风险事(shì)件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市(shì)场处于再平(píng)衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于(yú)预(yù)期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于(yú)科(kē)技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第(dì)一(yī)波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济(jì)是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依(yī)据基(jī)本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波(bō)动(dòng)所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在展现出成为未来(lái)经济增长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市(shì)场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产(chǎn)波(bō)动(dòng)以及背后释放的(de)信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济(jì)增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机和两党债务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得(dé)海(hǎi)外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济(jì)仍处于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的(de)数(shù)字经济(jì)行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结(jié)束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第(dì)一次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第(dì)一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还(hái)出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和(hé)商品市(shì)场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济(jì)回(huí)升可能(néng)不会持续太(tài)久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为明显的(de)下降。这(zhè)一(yī)下(xià)降背(bèi)后(hòu)我们认为可能(néng)主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济(jì)进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期(qī)。由(yóu)此(cǐ)导(dǎo)致(zhì)这一(yī)次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可能已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在(zài)新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱(ruò)的(de)一(yī)季报业绩；但中期的(de)坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业(yè)趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖(gài)的高(gāo)股息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第(dì)五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进一步加配的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联(lián)储(chǔ)能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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