用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连续第(dì)三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净(jìng)利同步(bù)大增、股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)的同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布(bù)2023年第一季度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络(luò)连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下(女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束xià)历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市场颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用(yòng)友网络发(fā)布的2021年业(yè)绩明(míng)显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是(shì)连续爆(bào)雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成(chéng)。而(ér)葛卫东(dōng)的(de)总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服(fú)务(wù)企业的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业(yè)的信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务企业的(de)数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务(wù)业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进入新(xīn)的(de)战略发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联(lián)网架构的(de)企业互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人(rén)力云等云产(chǎn)品(pǐn)得到逐(zhú)步发(fā)展(zhǎn)，各(gè)领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台(tái)及(jí)领域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研(yán)发和持续迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友(yǒu)云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收入来源(yuán)并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅为自用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出(chū)市场(chǎng)对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的(de)严重不足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增幅。对(duì)应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空(kōng)间。但从(cóng)目前的(de)情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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