大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以(yǐ)及券(quàn)商老(lǎo)师们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局(jú)4月28日召开(kāi)会议(yì)，分(fēn)析研究当前经济形(xíng)势和(hé)经(jīng)济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会(huì)议(yì)认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内(nèi)国际两(liǎng)个(gè)大局(jú)，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国(guó)疫情防(fáng)控取得(dé)重大决(jué)定性(xìng)胜利，经济(jì)社会全面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经济运(yùn)行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会(huì)议还提(tí)出，在超大特(tè)大城(chéng)市积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国(guó)第一共和(hé)银(yín)行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国(guó)历史上第二(èr)大(dà)的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其(qí)工(gōng)作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭(xí)击时普京不在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科(kē)州的(de)新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处表示(shì)，俄方保留在(zài)合适的(de)时间和(hé)地点采取回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是(shì)为(wèi)了防止未经(jīng)授(shòu)权使用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人(rén)报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马议(yì)员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基(jī)辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策(cè)和外部(bù)环境(jìng)相比4月继(jì)续不断改(gǎi)善，投资(zī)者(zhě)对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实(shí)现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全(quán)年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是着力(lì)重点(diǎn)，政策预期(qī)回归(guī)理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并(bìng)将得(dé)到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质(zhì)影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点布局医药、数字(zì)经济和(hé)“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市(shì)场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切(qiè)关注，如若应对得(dé)当(兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因(yīn)素结(jié)合(hé)当前A股市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历(lì)史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市(shì)场处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全(quán)年主线，后(hòu)续或(huò)依据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐级放大的(de)宏观波(bō)动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期(qī)驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为未来(lái)经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数(shù)大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看(kàn)，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使(shǐ)得海外风险偏(piān)好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口　　回顾假期消费数据(jù)，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济(jì)仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局(jú)会(huì)议首(shǒu)提(tí)“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛(niú)市第(dì)一(yī)年中的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认为(wèi)可(kě)能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月(yuè)开(kāi)始(shǐ)经济(jì)进(jìn)入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超(chāo)预期。由此导致这一(yī)次市场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完(wán)成大(dà)部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改善，可(kě)能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了(le)长期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的(de)坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道(dào)大(dà)切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息(xī)组(zǔ)合(hé)在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和，将极(jí)大(dà)地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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