金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权益，维护(hù)利率互(hù)换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作(z为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正uò)管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责(zé)人表示，未(wèi)来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国(guó)人民(mín)银行(xíng)要求(qiú)的境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一(yī)步做(zuò)好境外机构投资(zī)者投(tóu)资银(yín)行间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)前(qián)可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协(xié)议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清算(suàn)衍生品(pǐn)执(zhí)行(xíng)协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段(duàn)可(kě)在银行间市场开展符合(hé)集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电(diàn)子交易平(píng)台、境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的(de)对(duì)手方(fāng)、交(jiāo)为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正易(yì)模(mó)式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入(rù)其他(tā)受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互(hù)换交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名(míng)单可在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即(jí)视(shì)为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过中国人(rén)民银行认可的境外电子交易平台(tái)与境内电(diàn)子交易平台(tái)的连接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构和香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机(jī)构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的(de)境内清算机构(gòu)为银(yín)行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的(de)境外清算机构(gòu)为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外(wài)结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集(jí)中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要(yào)申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员代理清(qīng)算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签(qiān)订客(kè)户(hù)清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行(xíng)风(fēng)控(kòng)检查(chá)，对于符合(hé)集(jí)中清算要(yào)求的交易及时纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机(jī)构如(rú)何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机(jī)构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充当买方(fāng)的(de)卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易(yì)在经过上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在(zài)合(hé)同关系。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照(zhào)成(chéng)交双方约定(dìng)的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间的(de)跨境资(zī)金结(jié)算主要通过(guò)人(rén)民币跨境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境内银行开立(lì)人民币(bì)基本存款账户和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结(jié)算需要在(zài)应急(jí)情况下所融入资金的本(běn)息(xī)和费用以及(jí)符合(hé)中国人民(mín)银行规定的其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司将针对双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会(huì)员机构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登(dēng)记(jì)及额度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日(rì)基于双(shuāng)方清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算(suàn)“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)要求(qiú)，并通过(guò)境(jìng)内外(wài)存(cún)管银(yín)行(xíng)办理(lǐ)人(rén)民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资源池(chí)存(cún)管(guǎn)银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易(yì)如(rú)涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国(guó)际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和(hé)资源(yuán)池(chí)业务由上(shàng)海清算所集(jí)中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的(de)交易或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体进行国(guó)际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北(běi)向互换通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场的情况，初(chū)期全市场每日(rì)交(jiāo)易(yì)净限(xiàn)额为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币(bì)（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名义本金净(jìng)额每(měi)日不(bù)超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)适(shì)时调整额度，并对(duì)外(wài)公(gōng)布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正国人(rén)民银行(xíng)关于调(diào)整人民币购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于拓宽人民币(bì)购售业务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇(huì)市场开展人民币购售(shòu)业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完善(shàn)人民币(bì)购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等(děng)相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购售业(yè)务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资(zī)者在(zài)本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再(zài)继(jì)续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的境(jìng)外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家(jiā)香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得(dé)的人民(mín)币(bì)资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互换通(tōng)”投资(zī)用途，应当(dāng)通(tōng)过(guò)香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融(róng)市场(chǎng)基础设(shè)施应当向中国(guó)人民银行认可(kě)的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无(wú)需另行报(bào)告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银(yín)行(xíng)和(hé)相关监管部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设(shè)施调取与(yǔ)境外投资者(zhě)投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布相关配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易平台(tái)、境(jìng)内外清算机(jī)构将制订配套的业务规(guī)则等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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