个人养老金业(yè)务试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金(jīn)开(kāi)始进入为期(qī)一年的(de)试点，在全(quán)国(guó)选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和地(dì)区进行推进。据人力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与投(tóu)资(zī)者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面已(yǐ)有多方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半年(nián)之际，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得代销资(zī)格。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方(fāng)之一，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型券商们(men)财(cái)富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分(fēn)发挥财(cái)富(fù)管理优势，做“精”养老基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基(jī)金。据人社(shè)部个(gè)人养老金(jīn)产品名录显示，当(dāng)前上线个(gè)人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券(quàn)公司代(dài)销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)资格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业(yè)代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺利获得首(shǒu)批个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金销售资(zī)格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基金产品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个(gè)人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业(yè)务负责(zé)人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基(jī)金等发(fā)行(xíng)养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断(duàn)完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基(jī)本(běn)实(shí)现了养(yǎng)老(lǎo)公募基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责人指出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分客(kè)户更愿意在(zài)产品货(huò)架丰(fēng)富(fù)的(de)机(jī)构办理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架能(néng)够带给(gěi)客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的(de)“全面(miàn)”是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户(hù)对于(yú)金(jīn)融(róng)产品的特征和策(cè)略的认(rèn)知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务(wù)机构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个(gè)人(rén)养老金(jīn)可(kě)投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充(chōng)分(fēn)、严(yán)谨(jǐn)地研(yán)究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提(tí)供切实可行的(de)产品评估体系和(hé)养老规(guī)划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投(tóu)资(zī)者(zhě)来说，当前阶段(duàn)认可并开通(tōng)个(gè)人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利动(dòng)员(yuán)，二(èr)是个(gè)人养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元自然是(shì)需要在账户(hù)内充分利用长期投(tóu)资，但如何(hé)投资(zī)也令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何(hé)让投(tóu)资者选择到适合(hé)自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的(de)投顾(gù)力量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资(zī)产配(pèi)置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上(shàng)线下相结合(hé)的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基(jī)金特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个人养老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价(jià)，优选值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出(chū)“综(zōng)合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色(sè)养老金基金产品清(qīng)单，满足养老金(jīn)客户个性化(huà)养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽然证券公(gōng)司营(yíng)业网点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型(xíng)商业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过其渠道开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上(shàng)仅可查(chá)询商业(yè)银行个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示(shì)，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的(de)银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄(xù)交易业(yè)务，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道(dào)优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业(yè)务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商(shāng)发力个人养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到(dào)，多(duō)家券商在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老金业(yè)务从引导客户形成科学(xué)养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发(fā)，为客(kè)户提供从产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业资配服务(wù)和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供(gōng)含(hán)账户(hù)管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于一(yī)体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方(fāng)证(zhèng)券基(jī)于(yú)对个人(rén)养老金目标客群(qún)的(de)深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老金客(kè)户(hù)拓展的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系(xì)统内成(chéng)员(yuán)公(gōng)司(sī)开展走进企业推(tuī)广(guǎng)个人养老金活(huó)动，为企业单(dān)位员(yuán)工提供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路上花费(fèi)的(de)时间，提(tí)高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的(de)个人养老金(jīn)走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益(yì)率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能(néng)实(shí)现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理转型(xíng)的(de)核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户(hù)多层次金(jīn)融(róng)需求，促进财(cái)富管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社(shè)保关系在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能(néng)享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有(yǒu)初步认知(zhī)的客户进行第一阶段的(de)重点(diǎn)服务(wù)，对(duì)其(qí)他客户(hù)会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖(gài)进(jìn)行后(hòu)续服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司(sī)可重点关注(zhù)企事业单位员(yuán)工，特别是大(dà)中(zhōng)型城市具(jù)有一定经营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们(men)能够享(xiǎng)受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群(qún)对(duì)未来退休有一定的(de)规划和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老金是一个增(zēng)量市场，对(duì)证券公(gōng)司而言(yán)，针对(duì)潜(qián)在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过投研优势和专业(yè)投(tóu)顾(gù)队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同(tóng)风(fēng)险类(lèi)型(xíng)的养老基(jī)金，帮助客户建立(lì)个人养老金投(tóu)资(zī)计划。此外(wài)，证券公司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值的波动，引导客(kè)户持续参与养老(lǎo)金投资(zī)，提升客户养老投资的获得(dé)感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同(tóng)资金体量制定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如对每年享税优(yōu)的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符(fú)合监(jiān)管部门要求(qiú)的金融机构(gòu)和金融产(chǎn)品清单、通俗(sú)易(yì)懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂(táng)等(děng)信(xìn)息和交易服务(wù)；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括养老计算器、个性化的补充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应(yīng)加大资源(yuán)投入(rù)，通过教育(yù)和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和(hé)客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要(yào)性(xìng)、投资(zī)策略和长期规划(huà)，激发客户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立(lì)内(nèi)容丰(fēng)富的(de)一(yī)站式个(gè)人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度(dù)互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分(fēn)析(xī)和算法模型(xíng)，根(gēn)据客户的风险承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金(jīn)产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投(tóu)资(zī)组合跟踪和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户(hù)分析(xī)系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客(kè)户达(dá)成“千(qiān)人千面”的个性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机(jī)结(jié)合，为不同生(shēng)命周期和年龄(líng)阶(jiē)段的(de)客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是(shì)投资者(zhě)的重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目(mù)前养(yǎng)老目标基金(jīn)的(de)整体收益水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七成收(shōu)益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有平(píng)安(ān)稳健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏(xià)等旗(qí)下超10只养老目标基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何(hé)做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则(zé)将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)介绍(shào)，目前(qián)个人(rén)养老金可(kě)投资(zī)的4类产(chǎn)品风险收益特(tè)点(diǎn)明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的类(lèi)别更侧(cè)重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低(dī)波(bō)低(dī)回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也是可以选择(zé)的(de)，拉长周(zhōu)期看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值(zhí)增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且(qiě)动(dòng)态(tài)适配的(de)产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出(chū)产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公(gōng)平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综(zōng)合评(píng)判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为目(mù)标风险型和(hé)目标日期型(xíng)两大(dà)类，投资者可(kě)以根据自身(shēn)投(tóu)资目标和风险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客(kè)户(hù)可选择目标日期(qī)型(xíng)中的稳健类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，通(tōng)过(guò)严格控(kòng)制股(gǔ)票(piào)资产仓(cāng)位(wèi)降低产品波动，带(dài)给客(kè)户相对(duì)稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职工养老金(jīn)替代(dài)率尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率大于(yú)70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投资的增值功(gōng)能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需(xū)要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例资金在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一(yī)定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期(qī)保值增值的(de)养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同(tóng)收(shōu)益(yì)特征(zhēng)、低相关性的(de)金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老金业(yè)务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银(yín)行等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化的发(fā)展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都(dōu)可参与(yǔ)到为客户提(tí)供个人(rén)养老基金服(fú)务，几(jǐ)类机构优势(shì)互(hù)补，严格意(yì)义上(shàng)说(shuō)是(shì)竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类机构或(huò)者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥(huī)自身优势，服务好有(yǒu)养老投资(zī)需求(qiú)的投资(zī中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机)者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设，能在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服务(wù)；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基(jī)于客户需(xū)求和画像(xiàng)的养老规(guī)划方案。”上(shàng)述负(fù)责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要(yào)求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在(zài)券商端参(cān)与个人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别在银行(xíng)端、个税端(duān)进(jìn)行(xíng)一系列(liè)前(qián)序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体验不(bù)太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选择的(de)产品种类较为单一，难以进一(yī)步为投(tóu)资者(zhě)提供更丰(fēng)富(fù)的(de)个人(rén)养老金配置(zhì)方案(àn)。未来期待能(néng)够从政策(cè)端进一(yī)步简(jiǎn)化(huà)投资者的(de)办理流程，提升客户体(tǐ)验；给(gěi)予券商在多(duō)样(yàng)化个人(rén)养老金品种的(de)引入和(hé)研发上的政策(cè)支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得(dé)税退(tuì)税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去年(nián)底开通了个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的(de)时间里(lǐ)，增加了500万(wàn)户，开户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会(huì)长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户的三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多(duō)万(wàn)人完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低(dī)于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因(yīn)。而选择(zé)开户的(de)原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不少(shǎo)吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题？银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人认为(wèi)，这(zhè)是(shì)一个(gè)专(zhuān)业活，既需(xū)要了解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的(de)全面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多(duō)数(shù)产(chǎn)品(pǐn)流动性(xìng)差(chà)，难以预(yù)防到(dào)退休(xiū)前的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个(gè)人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华(huá)五(wǔ)道口(kǒu)全球金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数(shù)占基本(běn)养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数(shù)比(bǐ)例(lì)低；产(chǎn)品供应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不(bù)均衡的问(wèn)题，国(guó)家(jiā)金融(róng)监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率先增加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家金(jīn)融监(jiān)督管理总局已向(xiàng)业(yè)内(nèi)就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点(diǎn)业(yè)务转(zhuǎn)为常态(tài)化业(yè)务(wù)。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化业务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是(shì)对接个(gè)人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意(yì)味着个人(rén)养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种风(fēng)格账户供客(kè)户(hù)选择。据(jù)各家保(bǎo)险公司(sī)披露的(de)专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳(wěn)健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于(yú)现有的个人养老保险(xiǎn)的(de)收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计(jì)端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他(tā)投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特(tè)点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计初心，必(bì)须切实从客(kè)户需求出发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利(lì)于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出(chū)充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能力资产的养老产品取(qǔ)决于发(fā)行人（或管理人）的(de)产品设计能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财(cái)富管理(lǐ)服(fú)务(wù)提供商(shāng)，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需(xū)求设计出(chū)在养老(lǎo)功能方(fāng)面(miàn)更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望(wàng)能(néng)参(cān)与到具(jù)体的(de)产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家(jiā)的经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以直接在(zài)开户的(de)时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在开户的时(shí)候(hòu)就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)可能面(miàn)临的(de)流动性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以通过(guò)“保单质押贷款”等(děng)多(duō)种金融工具来解决(jué)客户对短(duǎn)期资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的(de)全面需求，多家券商还发力(lì)个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案，例如(rú)银(yín)河证(zhèng)券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品中(zhōng)心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在(zài)职群(qún)体养老(lǎo)规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群(qún)养老需求(qiú)的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多元化(huà)、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会责任，力(lì)争为(wèi)居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富(fù)的养老型年(nián)金(jīn)、增额终身(shēn)寿等不同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对(duì)三(sān)大(dà)支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业务中的企业(yè)年金业务，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自(zì)研的年(nián)金综合评价(jià)系统。该系统可以通(tōng)过客户(hù)提(tí)供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合净值(zhí)与持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户(hù)委托(tuō)年金组合的评(píng)价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和机构(gòu)事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部(bù)分省市提(tí)供职业年(nián)金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结(jié)合机构(gòu)条线业务规(guī)划为央企(qǐ)与(yǔ)国企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组合(hé)评价等综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自(zì)主开(kāi)发建设部署(shǔ)的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性(xìng)的综合金融服务体系均是(shì)公(gōng)司积极(jí)响应国家养老发展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在(zài)第(dì)二(èr)、三(sān)支柱上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三(sān)大(dà)支柱养老金(jīn)业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人(rén)养老金及个人养老金融(róng)服务(wù)体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的(de)个人养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都(dōu)已(yǐ中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机)有所了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普(pǔ)及(jí)度和客户认(rèn)识程度(dù)在不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开了(le)账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如何(hé)选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制(zhì)度正(zhèng)式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离个人养老金(jīn)制度落(luò)地已经(jīng)过去半(bàn)年，民众接受度和业务进(jìn)展情(qíng)况如(rú)何？从(cóng)业人员在具体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难(nán)？不(bù)同(tóng)年(nián)龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地(dì)探(tàn)访上海地(dì)区几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人(rén)更在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过(guò)半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部(bù)咨询的，还(hái)有很多是打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个(gè)人养老金业务的热(rè)情和关注度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和(hé)开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两(liǎng)位不同年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机(jī)构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作以来，她每年(nián)都将(jiāng)收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金制度后，就分一部(bù)分在个(gè)人养老金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期(qī)也不(bù)会影响她未来的生活质量，并且(qiě)放进个(gè)人(rén)养老金账户是(shì)在基本(běn)养老保险之(zhī)外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最(zuì)在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后(hòu)的生(shēng)活质(zhì)量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍个人(rén)养老金业务(wù)的(de)过(guò)程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地(dì)“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务(wù)取(qǔ)得(dé)进展的同时(shí)，还有不(bù)少已经(jīng)了解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开(kāi)通了个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但完(wán)成(chéng)资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展中感受(shòu)到(dào)，一些客户(hù)开了户但没存储的(de)主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担(dān)心之后如(rú)果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四(sì)类产品，即使(shǐ)不通过个人养老(lǎo)金账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从业人员的(de)角度谈(tán)到了推广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无(wú)法代(dài)销(xiāo)存款、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等(děng)级(jí)的(de)产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以达到(dào)资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有(yǒu)一部(bù)分年轻(qīng)人向记(jì)者(zhě)直言，对于离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的(de)群体来说，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和(hé)经(jīng)济(jì)状况(kuàng)才(cái)是更重要(yào)的(de)。

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