尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商(shāng)策略(lüè)张夏(xià)在(zài)4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒(méi)和电子自年初(chū)以来的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的(de)调整时间和幅(fú)度，可1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元(kě)能(néng)这一轮调整并没(méi)有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波(bō)行情，春季躁动后往往会有一波(bō)明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始(shǐ)的时(shí)间来看，每年四月(yuè)份(fèn)到九、十(shí)月份期间会(huì)有一波(bō)主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底(dǐ)也比较早(zǎo)是(shì)4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习(xí)效应的推动下(xià)，盛夏攻势(shì)开始的时间越来(lái)越早。对此(cǐ)，有业(yè)内人士预(yù)计，基本在一(yī)季报(bào)披(pī)露结(jié)束后，假设按此(cǐ)速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的(de)这(zhè)种调整，逢(féng)低(dī)加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势(shì)或(huò)由计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋(fù)能(néng)消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密(mì)集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可控(kòng)等大产业趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支持(chí)力度(dù)进一步加(jiā)大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单增(zēng)加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则(zé)TMT将会(huì)重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机(jī)占优，招商证券(quàn)张(zhāng)夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算(suàn)机转(zhuǎn)电(diàn)子(zi)（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要(yào)么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到(dào)来，市(shì)场表现(xiàn)将更贴合业绩的(de)相对(duì)优势，维(wéi)持(chí)TMT是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可能超预期的(de)部分(fēn)消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对(duì)优势(shì)。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研报指出(chū)，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理(lǐ)的算力(lì)载(zài)体和(hé)基(jī)础(chǔ)。数据量和算力的(de)提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确(què)认，估值修(xiū)复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对(duì)于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙(lóng)芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科(kē)技(jì)等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北证券4月(yuè)16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光通信重(zhòng)要环节，相关(guān)公(gōng)1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光器件核心(xīn)供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的落地(dì)，市(shì)场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面(miàn)，对于相关(guān)电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打(dǎ)开新成长空(kōng)间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消(xiāo)费电(diàn)子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视(shì)、传音控股(gǔ)、视(shì)源(yuán)股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球(qiú)算(suàn)力需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富(fù)联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强(qiáng)化(huà)的智能(néng)手机产业链，包括(kuò)光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络(luò)电子、东山精(jīng)密等(děng)。

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