周一的股市(shì)震(zhèn)荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市(shì)场总体下(xià)跌(diē)期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模(mó)式，在(zài)股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流(li手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州ú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市(shì)调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流(liú)向情况，一位(wèi)公(gōng)募(mù)股票(piào)权(quán)益(yì)基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均(jūn)回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一(yī)家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业(yè)，可(kě)能会继(jì)续受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块(kuài)短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经济(jì)数据不及预(yù)期(qī)，权重板块(kuài)回调带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或(huò)有望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净流(liú)出，而(ér)今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机(jī)构评(píng)价(jià)，基建板块受益(yì)于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要(yào)求(qiú)，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净流出(chū)的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异(yì)化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)一季报(bào)净利(lì)润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋(qū)势(shì)较明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促进电(diàn)力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上(shàng)年同(tóng)期低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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