昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举(jǔ)行闭(bì)门(mén)会议(yì)，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五或周(zhōu)末再(zài)次(cì)会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力可(kě)能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必让利率升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的(de)可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景(jǐng)敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的(de)两(liǎng)个月来(lái)高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后(hòu)，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称(chēng)，美国白(bái)宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续(xù)进行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈(tán)判(pàn)桌(zhuō)，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来(lái)绕(rào)开债务上限解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额(é)截(jié)至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席(xí)名(míng)为“货(huò)币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么(me)高(gāo)的水平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增(zēng)长具(jù)有(yǒu)限制性的(de)。做太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多(duō)数(shù)据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后(hòu)再(zài)决(jué)定可(kě)能需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测(cè)的准确(què)度通常存在挑战，他上述提(tí)到的(de)观(guān)点及其能实现的(de)程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路(lù)径信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的(de)备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销(xiāo)出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析(xī)师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会发(fā)生双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖变化(huà)，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期(qī)的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天(tiān)数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数(shù)据来(lái)看，5月沙(shā)河地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业(yè)品(pǐn)价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化(huà)了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格下(xià)跌(diē)至成本(běn)线为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋势预(yù)计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注(zhù)在(zài)需求(qiú)存在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标：一(yī)是基(jī)差不再(zài)是以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供需预期博(bó)弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的(de)后续(xù)投产进(jìn)展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施(shī)工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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