自2022年底(dǐ)以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理也随之(zhī)调仓(cāng)换股，成为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。而公募基金(jīn)2023年一季报的披(pī)露(lù)，将明星(xīng)基金经理(lǐ)们近期(qī)投(tóu)资动向(xiàng)逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景(jǐng)顺(shùn)长城等基金披(pī)露旗(qí)下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一季(jì)度(dù)投资情况出炉。

　　仓(cāng)位(wèi)往往代表了基金经理对后市的基本看法。多数明星基(jī)金经理(lǐ)在一(yī)季度仍保持90％以上的高仓位运作(zuò)，仍(réng)坚(jiān)持了自己的投资风格(gé)和(hé)思路(lù)。

　　不少人士看好(hǎo)后市，如(rú)刘彦春表(biǎo)示对全年(nián)股(gǔ)票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持较高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作，更多(duō)在(zài)顺周期行业中寻找投(tóu)资机会。刘格(gé)菘也(yě)对市(shì)场2023年二季(jì)度的表现持乐观的态度，随着公(gōng)司季度业绩(jì)逐渐披露(lù)，市(shì)场权重倾(qīng)向也会(huì)逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向(xiàng)扎实(shí)基本面验证(zhèng)，预计更(gèng)注重基本面和(hé)估值的匹配度(dù)。

　　值得一(yī)提的是，陈皓在一季(jì)报也用(yòng)相当大的篇幅(fú)谈(tán)了他(tā)对一(yī)季度热(rè)门的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可能是一次(cì)全(quán)新的技术革命，但直(zhí)言客观上当下的(de)研究(jiū)认知还不具(jù)备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这(zhè)些个股快速(sù)上涨后，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜率和赔率更高的投资(zī)时机出现。

　　张坤继续(xù)维持高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤(kūn)是最受(shòu)基民关注的基金经理，他是国内首位千亿级(jí)主动权益基金经理，手握巨资让他分量十(shí)足(zú)。

　　从基金君整(zhěng)理表(biǎo)格来看，相较去年(nián)底，张坤所管理的(de)4只基金在今年一(yī)季度仓位基本都维持(chí)高仓位运(yùn)作，多只基金一季度(dù)末仓(cāng)位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基(jī)金(jīn)中(zhōng)规模最(zuì)大的一(yī)只——易方(fāng)达蓝筹精选，由去(qù)年末的股票市值占基(jī)金净值比例的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤在季(jì)报(bào)中(zhōng)也(yě)写(xiě)道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调(diào)整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方达优质精选、易方(fāng)达亚洲精选在一季度(dù)末的仓位在94％以上(shàng)。不过(guò)，易方达优质(zhì)企业三年持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相(xiāng)较去年(nián)底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤(kūn)一直保持(chí)了一定水平(píng)的(de)港股仓位，一季(jì)度(dù)末(mò)所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金基本维持和去年底的(de)差不多的港股(gǔ)仓位，基本都是(shì)30~50％之(zhī)间。相(xiāng)对来说(shuō)，调(diào)整幅度较大的是易方达亚(yà)洲精选，一(yī)季度末该基金(jīn)持(chí)有(yǒu)港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股(gǔ) 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤(kūn)在易方达亚(yà)洲精(jīng)选中也(yě)写(xiě)道(dào)，在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结(jié)构进行了(le)调整，增加了科(kē)技等行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行(xíng)业的配置，另外(wài)，在区(qū)域分布上(shàng)配置的(de)更加均(jūn)衡。个股方面，仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金(jīn)融

　　加仓贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张坤在(zài)投(tóu)资上颇有定(dìng)力，经(jīng)常在季报中谈及，投资者需要(yào)时刻保持(chí)一种克制而理性的(de)心理(lǐ)状(zhuàng)态，不需要大量的行(xíng)动，而是(shì)极大(dà)的耐心，坚(jiān)持(chí)投资原则(zé)，等到机会时全力出击。他一(yī)直(zhí)保持着偏(piān)低换手率，一季报的重(zhòng)仓股也(yě)基本保(bǎo)持稳定，只是在结构上进(jìn)行(xíng)调整。

　　从易(yì)方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)一季度末(mò)持(chí)仓上看，前十大重仓股(gǔ)变化(huà)不大，贵州(zhōu)茅(máo)台再(zài)次(cì)成为该基金的第一(yī)大重仓(cāng)股，泸州(zhōu)老窖(jiào)、腾讯控股成为其第二、第三大(dà)重(zhòng)仓股，而在(zài)去年末，该基金前(qián)三(sān)大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季报(bào)中写道，一(yī)季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业(yè)的(de)配置，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以(yǐ)来港(gǎng)股市场(chǎng)的大反(fǎn)弹，张坤明(míng)显(xiǎn)进行了调整(zhěng)，减持了跟腾讯控股和香港交易所，而增加(jiā)了(le)美团(tuán)-W、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油。其(qí)中，相较去年底，中国(guó)海(hǎi)洋石油新进(jìn)前十(shí)大(dà)重仓股之列，而药明生(shēng)物退出(chū)前十大重仓股之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)和(hé)易方达优质企(qǐ)业三年(nián)持有的头号重仓股(gǔ)为(wèi)贵州(zhōu)茅台，但是(shì)易方达亚(yà)洲(zhōu)精选和易方达优质精选(xuǎn)的(de)头号重仓股仍(réng)为腾讯控股。去年底这四只基金的头号(hào)重仓(cāng)股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度(dù)末腾讯控(kòng)股仍是易方(fāng)达优质精选(xuǎn)的第一大重仓股，但(dàn)相较去年(nián)底已经进行了(le)减持(chí)，同样(yàng)减持的还有(yǒu)港交所(suǒ)，这只个股已经推出了前十(shí)大重仓股之(zhī)列。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季(jì)度规模小幅(fú)提升

　　总规(guī)模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是(shì)行业内首位主动权益基金(jīn)管理规(guī)模(mó)超过千亿的基金经理，但近两年(nián)A股市场震荡，所管理规(guī)模所缩水。一季度末他所管(guǎn)理(lǐ)规模基本和去年(nián)底持平(píng)，整体(tǐ)规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年(nián)一季(jì)度末，易(yì)方达张(zhāng)坤(kūn)管(guǎn)理的4只基金合计总规(guī)模达到(dào)889.42亿(yì)元，相(xiāng)比三(sān)季度(dù)末(mò)减(jiǎn)少了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，一季(jì)度末，易方达蓝筹精(jīng)选、易方达(dá)优质精选、易方达优势(shì)企业三(sān)年、易方达亚洲精选股(gǔ)票的规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)在今年一(yī)季度规模缩(suō)水8.66亿(yì)元，目(mù)前仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基金(jīn)行业“巨无(wú)霸”的主动权益基(jī)金。

　　选择一条(tiáo)可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在(zài)季(jì)报中都会(huì)清晰写(xiě)道自己(jǐ)的投(tóu)资思路，这(zhè)一次也(yě)不(bù)例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到(dào)，基(jī)本面价值投资(zī)很吸引人(rén)的一点是，投资者可(kě)以用很长一(yī)段时间(jiān)来充分观(guān)察公(gōng)司的发展，等到(dào)它(tā)们用(yòng)事实(shí)证明自己(jǐ)的成(chéng)功和巨大的成长潜力之(zhī)后，再买入也(yě)不(bù)迟。

　　基本面价值投资(zī)的优势(shì)之(zhī)一在于(yú)可积(jī)累性。具体来说，积累(lèi)体现(xiàn)在对基本(běn)面分(fēn)析(xī)方法的理解和对具体行业和企业的洞察(chá)，所有(yǒu)这(zhè)些都使投资者未来更可能做出对具体投(tóu)资标的(de)内在价值的准确判断。

　　如果只(zhǐ)是针对某一(yī)次投资，积累的重要性可能并不显著(zhù)。但如(rú)果将投资贯(guàn)穿一生，并将长(zhǎng)期复合回报作为终级目标，可(kě)积累性就是(shì)这一(yī)目(mù)标的最重(zhòng)要保障(zhàng)，选择一条可积(jī)累的 “很(hěn)长(zhǎng)的(de)坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参(cān)考全球(qiú)产(chǎn)业升级的经验，持续做深入的研究积(jī)累，争取(qǔ)构建(jiàn)一个全面而(ér)尽量准确的坐标系，希望能正确评估企业的竞争力并(bìng)跨(kuà)行业选出好(hǎo)的公司。识(shí)别(bié)出(chū)好公司(sī)是如此重要，因为(wèi)好公司不是好股(gǔ)票的唯(wéi)一情形就(jiù)是估值过高，在其他情形下，好公司都会给投资者带(dài)来长期可观的(de)回(huí)报。

　　研究(jiū)方(fāng)面，阅读企(qǐ)业的定期报告并(bìng)对(duì)财(cái)务数据进(jìn)行(xíng)系统整理和分析，是理(lǐ)解企业基(jī)本面的核心手段(duàn)之一。在(zài)定(dìng)期报(bào)告中，企业的所有经(jīng)营活动都会投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁反映(yìng)在财务数据中，定量的数据可(kě)以用(yòng)来检验并修正调研中(zhōng)对(duì)企业形成的定性感知。如果能(néng)对一家公司(sī)过(guò)去(qù)和当前的财务(wù)状况了如指掌，就更有可能正确评判这家(jiā)公司(sī)的未来价(jià)值。罗杰斯曾说过，你要阅(yuè)读一切(qiè)。如果(guǒ)你对(duì)一家公司感兴趣(qù)，那就(jiù)看看(kàn)它的年报，你就会(huì)超过(guò)华尔街(jiē)98％的(de)人。如果你阅(yuè)读了年(nián)报中(zhōng)的附注，你就会超过华尔(ěr)街的所有人(rén)。

　　几乎任何成功的公司都(dōu)经历过短期(qī)的经营业绩和股价的震荡，经历过市场(chǎng)先(xiān)生态度(dù)的冷暖，但(dàn)它们成功的模式往往没有(yǒu)变化，通过深入(rù)的研究并抓住这些关(guān)键的因素，是能(néng)够(gòu)一路坚持下(xià)来的重要因素，也通常意味着长期可观的收益(yì)。

　　刘格(gé)菘：重点(diǎn)持仓光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作为一(yī)人(rén)包揽前三的基金经理刘格(gé)菘，其一举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级(jí)为例，一季(jì)度末(mò)该基金保持较(jiào)高仓(cāng)位运作，该基金股(gǔ)票仓位(wèi)为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘在(zài)一(yī)季度(dù)持仓结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度调整。数据显(xiǎn)示(shì)，广发双(shuāng)擎升级一(yī)季(jì)度末前五大重仓股分别(bié)为晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦(bāng)股份(fèn)，这些(xiē)重仓股均出现在该基金去年四季(jì)度(dù)末的前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中写道(dào)，2023年(nián)一季(jì)度(dù)，表现较好的行业为(wèi)新(xīn)科技技术演绎预测中的相关行业，例如(rú)计算机、传媒、通信。以光伏(fú)、新能源、汽(qì)车等为代表的高端制造(zào)业(yè)资(zī)产(chǎn)经历了(le)下跌。在(zài)海(hǎi)外金融风(fēng)险担忧(yōu)、经济衰退的初(chū)始预期、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带(dài)来的较(jiào)热烈的(de)应用展望，资(zī)金分流(liú)可能是(shì)高(gāo)端制造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基(jī)金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优(yōu)势的高端(duān)制(zhì)造(zào)产业链布局。从重仓持(chí)股(gǔ)来看，该基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格菘一季(jì)度(dù)的重仓股变化不(bù)大，仅晶科能源新进(jìn)前十大重仓股之列(liè)，而比亚迪(dí)退出了前十(shí)大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市场(chǎng)2023年(nián)二季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市(shì)场(chǎng)权重倾向也会逐(zhú)渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预(yù)计更注重基本面和估值的(de)匹(pǐ)配度。对本基金(jīn)重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度的阶(jiē)段特(tè)点来说，当前市场的参与资金方呈现复杂多样(yàng)的(de)趋势，收(shōu)益(yì)预期(qī)的时间维度(dù)预(yù)期也呈现分化，因此短期内市场在主题逻(luó)辑的(de)演(yǎn)绎幅度、转换速度都会可预(yù)见地加大。这对于投资人而(ér)言，在(zài)新(xīn)信(xìn)息的处理上提高了难度，短期内基(jī)本面(miàn)估值匹(pǐ)配的压力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一生(shēng)最重要的选择(zé)也(yě)就是三(sān)、五次

　　作为(wèi)市场上较(jiào)为知(zhī)名的均衡性投资(zī)选(xuǎn)手，陈(chén)皓(hào)一季(jì)度如何调(diào)整投资(zī)组(zǔ)合，如何(hé)展望未来市场投资机会，也(yě)非(fēi)常受(shòu)到市场关(guān)注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方达(dá)新(xīn)经济基金中回顾一季(jì)度市场行情时表示，一(yī)季度中国经(jīng)济整体温和复(fù)苏，由于刚(gāng)刚经历(lì)疫情，居民消(xiāo)费和(hé)企业(yè)投资的(de)信(xìn)心恢复会有一个(gè)过程(chéng)，因此短期持续加(jiā)杠(gāng)杆的动力不强，复苏力度相比市场乐观预期仍(réng)有一定差(chà)距。海外则维(wéi)持滞涨(zhǎng)格局(jú)，尽管3月以硅谷银行为(wèi)代表的(de)欧美 金融风波暂时平息，但也让(ràng)投资者担(dān)心这是否只是当下(xià)复杂环(huán)境下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的减(jiǎn)产(chǎn)行为(wèi)进一(yī)步增强了未来通(tōng)胀的韧性(xìng)，也让美联储在货币政(zhèng)策调整决策(cè)时愈加进(jìn)退两难(nán)。

　　亮点不(bù)多(duō)的(de)经(jīng)济基本(běn)面(miàn)遇到无处安放的(de)流动(dòng)性，“AIGC（人工智能(néng)自(zì)动内容生成）”和部(bù)分国(guó)企相(xiāng)关板块(kuài)获得了(le)边际(jì)资金(jīn)的巨量(liàng)涌入，机构(gòu)短时间(jiān)剧烈、集中的调仓行为(wèi)，则进(jìn)一步加剧了市场结构的分化。受益两大主题的TMT和(hé)建筑、石油石(shí)化等板块(kuài)表(biǎo)现突出，而新能源、金融地产等行业(yè)则录得负收益。

　　谈及(jí)一季度(dù)投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本(běn)面驱动的投(tóu)资主线，本基(jī)金一季度操作不多(duō)，主要包(bāo)括(kuò)行业上(shàng)用(yòng)医药替代了部分白酒仓位，个股上则逆向增持了一些由(yóu)于短期基本面一般(bān)或者机构调仓导致股价下跌，但(dàn)长期市值空(kōng)间较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从(cóng)前(qián)十大重仓(cāng)股变(biàn)化(huà)上(shàng)看(kàn)，此前(qián)连续3个季(jì)度位列(liè)前五大重仓股之一的(de)五粮(liáng)液，在今年一季度退出该基金前十大重仓股，宝信软件取代(dài)五粮液，新进(jìn)前(qián)五大(dà)重仓股。

　　作(zuò)为一季(jì)度(dù)唯一(yī)一(yī)只仍保留(liú)在(zài)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)的贵州茅台也遭到陈皓(hào)减持，对比上一(yī)个季度，陈(chén)皓在一季度减持了6.8万股(gǔ)贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)，环比减持幅度接近30％，贵(guì)州(zhōu)茅台也从(cóng)上一季度的第二(èr)大重仓股退居(jū)第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股中(zhōng)，主要供(gōng)应北(běi)斗(dòu)关键器(qì)件的(de)振(zhèn)芯(xīn)科技、氟(fú)化(huà)工龙(lóng)头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个(gè)股一季(jì)度新进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液(yè)之外(wài)，紫光(guāng)国(guó)微、宁德时代也退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓(hào)在(zài)一季报(bào)也(yě)用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季(jì)度热门的AI板块的看(kàn)法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也进行(xíng)了积极的研究，方向上非常(cháng)认同其(qí)很可能是一次(cì)全新的技术革命，将极大(dà)提升(shēng)全社(shè)会的(de)生产效率，但客观上我们当下的研(yán)究(jiū)认知还不具备(bèi)对相关标的的定价能(néng)力，尤其当这些(xiē)个股(gǔ)快(kuài)速上涨后，也不太符合我(wǒ)们“以相对合理的价格(gé)买入预期收益率(lǜ)更(gèng)高(gāo)的资(zī)产(chǎn)”这一投(tóu)资理念，因(yīn)此会选(xuǎn)择暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究(jiū)以及(jí)再定(dìng)价(jià)，等待胜率和赔(péi)率更(gèng)高的(de)投资时(shí)机(jī)出现。

　　陈皓在一季报中还分享(xiǎng)了自(zì)己最(zuì)新(xīn)的投(tóu)资(zī)感悟，他表示，相(xiāng)比资本市场即期(qī)涨跌(diē)带来的多巴胺，我(wǒ)们更倾(qīng)向于(yú)通过深(shēn)入研究获得超额(é)认知、并最(zuì)终(zhōng)映射到(dào)投资上来获得(dé)内啡肽。投(tóu)资和人生一样(yàng)，每天都可以做(zuò)选择，但终其(qí)一生(shēng)最重要的其实也(yě)就是那三、五次，我们平(píng)时的不断学习、反思、进(jìn)化，努力追寻的正是在每一次关键选择时(shí)将胜率再提升(shēng)一点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓(hào)认为，“一些积极因素正在(zài)酝酿或发酵，我(wǒ)们重启了与世界的链接，中国在中(zhōng)东、南美等新兴(xīng)市场(chǎng)获(huò)得了更多实质性认同的(de)声音和举动(dòng)；国(guó)内主要城市的一二手房销售持续恢复，部分行业已经进入库存周(zhōu)期的尾段，我(wǒ)们可能(néng)真的(de)只需要一点(diǎn)点信心，就能扭转困(kùn)局，将经(jīng)济带(dài)入正循环(huán)。一如当下的证券市(shì)场，我(wǒ)们(men)也衷心的希(xī)望(wàng)其能够早日摆脱存量(liàng)博弈的困难模式，迎(yíng)来投(tóu)资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)：致力于在优质(zhì)股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值(zhí)

　　去翻(fān)更多的“石(shí)头(tóu)”

　　富国基金(jīn)副总经(jīng)理朱少醒一季度持仓基本(běn)保(bǎo)持稳(wěn)定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能(néng)源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大(dà)重仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮(liáng)液依旧位居富(fù)国天惠(huì)基金前(qián)三大重仓(cāng)股(gǔ)，金(jīn)域(yù)医学新(xīn)进前三大重仓(cāng)股，这也是自2021年(nián)以来(lái)，金域医(yī)学首次(cì)进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一(yī)家(jiā)以第三方医学检验及病理(lǐ)诊断业务为核心的高科技服务企业(yè)，通过不断(duàn)积累的“大平台、大(dà)网络、大(dà)服务、大样本和大数据”等(děng)资(zī)源优势，为全国各级医疗机构提供领(lǐng)先的医学(xué)诊断(duàn)信息整合(hé)服务。

　　除了金域医学之外，基础化工板块中的蓝晓科(kē)技也在一(yī)季度(dù)新进富国天(tiān)惠前十大重仓股，受(shòu)益于生命科学业务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下(xià)，药明康德、瑞丰新材两只个股则在(zài)一季(jì)度退出富国天(tiān)惠前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报(bào)中(zhōng)回顾，一季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难(nán)挑战的(de)2022年后(hòu)，一(yī)季度实体经济进入了(le)复苏(sū)的阶段。各项宏观经(jīng)济指(zhǐ)标在3月份有了明显改(gǎi)善。货币政策保持(chí)宽(kuān)松，前几年实施的一些收缩性(xìng)行业监管政策放松管制(zhì)的迹象确(què)认。投资者(zhě)的风险偏好有微(wēi)弱(ruò)的回升。

　　尽管(guǎn)目前数(shù)据(jù)上(shàng)呈现的复苏力(lì)度(dù)还不是很强(qiáng)，但我们(men)应该看到(dào)是积极的因素(sù)正在发挥作用持(chí)续(xù)的进程(chéng)中。更要重视的是市场的整体估值(zhí)依(yī)然处于长周期中(zhōng)很有吸引力的位置，当(dāng)下权益(yì)市(shì)场(chǎng)处在较好的风险收(shōu)益区间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时间(jiān)维度，我们相信现在(zài)所面临的重重(zhòng)困(kùn)难终(zhōng)将找到解(jiě)决的出路。投资者当前选择承(chéng)受(shòu)市(shì)场波动对应(yīng)的预期回报水平(píng)的是(shì)相当(dāng)合适的。未来我们依然会致力于在优质股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季(jì)报披露时(shí)反复(fù)强调，我(wǒ)们(men)并不具备(bèi)精确预测市场短期趋势(shì)的可靠能力(lì)，而把精力(lì)集中(zhōng)在耐(nài)心收(shōu)集(jí)具有远(yuǎn)大(dà)前景(jǐng)的(de)优秀公司(sī)，等待公司(sī)自身创造价(jià)值的实现(xiàn)和市场情绪(xù)在(zài)未(wèi)来某个时点的周期性回归(guī)。个股(gǔ)选择层面(miàn)，本基金(jīn)偏(piān)好投资于具(jù)有良好“企(qǐ)业基因”，公司(sī)治理结构完善、管理层优(yōu)秀的(de)企业。我(wǒ)们(men)认为此类企业，有更大的概率能在未(wèi)来为投资者(zhě)创造价(jià)值。分(fēn)享企(qǐ)业自(zì)身增长带来的(de)资本市场收益是成长型基(jī)金获(huò)取(qǔ)回报(bào)的最(zuì)佳(jiā)途径。

　　刘彦(yàn)春：继续(xù)坚守大消费

　　作为(wèi)业(yè)内知名的主投大消费板块的基金经(jīng)理，手握700多亿“重(zhòng)金(jīn)”的刘彦春(chūn)一季(jì)度如何调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，他又是如何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新(xīn)披露的(de)2023年(nián)一(yī)季(jì)报显示，刘彦春整体(tǐ)持(chí)仓(cāng)的(de)仓位(wèi)和行业板(bǎn)块(kuài)变(biàn)化不大。他在景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益基金季报写道，一季度组合仓(cāng)位和行业(yè)配置没(méi)有大的变化，仍然坚持自下而上精(jīng)选个(gè)股而(ér)非择时的投(tóu)资风格，保(bǎo)持合同约定较高仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三(sān)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州(zhōu)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续(xù)在其前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之中。

　　从增持力(lì)度上看(kàn)，刘彦春对中国中免加(jiā)仓力(lì)度最大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集(jí)团新进前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，而晨(chén)光股(gǔ)份退出前十大重仓(cāng)股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春表(biǎo)示，一季度(dù)，我国经(jīng)济温(wēn)和复苏。海外通胀预期变化对国内资本(běn)市场造成较(jiào)大扰动。美国失业率水(shuǐ)平(píng)再创新低，意味着高利率环(huán)境大(dà)概率持续更长时(shí)间。气球事件(jiàn)导致中美关系再(zài)度紧张。国内(nèi)强刺激(jī)预期落空，叠加海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件，股(gǔ)票(piào)市场开始偏(piān)离复苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是今年(nián)主(zhǔ)要宏观背景。经济(jì)运行正(zhèng)常化(huà)需要一个过程(chéng)，特别是居民和中小企(qǐ)业，需(xū)要(yào)时间修复资产(chǎn)负债(zhài)表、修复信(xìn)心。随着(zhe)经济逐步正常(cháng)化，居民消费信心回升、超额(é)储蓄下降是必然事件，消费今(jīn)年大概率超预期回升(shēng)。就近期公布的社融和地(dì)产数据分析，二季(jì)度(dù)A股盈利增(zēng)速有望进(jìn)入(rù)上行周期(qī)。

　　海外银行暴(bào)雷反映(yìng)出加(jiā)息(xī)过快带来的金融风(fēng)险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联储(chǔ)紧缩速度和幅(fú)度向下修正。紧缩带来的金融风(fēng)险(xiǎn)更多是流动性(xìng)问题(tí)，底(dǐ)层资产问(wèn)题(tí)不大，海外(wài)央行及(jí)时救助可以避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们认(rèn)为出(chū)现金融(róng)危机的风险不(bù)大。欧美等发达国家通胀和金融风(fēng)险并(bìng)存(cún)，处(chù)理(lǐ)难度(dù)较大，这也意味着(zhe)全球无风险收益率在(zài)相对顶部位(wèi)置，国家(jiā)之家(jiā)沟通对话、加强(qiáng)合作的可(kě)能(néng)性也在加大。

　　全球(qiú)经济正(zhèng)在重(zhòng)回正轨的路(lù)上。除了继续(xù)关注整个经(jīng)济体(tǐ)发展(zhǎn)状况(kuàng)之外(wài)，我们可以将目光更多放在微观企业层面。可以看到(dào)很多公司在过去几年始终做正确的(de)事，经营效率提升，逆境中变(biàn)得更(gèng)加(jiā)优秀(xiù)、更加强(qiáng)大。不(bù投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁)必总是关注宏观数据，多(duō)看看微观企业变化可以让内心(xīn)更(gèng)加平静。我(wǒ)们对全(quán)年股票市场有(yǒu)信(xìn)心(xīn)，未来(lái)将继续保持合(hé)同约定较高(gāo)仓位运作，更多在顺周(zhōu)期(qī)行业中寻找投资(zī)机(jī)会。期待为持有人创造良好收(shōu)益。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁