5月迎(yíng)来开门红，A股成交额连续(xù)20日保持在1万亿以上，市场(chǎng)对于人工智能、消费、新能源等(děng)板块看(kàn)法分歧较大(dà)，截(jié)至5月4日(rì)，已有(yǒu)多家券商发布(bù)了(le)5月金(jīn)股和(hé)策(cè)略(lüè)。

　　一、5月金(jīn)股出炉，传媒、银行关注度提升最大

　　截至5月4日，15家券(quàn)商(shāng)共(gòng)计推荐了154只金股(gǔ)，从行业来(lái)看，机械设备行(xíng)业板块(kuài)暂时是(shì)5月机(jī)构(gòu)人气最高的板块(kuài)，占比接近(jìn)1成，银行板块罕(hǎn)见出现多(duō)只金股，两者一(yī)定程度与(yǔ)中特估概念有所重叠(dié)。

　　而人(rén)工智能(néng)/TMT产业(yè)出现(xiàn)分化，传(chuán)媒板块关注度提升最为(wèi)明显，计(jì)算机板块(kuài)关(guān)注(zhù)度则快(kuài)速下(xià)降(jiàng)，这也与(yǔ)4月份行情走势(shì)相互印证，传媒(méi)板(bǎn)块率先突(tū)破，可能会成(chéng)为(wèi)AI概念(niàn)笑到(dào)最后的那个(gè)。

　　此外，食品(pǐn)饮料、商贸零售的关注(zhù)度也(yě)小幅(fú)回暖，可能与淄博烧烤(kǎo)和五一旅游市(shì)场的火爆有关。

　　从各家券商推荐的金(jīn)股标的集中度来看，150多(duō)只金股中，有22只(zhǐ)金股同时(shí)被2家及以上的机构共同推荐。其中三只(zhǐ)传媒(méi)股同时获得3家以上机(jī)构推(tuī)荐，分别是三七互娱、腾讯控股和、恺英网络(luò)。

　　传媒板(bǎn)块(kuài)受关注的逻(luó)辑也主要是两点(diǎn)：1.底(dǐ)部复苏(sū)，2.版号放开后，新产品（游戏(xì)）有望放量（出现爆款）。

　　二、4月金(jīn)股成(chéng)绩回(huí)顾，小商(shāng)品城67%涨幅登(dēng)顶(dǐng)

　　回看(kàn)4月金股策略表现，东(dōng)吴证券以(yǐ)12.58%收益名列前(qián)茅(máo)，精测电子贡献其(qí)中绝大(dà)多数收益，海通证券以12.42%的收益紧随其后。总体来看，34家券商中仅11家券商金股(gǔ)策略盈利，收益中位(wèi)数(shù)为(wèi)-1.65%，各(gè)项成绩均不如近(jìn)几期，主要(yào)与大盘行(xíng)情的撕裂有关(guān)。

　　这种极端行情的(de)演绎体现在热(rè)门(mén)金股上则(zé)表现为“全军覆没”，8只(zhǐ)同时获得4家机(jī)构的金股中仅(jǐn)宁德时代涨幅为正，腾(téng)讯控(kòng)股、泸州老窖则(zé)出现(xiàn)了10%以(yǐ)上的(de)回撤。

　　而(ér)小商品城、精(jīng)测(cè)电子涨幅超过(guò)60%，为4月涨(zhǎng)幅(fú)最高的金股。

　　三、5月行情(qíng)怎么(me)走？机(jī)构多数持保(bǎo)守看法

　　各(gè)大券商对(duì)五月(yuè)份的投资(zī)方向做了预判，综合多家观点，券商们(men)对五(wǔ)月的大盘的看法比较保守(shǒu)，建议多看少动，推(tuī)荐较多(duō)的行(xíng)业是(shì)电气设备、消费、医药、军(jūn)工，对地产股的走势机构有分歧，区(qū)域规划(huà)、券商、沪港通、个股期权则因有(yǒu)事件(jiàn)驱动所以有(yǒu)短(duǎn)期(qī)的机会。

　　安信策略阐述了美国股票投资的一个(gè)习(xí)语“Sell in May and go away”，描述的是每年(nián)5月到10月股票(piào)市场的相(xiāng)对弱势。这(zhè)有悖(bèi)于现代投资理论(lùn)，但又屡(lǚ)见(jiàn)不鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我们也发现了明显的“Sell in May”现象(xiàng)。四年中仅2013年(nián)全A指数在5月出现上(shàng)涨，其他年(nián)份均现下(xià)跌(diē)。如(rú)果(guǒ)统计(jì)5、6两个月(yuè)的市场表现，则(zé)四年均报下(xià)跌，平(píng)均跌幅达7.8%。

　　民生策略表示经济(jì)的微(wēi)刺激(包括重大项目的陆续推出和开工)不会停(tíng)止;同时，管理层对(duì)信(xìn)用风(fēng)险及资产(chǎn)价格风(fēng)险的容忍度正在降(jiàng)低，但在投资(zī)缺(quē)口重(zhòng)回下行通道、通胀继(jì)续(xù)低(dī)位徘徊的经济周期(qī)格(gé)局下，只托不举、定(dìng)点发力的“微刺激”难以扭转市场有底(dǐ)无高度的现状。

　　申万策略(lüè)认为市(shì)场依(yī)然维持震(zhèn)荡(dàng)格局，长期看(kàn)二级(jí)市场估值体系国(guó)际(jì)化是趋势，优质成长(zhǎng)有(yǒu)望迎来深蹲起(qǐ)跳的机(jī)会，可以做一把(bǎ)反弹，国企(qǐ)改革(gé)红利释放非常值得期待(dài)。

　　招(zhāo)商(shāng)策略判断在(zài)去(qù)杠杆的(de)背景(jǐng)下，要(yào)么(me)减(jiǎn)少(shǎo)负债，要么增加资本，减负债会带来(lái)经济收缩压力(lì)，增资本(běn)会(huì)带(dài)来股票供(gōng)给压力(lì)，市场尚未(wèi)走出这种被动局(jú)面的影响。PMI数据显示经济下(xià)行压力暂(zàn)时有所缓和，但尚无法期望经济会出现持(chí)续或者大(dà)幅改(gǎi)善;资(zī)金(jīn)利率的(de)回落是衰退性的，不意味着流(liú)动性出(chū)现主动式改(gǎi)善(sh武警能打过特警吗àn);风险偏好受刚性兑(duì)付打(dǎ)破预期(qī)影响仍难以出现改善;IPO开闸预期增加股票供(gōng)给担忧。总(zǒng)体上仍(réng)维(wéi)持二季度(dù)投资策略观点，谨慎为上(shàng)，保持(chí)低仓(cāng)位;相对来(lái)说，中盘股如(rú)医药(yào)、家(jiā)电、汽(qì)车(chē)、食(shí)品饮(yǐn)料等一线白马等业绩增(zēng)长(zhǎng)确(què)定性(xìng)高、估值不高，可(kě)以有相对收益。(关键词(cí)：医药、食品饮料等白马股)

　　海通策略展望5月(yuè)市场环境，一些(xiē)积极因素正出现(xiàn)，将给市(shì)场带来一些(xiē)阳光：(1)宏观面，政(zhèng)策底限思维仍在，悲(bēi)观预期或修正。(2)微观面，部分(fēn)龙(lóng)头成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)业绩(jì)仍(réng)靓丽。(3)市场面，政策性、事件性亮(liàng)点望提(tí)振市场情绪。从管(guǎn)理层的政策取向来(lái)看，短期(qī)打破(pò)概率偏低(dī)，震荡市特征没变(biàn)。短期市场下跌后5月(yuè)有(yǒu)些积(jī)极因素出现，建议备(bèi)战回调(diào)后的反弹。

　　中信策(cè)略分析称，首先，A股盈利增速下行确立，并将继续(xù);其次，前期小批多次的微刺激下，市场(chǎng)对短期经济预期偏乐观，而实际政策效果难以对冲(chōng)来自房地产等领(lǐng)域(yù)带来(lái)的经济下(xià)行动能(néng)，基本面预期(qī)很(hěn)有可能下修;再次，改革(gé)和结构调(diào)整依然是政策主要目(mù)标(biāo)，政(zhèng)府不(bù)托底，政策不全面放松的情况下(xià)，房地产风险发酵，IPO重启对风险(xiǎn)偏好都有(yǒu)不(bù)利影响。监管部门的维稳措施亦难以改(gǎi)变基本面(miàn)弱平衡向下打破的趋(qū)势，5月份市场仍将继续(xù)维持弱势下跌格局。

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