尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以(yǐ)来累计(jì)最大跌(diē)幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月(yuè)见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在(zài)4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得(dé)全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今(jīn)年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型产业(yè)趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超(chāo)额收益，那(nà)么今年(nián)演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应(yīng)对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会(huì)有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间来看，每(měi)年四月份到九、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据显示，2010云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一(yī)季报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或由计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集(jí)披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字(zì)经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及政府支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和(hé)产品销量业(yè)绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻势还(hái)会创新高。考虑今(jīn)年年初(chū)春季躁(zào)动是计(jì)算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经验(yàn)，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计算(suàn)机(jī)强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的到来(lái)，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对(duì)优(yōu)势(shì)。

　　从(cóng)细分环(huán)节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布(bù)位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于(yú)AI服务(wù)器(qì)，广发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进(jìn)行训练/推(tuī)理(lǐ)的算力(lì)载体和基础(chǔ)。数(shù)据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带(dài)来(lái)了(le)机会。国(guó)海证券同样在研报(bào)中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)以及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖认(rèn)，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光(guāng)信息(xī)等(děng)GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光芯片(piàn)等领域，东北(běi)证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要环(huán)节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需求(qiú)。建议(yì)关(guān)注国产光模(mó)块龙头公司(sī)：中际旭(xù)创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技；高(gāo)速(sù)光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和(hé)应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日(rì)益(yì)增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪(hù)电股(gǔ)份(fèn)、生益(yì)科(kē)技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相(xiāng)关电(diàn)子产(chǎn)品，广(guǎng)发(fā)策略表示(shì)，电子厂商亦有望(wàng)受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重(zhòng云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖)塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催(cuī)化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视(shì)源(yuán)股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增(zēng)长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密(mì)等。

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