随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选一(yī)年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动(dòng)较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)还增持了(le)精测(cè)电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪(làng)科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对(duì)于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业(yè)结构调(diào)整继续(xù)升级，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家自(zì)身实力(lì)的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点变多，国际(jì)形势相对(duì)之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中在(zài)半导体设(shè)备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边(biān)际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需(xū)求恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的(de)位(wèi)置。只是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的(de)更多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板块更多地(dì)关注(zhù)利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一(yī)个下(xià)跌(diē)板块的(de)应激(jī)式反(fǎn)应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我们(men)曾经(jīng)提到了会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不(bù)同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回调(diào)，从而总体呈会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点(chéng) 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金经理也发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会(huì)流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会对目(mù)前(qián)的(de)生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术(shù)变革，值得(dé)我们(men)投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目(mù)前还无法(fǎ)相(xiāng)对准(zhǔn)确(què)的评(píng)估这项(xiàng)技术(shù)革命给具(jù)体公司(sī)和行业格局(jú)带来的(de)影响，也(yě)不能给出大部分公(gōng)司一个(gè)相对(duì)清晰(xī)的定价(jià)，因(yīn)此我们一(yī)季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一(yī)些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投资(zī)者的(de)信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致部分个(gè)股出(chū)现(xiàn)了较(jiào)大回调(diào)，目(mù)前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的(de)发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)发布了(le)一季(jì)报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率将(jiāng)多快(kuài)提升(shēng)？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随(suí)着(zhe)时间(jiān)增长，而(ér)非随着(zhe)利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我们(men)需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组合没有大(dà)的变化，是(shì)因(yīn)为长期观(guān)点没有大的变化(huà)。对(duì)中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供的较低估(gū)值(zhí)水平(píng)，让我们可(kě)以在热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和(hé)。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证伪自(zì)己(jǐ)的(de)观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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