周(zhōu)一(yī)的股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周(zhōu)5个交易日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算，当日(rì)净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘(pán)股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品(pǐn)也(一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米yě)位居净(jìng)流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净(jìng)买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出(chū)口下行(xíng)及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资(zī)金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽(kuān)基指数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机(jī)构(gòu)分析，由(yóu)于(yú)近(jìn)日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期(qī)在一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金(jīn)还(hái)会(huì)长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指下跌(diē)。前期(qī)部分(fēn)板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部(bù)出现(xiàn)分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济数据(jù)不及预期，权重板块(kuài)回(huí)调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧烈(liè)波动可(kě)能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低(dī)水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净(jìng)流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构评价，基(jī)建板(bǎn)块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘的短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净流出的(de)证券(quàn)保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度较一季(jì)度(dù)显著改善(shàn)，差异化最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机制引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净(jìng)利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低(dī)基数(shù)等因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，预(yù)计今(jīn)年二(èr)季(jì)度电(diàn)力(lì)消费(fèi)增速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力(lì)市场化改革的(de)持续推(tuī)进下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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