周(zhōu)一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下(xià)跌期(qī)间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流(liú)入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构(gòu)仍(réng)看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收(shōu)红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的(de)回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回(huí)落(luò)，波动(dòng)率偏(piān)高的(de)情(qíng)况下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机构分析，由(yóu)于近家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字化对(duì)生产力的(de)提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调(diào)整(zhěng)下(xià)来的行业，可(kě)能会继续受到(dào)了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大(dà)基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内(nèi)部(bù)出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据(jù)不及预期(qī)，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基(jī)金权(quán)益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏(péng)也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而(ér)在这(zhè)种大幅低(dī)估(gū)和低(dī)配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估(gū)值修复成为(wèi)了可能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部(bù)分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复(fù)的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流(liú)出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流(liú)出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利(lì)了(le)结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一(yī)带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势(shì)确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的(de)证券保险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续(xù)披(pī)露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下(xià)行业景(jǐng)气度(dù)有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净(jìng)利润超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总(zǒng)体回(huí)升有望(wàng)将促(cù)进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增(zēng)速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制(zhì)有望持(chí)续推(tuī)广(guǎng)，容家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有望出台。

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