“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大的(de)看(kàn)点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的(de)出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美(měi)发达经济(jì)体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速(sù)保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么(me)在(zài)增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前(qián)观察的(de)中(zhōng)国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传(chuán)统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路运(yùn)输占比和增(zēng)速(sù)快速上升，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实际(jì)出(chū)口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一(yī)方面，以(yǐ)往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较(jiào)大背离。出(chū)口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继(jì)续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口金额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进一步(bù)加快部分二婚和剩女哪个干净，女性生理需求(fēn)源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从(cóng)散(sàn)点(diǎn)图看，量(liàng)价(jià)齐升的(de)汽(qì)车出口反映海外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧(rèn)性(xìng)仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用(yòng)，那(nà)么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存量博(bó)弈。在全(quán)球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些(xiē)国家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿(yán)线10国(guó)的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下(xià)的(de)进口增速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额(é)中(zhōng)约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年(nián)出口增速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济(jì)体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义(yì)的三(sān)年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能(néng)在下半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预(yù)测，中(zhōng)性假设(shè)下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家(jiā)拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数(shù)据(jù)和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还(hái)是增速(sù)），有时(shí)这一差异还(hái)较(jiào)大(dà)，一般而言中国出口端的(de)增速(sù)会更高，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据(jù)的测(cè)算(suàn)是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时(shí)点存在(zài)较大的不(bù)确定性，可能在今年下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中国(guó)出(chū)口的(de)拖累可(kě)能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及(jí)预期(qī)，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对(duì)出(chū)口造(zào)成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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