5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创出年(nián)内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱(ruò)。不(bù)过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅(fú)明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负(fù)，产品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗)股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠加的阶(jiē)段(duàn)；另(lìng)一方(fāng)面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制(zhì)造(zào)设备管制措施，加大(dà)了市场对(duì)于国内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域的(de)担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景(jǐng)的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对(duì)于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济(jì)进入(rù)衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边(biān)的状态变化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概(gài)率还是(shì)会(huì)发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波(bō)折就对应着人(rén)民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调(diào)较多的(de)细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为全(quán)球投资的(de)主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人(rén)工智(zhì)能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占比医药(yào)市场80％的(de)占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是(shì)以机(jī)构(gòu)和外资为主导的(de)市(shì)场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对(duì)港股资金(jīn)面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前(qián)流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑(huá)比预期更快(kuài)这(zhè)二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可(kě)能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场(chǎng)预(yù)期更进一步(bù)强(qiáng)化，可(kě)以(yǐ)更(gèng)多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为(wèi)消费品的(de)业(yè)绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关(guān)注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资(zī)性价(jià)比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民(mín)币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏(sū)的(de)消费、互(hù)联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外多重因素(sù)影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场(chǎng)。

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