银行业(yè)危机再现(xiàn)？

　　昨(zuó)夜美股开(kāi)盘不久(jiǔ)，第一共和银行盘中跌(diē)幅一度(dù)扩大至超过40％，经历(lì)至少五次停牌(pái)，股价再刷新历史新(xīn)低，市值(zhí)一度跌破10亿美元。

　　据(jù)英国《金融时报》报道，知情人士说(shuō)，几个星期以来，第一共和(hé)银(yín)行已在为其部(bù)分业务寻找买(mǎi)家(jiā)，但潜(qián)在的收购方(fāng)担(dān)心承担(dān)过多风险。目(mù)前可能的解决方案是，向(xiàng)近期曾为第(dì)一(yī)共和银行注资(zī)300亿美(měi)元的大型银(yín)行寻求帮(bāng)助，或者由美国联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司接管该银行，并为所有存款提供(gōng)政(zhèng)府担保。

　　而据CNBC援引消息人士报(bào)道(dào)，白宫或美国财政(zhèng)部无(wú)意干预(yù)该银行的状(zhuàng)况。

　　CNBC财(cái)经记者和市场(chǎng)新(xīn)闻分析师David Faber说，他目前不知道这家银行能否在未来的日(rì)子(zi)继续经营下去，也不知道联邦存款保险公司(sī)是否会对此家银行发(fā)表“破产声明(míng)”。但他说：“解决方案（可(kě)能是联邦(bāng)存款保险公司的接管）目(mù)前(qián)正变得越(yuè)来越有(yǒu)可能，因(yīn)为第(dì)一共和银行找到买家的机会‘几乎为(wèi)零’。”

　　商品方(fāng)面，今天凌晨，美、布两油日内跌幅快速扩大(dà)至3％。

　　有(yǒu)市(shì)场评论称，尽管此前API报告显示美国上周原(yuán)油库(kù)存降幅大(dà)于预期，由(yóu)于市场消化了疲弱的美国经(jīng)济数据，对美国经济衰退的担忧增加，油价周三(sān)延续(xù)前一交易日的跌势，目前已经(jīng)抹去了自欧佩克+4月初宣(xuān)布进一(yī)步减产以来的全部涨幅。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，第一共和银行收跌近30％再创(chuàng)历史新低，最新报道称，美(měi)国(guó)联邦存款保(bǎo)险公司FDIC威(wēi)胁(xié)下调该(gāi)行评级，将限制第一共和(hé)银行从美联储取得融(róng)资的渠道。

　　原油(yóu)方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美(měi)元(yuán)/桶；布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌3.81％，报(bào)77.69美元/桶，抹去了(le)自(zì)OPEC+本月初因需(xū)求低迷而减(jiǎn)产(chǎn)带来的(de)价格涨幅。

　　美(měi)联储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏(hóng)观层(céng)面风险不断，让美(měi)联储5月的加息路径变得(dé)“扑朔迷离”。一边(biān)是仍然高企的通(tōng)胀，一(yī)边(biān)是银行系统危机以及由(yóu)此扩大的经济衰退(tuì)阴(yīn)霾，美联储会(huì)如何(hé)选择，无疑是市场最引人瞩(zhǔ)目(mù)的焦点(diǎn)。

　　在广州金控期货研究所副(fù)总经理程小勇看来，对(duì)于美联储货币政策，大概率还是维持加息的大方向(xiàng)，只不过(guò)加息力度会维持25个基点，不会像去年那(nà)样(yàng)以50个基点(diǎn)的大(dà)力度加息。

　　“首先，考虑到美(měi)国通(tōng)胀具有很强的粘性(xìng)，当前核心通胀增速依旧处于历史(shǐ)高位，3月高达(dá)5.6％，较此(cǐ)轮高点仅仅回(huí)落了(le)1个百分点(diǎn)，‘通胀中的通胀’3月住房租金价格指数增速高达(dá)8.3％。其次，尽管高利率和美国银(yín)行业危机(jī)引发了经济(jì)减速，但是(shì)据我们测算当前(qián)美国私人部门资(zī)产负债表受冲击(jī)的影响大约将在三、四季度出现，短期经济减(jiǎn)速不至于引发(fā)美联储货币政策转向。从历史上美联(lián)储加息的经验(yàn)来(lái)看，高通(tōng)胀下的美联储加息并不会(huì)因经(jīng)济减速而转(zhuǎn)向。此外，美(měi)国地区银行担忧引发银行股大跌，但由于当前(qián)美国商业银行(xíng)危机主要是(shì)资产负(fù)责错(cuò)配，并非如2007年次贷(dài)危(wēi)机时那样的(de)产品层层嵌套和加杠杆(gān)导致危(wēi)机爆发时过(guò)渡去杠杆，金融(róng)市场系统性风险暂难发生。”程小(xiǎo)勇表(biǎo)示。

　　混沌天成期(qī)货研究(jiū)院首(shǒu)席宏观分(fēn)析师赵(zhào)旭初(chū)同样认为，由美国银(yín)行(xíng)业“爆雷”引发系统性风(fēng)险的可能性是较小(xiǎo)的，基(jī)于此，美联储也不会轻易改变“显(xiǎn)著控制通(tōng)胀(zhàng)”的目标。“从硅谷银行的事件来(lái)看，政策部门(mén)应对(duì)危机(jī)的速度和积极(jí)性非常高(gāo)，在这种形式(shì)下，去押注系(xì)统(tǒng)性风险发生概率比较低的。对于通胀(zhàng)率，当前市场主(zhǔ)流(liú)的预测对5月CPI是4％，即便(biàn)到了(le)市场认为有一定(dìng)降息(xī)概率的7月，CPI预测也有(yǒu)3.5％以上，除非(fēi)是出现(xiàn)了几乎失(shī)控的风(fēng)险(xiǎn)，如金融(róng)机(jī)构或者非金(jīn)融(róng)企业大面积的‘爆雷’，否则在这个通(tōng)胀(zhàng)水平预测下，美联(lián)储是不会在(zài)7月份(fèn)就去做降息(xī)操作的(de)。”他(tā)说(shuō)。

　　据外(wài)媒报道(dào)，对于美(měi)国(guó)通(tōng)胀将从几十年(nián)来的最高水平(píng)进(jìn)一(yī)步回落多(duō)少这一(yī)争论，全(quán)球知名机构的基(jī)金经理(lǐ)们(men)也开始(shǐ)产生分(fēn)歧。其中，一(yī)方(fāng)是(shì)安(ān)联环球投资和西部信托(tuō)等(děng)公(gōng)司认为，美联储和其他(tā)央行将(jiāng)在(zài)加息方(fāng)面取(qǔ)得胜利，即使这意味着继续加息(xī)、控制通胀到2％的目(mù)标可能会(huì)让(ràng)经(jīng)济陷入衰(shuāi)退。而另一方面(miàn)，贝莱(lái)德(dé)和DoubleLine等(děng)公司则(zé)质疑，面对粘性极强的通胀，美(měi)联储和其他(tā)央行(xíng)的(de)政策制(zhì)定者是(shì)否真的愿意冒让数(shù)百(bǎi)万人失业的(de)风险，换(huàn)句话(huà)说，央(yāng)行们最终可能不得不(bù)做出妥协，容忍高(gāo)于目标(biāo)的通胀(zhàng)。

　　相(xiāng)关数据显示，4月美(měi)国消费(fèi)者信心(xīn)指数降至了101.3，为(wèi)去年7月以来最低水(shuǐ)平。对此，程小勇表(biǎo)示，从美国居(jū)民消费来看(kàn)，高(gāo)利(lì)率和银行(xíng)业信(xìn)贷收紧导致消(xiāo)费者信心(xīn)指数下降，消费(fèi)支出增速(sù)放(fàng)缓是确(què)定(dìng)性事件，说明未来美国(guó)经(jīng)济(jì)继续减速(sù)也(yě)是大概(gài)率事件。然而，由于美(měi)国(guó)居(jū)民消(xiāo)费支出增速(sù)虽然在下(xià)滑，但在2月还是(shì)维持正增(zēng)长，使得市(shì)场避险情(qíng)绪短期虽(suī)有升温，但不至于出发(fā)市场系统性泡(pào)沫，通过贵金(jīn)属温和反(fǎn)弹也可以验证(zhèng)这一点(diǎn)。不(bù)过，随着美国(guó)居民(mín)利(lì)息支(zhī)出占可支配收(shōu)入的比例(lì)越来(lái)越(yuè)高(gāo)，未来并(bìng)不排(pái)除(chú)由于经(jīng)济严重减速加快导(dǎo)致大规模恐慌再(zài)现的(de)情(qíng)况出(chū)现。

　　“消费(fèi)者信心的下降和最近的(de)美国居民部(bù)门信用卡违约率上(shàng)升是相匹配的，在高通(tōng)胀高(gāo)利(lì)率经济(jì)下行(xíng)的环境下，居民部门的资(zī)产负(fù)债表和(hé)收入状况边际(jì)上会有恶化也是(shì)情理(lǐ)之中；但美国居民部门(mén)已经经过(guò)了十年的去杠杆，本(běn)身(shēn)资(zī)产负(fù)债处于一个相(xiāng)对健康的状况，这也是为何即便消费信心在恶化，即便银行利率在飙升，美国居民部门的消费贷款仍然在继续扩张，这显示(shì)着美国居民部门的需求仍然十分有韧性。”赵旭初表示。

一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句　　在(zài)赵旭初看来，当(dāng)前市场(chǎng)避险情(qíng)绪的(de)催化有两方面的(de)背景，一是按(àn)照(zhào)历(lì)史经(jīng)验看(kàn)，海外加息结束(shù)到降息之间就是一个容易出(chū)风险的时间段；二是能够(gòu)激发风险偏好(hǎo)的中国这边的复苏环比高(gāo)点(diǎn)已经看到(dào)，同比高点接近看到，在中国没有更(gèng)多刺(cì)激政策的(de)情况(kuàng)下，市场对全球经(jīng)济(jì)的预(yù)期想要进(jìn)一步边际改(gǎi)善是比较困难的。

　　“在(zài)这样的背景下，近(jìn)日(rì)A股的主线题材(cái)下(xià)跌(diē)与海外银行业(yè)危机共振成为了一个激(jī)发避险情(qíng)绪升级的(de)导(dǎo)火索。”赵旭(xù)初认为，今(jīn)年(nián)大(dà)的宏观周期和前几年有所不同(tóng)，国内和(hé)海外出现明显(xiǎn)的周期背离，且海外的政策部(bù)门应对危机的(de)速度(dù)又很快，所以不至于出(chū)现单边的持续性共振，这就(jiù)导致各类风险资(zī)产(chǎn)难以(yǐ)出现大幅度的流畅单边行情，比较合适(shì)的(de)操(cāo)作思路应(yīng)该(gāi)是“在下跌时不过分恐慌、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏观环境走(zǒu)弱(ruò) 有(yǒu)色金属全线下行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨(zuó)日的有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)板块(kuài)全面下行。沪铜主力合约2306大(dà)幅下(xià)挫1.09％，沪(hù)铝主(zhǔ)力合(hé)约2306微(wēi)跌0.48％，沪(hù)锌主力合约2306走(zǒu)低0.91％，沪镍主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2306收跌1.93％一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句，沪锡(xī)主力合约2306大跌2.14％，只有(yǒu)沪铅(qiān)主力合约2306微(wēi)涨(zhǎng)0.23％。

　　光(guāng)大期货研究所有色金属研究总监展大鹏表示，整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，有(yǒu)色金属的全(quán)面下行有两个利(lì)空背景和(hé)一个(gè)触发(fā)因素，一是临近(jìn)美(měi)联储5月份议息会(huì)议，加息25个基点的概率升至(zhì)高位(wèi)，市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)出谨慎情绪；二(èr)是面临国内(nèi)五(wǔ)一假期，资金提前(qián)流出规避不确定(dìng)性风险；三(sān)是前一晚欧美银(yín)行季报再爆利(lì)空，引发(fā)市(shì)场(chǎng)对(duì)银行(xíng)业(yè)危机蔓延的担忧，避险(xiǎn)情绪骤然升温，美股大幅下挫，美元指数快速(sù)回升(shēng)，成(chéng)为有色板块全面下行(xíng)的直(zhí)接触发因素。

　　“可(kě)以看(kàn)出(chū)，当前宏观情绪对市场(chǎng)的扰(rǎo)动较(jiào)大。市场一直在(zài)衰退论和加息(xī)预期之间摇摆不定。一方面(miàn一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句)对银(yín)行业和全球经济前景感到担忧(yōu)，担心陷入衰(shuāi)退，衰(shuāi)退论升温又会(huì)使得(dé)加息预期降低。加息预(yù)期降低后(hòu)又(yòu)不得不面对高企的通胀数据，美联储喊话(huà)加息不应停止，市场又继续(xù)预(yù)测衰退，周而(ér)复始(shǐ)。”国海良时期货(huò)有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)分析师何(hé)燕艳(yàn)表(biǎo)示(shì)，此外，国内(nèi)面临五一假期，之前(qián)看(kàn)多需求修复的情(qíng)绪慢慢平复，也使(shǐ)得价格下跌。

　　具体品种来看，何燕艳(yàn)表示，以(yǐ)铜和铝为代表的大部分品种还在区间(jiān)运(yùn)行(xíng)，除了锌的空(kōng)头势头较为明(míng)显，而镍(niè)和锡则(zé)是辗转反弹状(zhuàng)态。

　　展大鹏(péng)表示(shì)，二季度是有(yǒu)色金(jīn)属的(de)传统旺季，4月的(de)开(kāi)局延续了需(xū)求的强预期，有色一度出现(xiàn)触(chù)底反(fǎn)弹和冲高预期，但(dàn)随着4月旺季过(guò)半，市场(chǎng)却(què)出现不一样的声音。一是精炼铜及(jí)再生铜制杆、铝材加工和镀(dù)锌(xīn)板等行业样本企业(yè)开工(gōng)率却出现(xiàn)接连下(xià)降，社会(huì)库存(cún)虽然(rán)持续(xù)去(qù)化(huà)，但速度(dù)较3月份明显放缓；二是部分(fēn)下游加(jiā)工企(qǐ)业订单(dān)难(nán)以为继，且产成(chéng)品库存较往年出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，这也就(jiù)意味(wèi)着之(zhī)前的(de)“强预期(qī)”出现(xiàn)“弱兑现”的情(qíng)况，或(huò)者说(shuō)3月份(fèn)的高开工透支(zhī)了部(bù)分旺季的需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加息(xī)’的宏观环境并不支持价格高走，同(tóng)时国内(nèi)劳动(dòng)节假(jiǎ)期即(jí)将到来，资金从有(yǒu)色(sè)市(shì)场流出规(guī)避不确(què)定性风险，价格出现(xiàn)回调并不意外(wài)，昨日(rì)有(yǒu)色价格快(kuài)速(sù)回落也是近段时间(jiān)对利空因(yīn)素的集中(zhōng)体现，节前宜谨慎。”展大(dà)鹏(péng)表示，不过(guò)，5月中上旬延续旺季下，需(xū)求不(bù)会大幅走(zǒu)弱，因此(cǐ)若价格在(zài)节前持续表现偏弱，下(xià)游企业可适当(dāng)补(bǔ)库过节。

　　何燕艳介绍说(shuō)，从具体的行(xíng)业数据来看，下游需(xū)求无疑是在慢(màn)慢(màn)复苏的(de)。如(rú)房(fáng)屋(wū)竣工面积19422万(wàn)平方米，增长14.7％，较上期回升(shēng)6.7％。但(dàn)是反应(yīng)在下游开工率上(shàng)最(zuì)近几(jǐ)周出现了高位停滞，没(méi)有(yǒu)进一步的增长，可能和旺季慢(màn)慢过(guò)去也(yě)有关系。此外，4月(yuè)的总体预测(cè)值普遍(biàn)也没有高于3月，虽然下降数(shù)值(zhí)也不大，但(dàn)也(yě)没(méi)能(néng)有力提振需求(qiú)。不过，何(hé)燕艳表示(shì)，价格一旦大跌到目前的状态，现(xiàn)货上面买盘又会出现，错综复杂之(zhī)下(xià)走势也表现(xiàn)的偏振荡(dàng)。

　　“当前(qián)，宏(hóng)观面上的市(shì)场预(yù)期(qī)过于一(yī)致，主流(liú)观点认为加(jiā)息已近尾(wěi)声，最坏的时候已经过去，但今年可能不(bù)会降(jiàng)息。我们要警惕这种市场过(guò)于(yú)一致(zhì)的情况(kuàng)。因为美(měi)通胀高位持续，美联储的结果(guǒ)导向很(hěn)可能使得加(jiā)息时间或者幅度超预(yù)期(qī)，这样市场(chǎng)就(jiù)会有超预期的(de)下跌(diē)。最主要的是，有色(sè)板块(kuài)多数品(pǐn)种(zhǒng)供(gōng)应增加总体比较确定(dìng)的，需求跟不(bù)上供应的(de)增速，整个(gè)周期是向下而(ér)不是向上。因此(cǐ)，我对整个板(bǎn)块(kuài)还是持(chí)中线(xiàn)偏空(kōng)思(sī)路，投资者可以用振(zhèn)荡的(de)策略去操作。”何燕(yàn)艳说。

　　宏观(guān)经济是对(duì)未(wèi)来的预(yù)期，更多的是反映市场对未来一个季度(dù)、半(bàn)年度甚至更(gèng)长时(shí)间(jiān)的(de)需求(qiú)预期，展大鹏认为(wèi)，其对(duì)有色板块的短(duǎn)期或(huò)短(duǎn)线影响(xiǎng)并不显(xiǎn)著，短期可(kě)关注供求(qiú)现状与价格趋(qū)势的关系以及可能突发的风险事件上。“对有色而(ér)言，投资者更多担心的是(shì)在多(duō)空分(fēn)歧(qí)的位置和时间节点(diǎn)突(tū)发(fā)未知(zhī)的风险事件，从(cóng)而(ér)放大了价(jià)格短线(xiàn)的波动性，带(dài)来持仓管(guǎn)理的压力。”他说(shuō)。

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