4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格(gé)承(chéng)压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期(qī)随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出(chū)，春节后国(guó)内(nèi)需(xū)求持续修复，外(wài)贸订单(dān)表现也(yě)好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉价(jià)不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全球棉(mián)市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉(lā)动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近(jìn)小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少两年来最高(gāo)水平。同时由于大部(bù)分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入(rù)淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向(xiàng)面(miàn)积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于新年度产(chǎn)量大(dà)降的担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回(huí)升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉(mián)田重(zhòng)播，预计(jì)新年(nián)度棉苗(miáo)生(shēng)长进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企(qǐ)业(yè)的(de)开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带(dài)来的(de)负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成(chéng)一定的(de)压力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的(de)消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少le)对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差延(小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少yán)续正值。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后(hòu)续与(yǔ)外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，今(jīn)年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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