5月(yuè)以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)。如(rú)广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年(ni三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思án)初(chū)增(zēng)幅超37％，年(nián)内资(zī)金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也(yě)实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，年(nián)内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰分(fēn)析(xī)系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复(fù)苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有(yǒu)基(jī)本(běn)面以及(jí)资金(jīn)面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对(duì)于(yú)国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前(qián)后的(de)复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外(wài)对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在(zài)持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国内市(shì)场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变(biàn)化(huà)还是需(xū)要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是会发生的(de)，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对(duì)应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较多(duō)的细分板块或许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技(jì)以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎ三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思ng)发基金刘(liú)杰(jié)认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目(mù)前(qián)我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会(huì)产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压和(hé)较(jiào)弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会(huì)走强。”三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思中融基金进(jìn)一(yī)步指出(chū)，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而(ér)随(suí)着市场预(yù)期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多(duō)关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当下港股市(shì)场具备一定的(de)投资性价比，当前(qián)估(gū)值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们(men)认(rèn)为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能(néng)大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医(yī)药(yào)等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市(shì)场特(tè)性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多可(kě)以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资于(yú)港股市场。

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