4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷(hé)高位，加(jiā)之市(shì)场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节(jié)后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分(fēn)析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单(dān)排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由于(yú)大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全(quán)国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于天(tiān)气(qì)的关注(zhù)，期(qī)价(jià)再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和(hé)播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过(guò)接下来(lái)5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费(谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗fèi)动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担(dān)忧国(guó)外棉花(huā)市(shì)场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存(cún)较上年(nián)度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗(gōng)应(yīng)预(yù)期(qī)收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实质性利(lì)好(hǎo)，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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