随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也(yě)发(fā)布(bù)了魏承泽作品集 魏承泽一类的作者一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银(yín)华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期(qī)、银华心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持(chí)了(le)精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然是(shì)经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)稳(wěn)健(jiàn)复苏(sū)，产(chǎn)业结构(gòu)调(diào)整继续升级(jí)，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一(yī)革(gé)命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行周期(qī)接近(jìn)尾声(shēng)，经(jīng)历了(le)过去几个季(jì)度(dù)的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复(fù)的(de)力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次(cì)是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧(cè)布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的(de)更多地(dì)关注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注利空。我们总体认(rèn)为现在(zài)市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应(yīng)激式(shì)反应。在(zài)去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新(xīn)进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情复苏后的(de)调整修复，经济(jì)先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出(chū)现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经理(lǐ)也发布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个温(wēn)和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于(yú)权益市场(chǎng)行情(qíng)的(de)开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会(huì)是(shì)震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持(chí)了部分短期达到目(mù)标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方(fāng)式带(dài)来重大变化的(de)技术变(biàn)革(gé)，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的(de)评估这(zhè)项技(jì)术革命给具体公司和(hé)行业(yè)格(gé)局带来的影响，也(yě)不(bù)能(néng)给出大部分公司一(yī)个(gè)相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我(wǒ)们(men)一季度(dù)暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素(s魏承泽作品集 魏承泽一类的作者ù)的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了(le)波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而(ér)这(zhè)两个(gè)行业未来的(de)发展方向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受(shòu)益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔(gé)着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时(shí)间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会(huì)一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代(dài)表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在一(yī)季度(dù)减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的(de)组合没(méi)有大的(de)变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们(men)可以(yǐ)在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己(jǐ)的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天。

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