财(cái)联社4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基金经(jīng)理大(dà)幅调(diào)仓(cāng)换股的(de)动向和投(tóu)资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科(kē)技(jì)-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能(néng)大行其(qí)道的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一(yī)些专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍(réng)坚(jiān)守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如(rú)搏(bó)一把再死，也(yě)许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据也(yě)证明了这一点，公(gōng)募基金一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和(hé)通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金(jīn)经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只中欧研究(jiū)精选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万(wàn)股加(jiā)到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力以及终端的(de)应(yīng)用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公(gōng)募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和(hé)的情景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他所管理的中欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则加仓深(shēn)信(xìn)服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公(gōng)募基(jī)金大类行业配置比例一(yī)个很重要(yào)的临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进(jìn)入过(guò)热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存安全(quán)距离(lí)。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了(le)解，广发基(jī)金成长团队对(duì)新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们的(de)“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别(bié)是(shì)晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概(gài)念股。除(chú)此之外，他(tā)还仍(réng)加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报表达了仍对(duì)新能源保持(chí)信心，“我们对本(běn)产品重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基(jī)金增(zēng)持了宁(níng)德时(shí)代、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏(fú)龙(lóng)头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段，新能源(yuán)非(fēi)常(cháng)具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季(jì)度我们对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提(tí)到(dào)，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝(jué)对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不(bù)确(què)定性来(lái)的时候，无论(lùn)是(shì)基金经理个人还(hái)是投资(zī)者(zhě)，其实(shí)都(dōu)是(shì)无法承受的。所以，任何一(yī)个(gè)行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗(luó)德(dé)基金(jīn)的王崇一(yī)季报表有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语示(shì)暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的(de)受益标的，就没有参(cān)与。不(bù)过他也认为这些(xiē)股票(piào)的估值体系还(hái)在(zài)合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于大模型的突破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个(gè)领域(yù)的应(yīng)用(yòng)厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的研发和(hé)发(fā)布，其中办公场景(jǐng)进展相对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优(yōu)先关(guān)注应(yīng)用层(céng)投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时(shí)代(dài)，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技。他坦言，自己目(mù)前(qián)重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略首席分析师陈(chén)果，在(zài)A股二季(jì)度投(tóu)资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年其实没(méi)有太多的(de)表现(xiàn)。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季(jì)度可能会(huì)有一(yī)些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题投(tóu)资阶段不太适(shì)合(hé)大多数(shù)的投(tóu)资者(zhě)，不适(shì)合(hé)在这个(gè)位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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