私募基金(jīn)运作即将迎来更全面的新一轮监管。

　　4月28日，中国证券投资(zī)基(jī)金(jīn)业协会(huì)（下称中基协）就起草的(de)《私募(mù)证券投资基金(jīn)运作指引》（下称《运作指引》）向社会公开(kāi)征求(qiú)意见。

　　自2013年(nián)6月(yuè)证券投资基(jī)金法将(jiāng)私(sī)募证券投资基金纳入(rù)统一规(guī)范，中基协实(shí)施登记备(bèi)案以来，我国(guó)私(sī)募证券投资(zī)基金行业发(fā)展迅速，规模不断(duàn)增加。截(jié)至2022年年末(mò)，中基协已登(dēng)记私募证(zhèng)券投资基(jī)金管理人9000余家，存续私(sī)募证(zhèng)券投资基金9.3万只(zhǐ)，规(guī)模5.6万亿(yì)元。私募证券投资基金交(jiāo)易策(cè)略逐步多(duō)元化(huà)，交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)，投资资(zī)产覆盖股票、基金(jīn)、债(zhài)券和场内外衍生品，已经成为资本市场重要(yào)的机构(gòu)投资者之一。中(zhōng)基(jī)协结(jié)合私募证(zhèng)券投资基(jī)金行(xíng)业实(shí)践(jiàn)，坚持规范发(fā)展和问题导向，起草形成(chéng)《运作指引》，明(míng)确底(dǐ)线要求，针对重点问题(tí)予(yǔ)以规范，完善私(sī)募证(zhèng)券(quàn)投资基金运(yùn)作规则(zé)体(tǐ)系。

　　本次征求意见(jiàn)的《运作指(zhǐ)引》共计(jì)三十二条，对私募证券投资基(jī)金(jīn)募(mù)集、投资、运作管理(lǐ)等环节提出了规范要求。具体来(lái)看：

　　募集要求方面(miàn)，在募集及存续门槛要求上(shàng)，明(míng)确(què)私募证券投资基金初始募集及(jí)存(cún)续(xù)规(guī)模(mó)不(bù)得(dé)低于1000万元。

　　今年2月，中基(jī)协发布了(le)修订后(hòu)的(de)《私募(mù)投(tóu)资基金登记备案(àn)办法》（下称《备(bèi)案办法》）及配套指引，进一步明确了私(sī)募登记备案标准(zhǔn)，其中(zhōng)就提出私募(mù)证券(quàn)基金初始实缴募集(jí)资金(jīn)规模(mó)不低于(yú)1000万(wàn)元人民币(bì)。此次《运作(zuò)指引》的相关要求与《备案办法》衔接。

　　但引发(fā)市场热议的(de)是，基金(jīn)合同中应当明确约定，除(chú)市(shì)场(chǎng)波动导致(zhì)净值变化(huà)外，连续60个交(jiāo)易日出现(xiàn)基金资产净值低(dī)于1000万元人民币的(de)，该私(sī)募证券投资基金进入清算流程。

　　有行业人士认为，《运作指引》在衔接(jiē)《备(bèi)案办法》募集(jí)规(guī)模(mó)的基础(chǔ)上，增加了存(cún)续要求，这可以有效避(bì)免《备案办(bàn)法(fǎ)》出台后，通过募集资金后(hòu)再赎回的方式(shì)备案的“壳基金”。此外，这也体现(xiàn)行业的“扶强除劣”趋(qū)势，中小规模的私募生存难度越来越大。

　　申赎(shú)管理上，为加强流(liú)动(dòng)性风险管(guǎn)理，《运作指引》要求私募证券投资(zī)基金开放申(shēn)赎频率(lǜ)不得高(gāo)于每月一(yī)次。为引导投资者理性投资、长期投资(zī)，《运(yùn)作指引》明确(què)基金合同应当(dāng)约(yuē)定投资者不少于6个月(yuè)的份额(é)锁定期安排。

　　投资要求方面(miàn)，在组合投资要求上(shàng)，为引导私募(mù)证(zhèng)券投(tóu)资基金管理人提升专业投资能力，组合(hé)投资、分散风(fēng)险，要求私募(mù)证券投资基金(jīn)采取资(zī)产组(zǔ)合的方式进行(xíng)投资。单只私募证券投(tóu)资基金投(tóu)资(zī)于同一资产的(de)资金，不(bù)得超过该基金净资(zī)产的25％；同一私募基金管理(lǐ)人(rén)管理的全(quán)部私募证券投资(zī)基金投资于同一资产的资(zī)金，不得(dé)超(chāo)过该资产的25％。银行活(huó)期(qī)存款、国债、中(zhōng)央银行(xíng)票据、政(zhèng)策(cè)性金融(róng)债(zhài)、地方(fāng)政府债券(quàn)、公开募集基金(jīn)等中国(guó)证监会、协会认可的投资品(pǐn)种除外。

　　《运作(zuò)指引》还明确禁止多层嵌套，要求私募证(zhèng)券(quàn)投资基金架构应当清晰、透明，不得通过设置复杂架构、多层嵌套等(děng)方式规(guī)避监管要(yào)求(qiú)。私募证券投资基金投资于其(qí)他私募证券投资基金或者金融机构发(fā)行的(de)资产管理(lǐ)产品的(de)，应当(dāng)明(míng)确(què)约(yuē)定所投资的私募证(zhèng)券投资基金(jīn)或者(zhě)资产管理(lǐ)产品不再投资除公开募集(jí)基金以外的其他私募证券投资(zī)基金或(huò)者资(zī)产管理产品。

　　在场外(wài)衍生(shēng)品(pǐn)投资(zī)要求上，明确私募基金(jīn)应(yīng)当以风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)、资产配置为目标开展衍(yǎn)生品交易，不(bù)得将衍生品交易异(yì)化为股票、债券等场内标的(de)的杠杆融资(zī)工具，不得为不适格(gé)投资者提供通道(dào)服务，提出集中度(dù)、杠杆(gān)等要求。

　　运(yùn)作管理要求方面，要求(qiú)私募证券投资基金(jīn)管理(lǐ)人建(jiàn)立健(jiàn)全内部制度(dù)，遵循投资者利益优先(xiān)与公平(píng)交易原则，防范利益输送(sòng)。对量化私募证(zhèng)券投资基金在交易系统安全、异(yì)常(cháng)交易(yì)监控(kòng)、内部(bù)管理、资料保(bǎo)存、产品命名(míng)等方面(miàn)提(tí)出规范要求。进一步细化(huà)对私募证券投资基金投资运作(zuò)（如衍生品、境外(wài)资产等特殊交易）的信息披(pī)露要求。

　　同时，《运作指引》明确(què)不(bù)同规(guī)模(mó)私募证券投资基金管(guǎn)理(lǐ)人和(hé)私募证券投资基金信息报送工作要求。

　　《运作指引(yǐn)》还要求规模以上(shàng)私募证券投(tóu)资基金(jīn)管理(lǐ)人定期开展压力测试、建立风险准(zhǔn)备金制(zhì)度(dù)等。具体来看(kàn)，同一实际控制(zhì)人控制的私募基金管理(lǐ)人在(zài)最近一年度末(mò)合(hé)计基金管理(lǐ)规模在20亿(yì)元以上的，应当持(chí撒贝宁个人资料简历)续建立健全流动性风险监测、预警与(yǔ)应(yīng)急处置、关于预警线与(yǔ)止损线(xiàn)的(de)风险管(guǎn)理制度，每季度(dù)至(zhì)少进(jìn)行一次压(yā)力测试。私募基金(jīn)管理人应(yīng)当(dāng)结(jié)合市场状况和自(zì)身管(guǎn)理能力制定并持续更新流动性风险(xiǎn)应急预案，明(míng)确预(yù)案触发情景、应急程序与措(cuò)施等。

　　《运作指引》明确禁(jìn)止通道业务，私募基金管理(lǐ)人应当对投(tóu)资者资金来(lái)源的(de)合规性(xìng)进行审查(chá)，不得由投资者(zhě)或其(qí)指定第三(sān)方下达投(tóu)资指令或者自行负责投(tóu)资运作(zuò)，不得(dé)为金融机(jī)构、其他私募基金管理人，金融机构资(zī)产管理产品以及(jí)其他私(sī)募基金提供规避投资范(fàn)围、杠杆约(yuē)束(shù)、投(tóu)资者(zhě)门槛等监(jiān)管要求的通道服务。

　　一位私(sī)募(mù)人士向期货日报记(jì)者表示，综合(hé)来看，私募监管的实际标准在向(xiàng)金(jīn)融机构管理(lǐ)标准看齐，《运(yùn)作指引》如果按目前(qián)征求(qiú)意见稿(gǎo)的水平落实，执行后(hòu)会快速抹(mǒ)平私(sī)募基金相对(duì)其他(tā)资(zī)管产品的灵活度，让资金(jīn)方的投放偏好回到(dào)策略表现及(jí)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的整体运营和服务水平上，而非政策(cè)监管(guǎn)红利。这将更有利于行业(yè)的健(jiàn)康(kāng)发(fā)展，回(huí)归管(guǎn)理本源。

　　不(bù)过，《运作指引(yǐn)》也(yě)给予了过渡期安排。

　　中基协表示，《运作指撒贝宁个人资料简历引》施(shī)行后，新备(bèi)案的私募证券投资基金(jīn)按照(zhào)《运(yùn)作指引》要求执行(xíng)。同时(shí)为减少新(xīn)老(lǎo)基金的套利(lì)空(kōng)间，对存量基金针对不同(tóng)情况提出(chū)差异(yì)化整改要(yào)求(qiú)，并对重(zhòng)点条款的整改(gǎi)给予(yǔ)充分过渡(dù)期安排：

　　对于违(wéi)反投资范围要求(qiú)、开(kāi)展(zhǎn)通(tōng)道业(yè)务(wù)、不符合最低存续规模等触及底线(xiàn)要求的存量(liàng)基金(jīn)，《运作指引》施行(xíng)后不得新(xīn)增募集规(guī)模及投资者，不得展期(qī)，新增投(tóu)资(zī)活动获得须(xū)符合《运(yùn)作(zuò)指引(yǐn)》要(yào)求(qiú)，合(hé)同(tóng)到期后予以清算；

　　对于不(bù)符合《运(yùn)作指引》中关于(yú)投(tóu)资(zī)集(jí)中度、嵌套层数、杠(gāng)杆比例、债(zhài)券及衍生(shēng)品交易等(děng)投(tóu)资要求的，给予12个(gè)月整改过渡期(qī)，不强(qiáng)制(zhì)要求(qiú)修改基金合同(tóng)；

　　对于《运作指(zhǐ)引》实施后(hòu)存量基金(jīn)新募集的投资者要(yào)求设置(zhì)不(bù)少于(yú)6个(gè)月的份额(é)锁定(dìng)期；

　　对于存量基(jī)金发生基金(jīn)合同(tóng)变更的，变更后内容应当(dāng)符(fú)合《运作指引》要求；基金合(hé)同(tóng)存续(xù)期限发(fā)生变化的，应当按照(zhào)《运作指引》修改基(jī)金合(hé)同；

　　对(duì)于存量基(jī)金(jīn)中无固(gù)定存续期限的私募证券(quàn)投资基金，要求在《运作指引》施行后12个月内(nèi)，修改(gǎi)基(jī)金(jīn)合同，约定明(míng)确(què)的基金存续期(qī)，以促进目前存量永续(xù)基金限期整(zhěng)改。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 撒贝宁个人资料简历