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菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之一：低估值(zhí)、高(gāo)分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和(hé)运营商在内的“中特估”方向最鲜明的(de)共(gòng)同特征：1）截至2022年(nián)底(dǐ)，能(néng)源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历(lì)年初以来的大幅上(shàng)涨后，当前(qián)这(zhè)些板块估(gū)值(zhí)仍处于(yú)历(lì)史平均水平(píng)附近(jìn)。2）与此同(tóng)时，能(néng)源链、“一带一路”和运营商股息(xī)率显著(zhù)高于(yú)市场(chǎng)整体(tǐ)，较高的分红也成为其进菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞可攻(gōng)、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式(shì)之二：政(zhèng)策的持续支(zhī)撑和催化

　　政策持续(xù)支(zhī)撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一(yī)带一路(lù)”和运营商(shāng)板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十周年之(zhī)际，从沙伊和(hé)解、中(zhōng)俄深化合(hé)作联合声明、中(zhōng)巴联(lián)合声明(míng)等，以及(jí)后续5月(yuè)召开在即的第(dì)三届“一带一路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年(nián)10月以来，数(shù)字经济上升为(wèi)国家战略(lüè)，相关政(zhèng)策(cè)密(mì)集出台。今年国务(wù)院改组又新设国家(jiā)数据局。运营商(shāng)作为“数字(zì)经济(jì)”的基(jī)础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估”投资范(fàn)式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主(zhǔ)线驱动盈利(lì)能力修(xiū)复，带动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材料(liào)高度依赖海外供应、同时下(xià)游需求(qiú)基本集中在国内(nèi)市场的方(fāng)向之一(yī)，将充(chōng)分受益于人民币升值的(de)宏观(guān)趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能(néng)源产业链尤其(qí)是行业龙头盈(yíng)利(lì)已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和运营商等之外，当(dāng)前我们建(jiàn)议关注机械（造船(chuán)）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制(zhì)造业(yè)作为国(guó)家重点支持的战(zhàn)略性产业之一，近(jìn)年来经历了行业调整和产能过剩(shèng)的困境，但(dàn)近期板块(kuài)景气已在改善：一方面，随着(zhe)全球(qiú)航(háng)运市场需求正在增长，带来包括化学品(pǐn)船与成(chéng)品油轮船的订单大幅(fú)提升。另一(yī)方面，国企改革推动造船企(qǐ)业(yè)重组整合和产能优化(huà)之下，国内船舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好(hǎo)。业(yè)绩确(què)定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突出。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及(jí)确定(dìng)性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公司更(gèng)加(jiā)注重投资(zī)人回(huí)报，多(duō)家公司发(fā)布(bù)股东回报计划，大(dà)幅提(tí)高(gāo)分红比(bǐ)例以及承(chéng)诺未来几年高分红水平，给投(tóu)资(zī)人带来确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背景下融资(zī)需求回菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞暖，基(jī)本面有支(zhī)撑，板(bǎn)块估值(zhí)也(yě)具(jù)备(bèi)修复(fù)空间。2023年以来，信贷需(xū)求连续三个(gè)月超预期回(huí)暖，在稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)和扩投(tóu)资的政策(cè)基调(diào)下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为(wèi)业(yè)绩稳(wěn)定且(qiě)高分红的板块，当前(qián)银(yín)行PB估(gū)值(zhí)处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位(wèi)置，修(xiū)复空间较大。