核心观点(diǎn):在当前经济(jì)恢(huī)复的不确定性下，高股息策(义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思cè)略有(yǒu)望以其确定(dìng)的股(gǔ)息收入和较高(gāo)的安全边(biān)际为投资者提供不错的收益。而基本面(miàn)稳健，分(fēn)红率高而稳定，估值处于历史低位，银行板(bǎn)块将成为(wèi)高股息策略的理想增配(pèi)板块(kuài)。

　　高股息策略是(shì)以(yǐ)股息率为投(tóu)资要素，选择股息(xī义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思)率(lǜ)较(jiào)高的股票并长期(qī)持有的(de)投资策略。高股息率一方(fāng)面意味(wèi)着公司有较高的股利支付(fù)率，投资者每年可以获得较(jiào)高的股利(lì)收入作为绝(jué)对收益，另一方面意味(wèi)着公司估值(zhí)较低，因此具备一定的安全边(biān)际，而且投(tóu)资的成本相对较低，长(zhǎng)期持(chí)有(yǒu)还可以节税(shuì)。从历史表现(xiàn)上来看，高股息策略的安(ān)全性(xìng)较(jiào)高(gāo)，在市场下(xià)行阶段更加抗跌，防(fáng)御(yù)性更(gèng)强。从当(dāng)前宏观经济(jì)的角度来(lái)看，疫(yì)情三年(nián)后经济(jì)恢(huī)复仍然有较大(dà)的不确定性(xìng)；从(cóng)大类资产的投(tóu)资(zī)收益来(lái)看，目(mù)前可投资的资产不多，收益率在下行(xíng)。因此以银行(xíng)板块(kuài)为代表的高股息策略有(yǒu)望取得相对不错(cuò)的(de)收益。

　　高股息率想要取得(dé)较好(hǎo)的收益就需要满足以下几个(gè)条(tiáo)件：1）在分子(zi)部分也就是(shì)股(gǔ)息端(duān)需要有一(yī)贯(guàn)较高(gāo)而且稳定的分红率；2）有(yǒu)稳定股(gǔ)息的前提就是(shì)行业基本(běn)面需要稳定(dìng)；3）在分母部分也(yě)就是股价端估值低(dī)，因此安全边际比(bǐ)较(jiào)高，下降空间有(yǒu)限，波动性较低；4）公司最好有一定的成(chéng)长性，股价有(yǒu)进(jìn)一步提升的(de)可能

　　而银行板块恰好满足以(yǐ)上条(tiáo)件：1）上市(shì)银行(xíng)过去三年(nián)的现金(jīn)分红(hóng)率(lǜ)整体都在24％以上，其(qí)中大行最高，其(qí)次是股份行和城商行，农商行相对低(dī)一(yī)些。2）银(yín)行高分(fēn)红的背后(hòu)也离不开(kāi)经营业绩的稳定(dìng)。从2023年一(yī)季(jì)度来看(kàn)，上市(shì)银行(xíng)整(zhěng)体营收同比(bǐ)+0.6％，在一季度(dù)集(jí)中(zhōng)迎(yíng)来资产(chǎn)重(zhòng)定价的情(qíng)况下能够保持正增殊(shū)为不(bù)易。上市银行(xíng)整体净利润同比(bǐ)+2.3％，行业利润增速高于(yú)营收，拨备与税收优(yōu)惠共同贡献利(lì)润释放。预(yù)计(jì)随着大行重定(dìng)价的(de)压(yā)力过去以及二三季度农商行小微投放旺季的到来，资产端(duān)收益率将会(huì)逐步企(qǐ)稳，而中小银行存(cún)款利率的下行和理财资金赎(shú)回(huí)的趋缓也会(huì)使得负债成本有望进一步下(xià)行，净息差预计(jì)会(huì)在下半年(nián)提(tí)升。资产质量方面银(yín)行板块处于历史较优水平，上(shàng)市银行不(bù)良率继续环(huán)比下(xià)降，基本处在2014年(nián)来历史低(dī)位，拨备覆盖率维持(chí)在245％的(de)高位。3）目前银行板(bǎn)块的PE水(shuǐ)平为(wèi)5.13，PB为0.57，均是各个板块中最低的。而从2010年到(dào)现在的历史(shǐ)数据来看，银行板块的PE分位为(wèi)19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低(dī)的水平。因此银行板块的配置安(ān)全边际和(hé)性价(jià)比较好，作为低且(qiě)稳定的分母也(yě)保(bǎo)证了其比较高的股(gǔ)息率。4）银行板块作为“国资含(hán)量(liàng)”比(bǐ)较高的板块(kuài)，从(cóng)去年底开始(shǐ)监(jiān)管开始提出中特估后有比较不错的表现，国资持股比例(lì)和(hé)今(jīn)年(nián)以来的涨(zhǎng)幅也有(yǒu)43％的正相关性，中(zhōng)特估有望(wàng)为投(tóu)资(zī)者带来除(chú)稳(wěn)定股(gǔ)息收益外的附(fù)加资本利得。

　　风险提示事件：经济下滑超预期(qī)，经济恢复不及预期。

　　摘要(yào)选自中泰证券(quàn)研(yán)究所研究报告：《银行板块(kuài)与高股息策略：稳定收益(yì)的溢(yì)价》

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思