北京时间5月7日，备(bèi)受关注的巴菲特股东(dōng)大会在奥马哈(hā)如期落下帷(wéi)幕，93岁的(de)巴菲特(tè)和(hé)他的老(lǎo)搭档芒格(gé)在5个(gè)半小时的(de)提问环节中，回答了(le)投资人的47个问题。

　　现场云集(jí)了来自全球各地(dì)的投资者。“来自(zì)中国的投资者(zhě)是最多的(de)，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学(xué)家杨德龙如此分享自己(jǐ)在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会(huì)谈到中(zhōng)国经(jīng)济(jì)，今年(nián)也不例外。

　　“中美(měi)两国都具有竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的前景。中(zhōng)国将会成为(wèi)更好的国家，美(měi)国也(yě)可(kě)以如此。”巴(bā)菲特说道。此(cǐ)前(qián)，他也曾多次(cì)公开表示十分看好(hǎo)中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也(yě)曾围(wéi)绕中国公(gōng)司进(jìn)行过投资(zī)部(bù)署，不过投资对象均为(wèi)中国公司的(de)H股。根(gēn)据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益(yì)率达到了10倍(bèi)甚至30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在今年2月16日(rì)召开(kāi)的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会上(shàng)，作为董事长的芒格(gé)也曾表示，“投资(zī)人去投(tóu)资中国是没有(yǒu)问题的(de)。相较于投资美(měi)国而言，投资中国可以让你用便宜(yí)的价格(gé)买(mǎi)到一些更好(hǎo)的公司，而这(zhè)即便有一些不确定(dìng)因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的(de)投资(zī)标准，A股哪些股票可能会得(dé)到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出(chū)的“净资产(chǎn)收(shōu)益率不(bù)低于20％而(ér)且能稳定增长”的(de)2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米eight: 24px;'>2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米最低标准，加上其投(tóu)资特(tè)点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳(shū)理，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特(tè)投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据三分之一，其中酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考(kǎo)虑净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率指标，且出(chū)于对公司(sī)的价值判(pàn)断而不(bù)是价格(gé)判(pàn)断，选(xuǎn)择的是加权平均(jūn)（年(nián)化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一(yī)指标(biāo)达(dá)到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上(shàng)市公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益率(lǜ)来(lái)看，排名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了上市(shì)公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平(píng)均值(zhí)进行对比，又从(cóng)100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相(xiāng)对行业平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代(dài)财经通过(guò)巴菲特的持仓(cāng)变动发现(xiàn)，巴(bā)菲特一如既往偏爱(ài)快(kuài)消领域，同时也在(zài)重(zhòng)金押注能源领域，如(rú)西(xī)方石(shí)油、雪佛龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多(duō)次减(jiǎn)仓(cāng)银(yín)行股(gǔ)，包(bāo)括2006年入(rù)手的合(hé)众银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年(nián)的百年老(lǎo)行(xíng)——富国(guó)银行。但巴(bā)菲特对金融领域的持仓仍有(yǒu)一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财(cái)经又(yòu)进行了行业筛选(xuǎn)，还对海(hǎi)天味(wèi)业等这类之前商(shāng)品信誉(yù)受(shòu)过不良影响的(de)公司进行了(le)剔除(chú)。最终，“淘”出了(le)18家相对符(fú)合巴(bā)菲特(tè)标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时(shí)代(dài)财经(jīng)制图(tú)

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用(yòng)多(duō)个领域(yù)，其中饮料行业(yè)约有(yǒu)5家，占比近(jìn)三分之一(yī)。而在近五年内，酒企表现出色，净利润(rùn)复合(hé)年增长率均(jūn)在22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复合(hé)年(nián)增长(zhǎng)率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料(liào)界，明星家电潜力(lì)大(dà)

　　实(shí)际(jì)上，在A股(gǔ)市场上(shàng)，有不少(shǎo)行业龙(lóng)头(tóu)股(gǔ)五(wǔ)年ROE超20％且(qiě)净(jìng)资产收益率为正，达到巴(bā)菲特关注的最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前(qián)这些企(qǐ)业的(de)TTM高(gāo)于其所(suǒ)属行业滚(gǔn)动市盈率，所以(yǐ)或还需要等待(dài)入场时(shí)机(jī)。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的(de)18家公司(sī)中，家用(yòng)电器行业公司上(shàng)榜不(bù)少。其(qí)中，有专做厨卫(wèi)电(diàn)器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插(chā)座(zuò)大(dà)王”公(gōng)牛(niú)集(jí)团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净利(lì)润复合年(nián)增(zēng)长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公司与行(xíng)业(yè)市盈率(lǜ)之差来看(kàn)，差距最大的(de)是主营集成电路(lù)设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价(jià)涨跌(diē)幅(fú)来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌(diē)，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业(yè)股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经(jīng)也曾筛选出相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的22只(zhǐ)股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上(shàng)榜。

　　而上述(shù)两家(jiā)公(gōng)司(sī)自2018年以来，股(gǔ)价(jià)涨幅(fú)分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指数(shù)的0.83％以(yǐ)及沪深指数的(de)-0.35％。

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