北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资(zī)、成功以及长寿(shòu2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才)的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东(dōng)会(huì)上表示(shì)，他(tā)和芒(máng)格(gé)依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是(shì)放(fàng)弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时(shí)间获(huò)取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的(de)交(jiāo)易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二个(gè)阶(jiē)段由(yóu)于(yú)他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有(yǒu)权(quán)提高(gāo)到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的(de)分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问题不(bù)在于是(shì)否开新店(diàn)。我和(hé)查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推(tuī)向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是(shì)在最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股份(fèn)是否影响到(dào)了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微软，我认为他们已经做(zuò)得(dé)非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购，微(wēi)软(ruǎn)与英(yīng)国有关(guān)部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这(zhè)也不(bù)是(shì)愿意多花钱就能解决的(de)问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微(wēi)软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中(zhōng)的(de)占比超过了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人(rén)会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们(men)可以在消(xiāo)费者行为方(fāng)面做一(yī)定的预测，以及它(tā)对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范(f2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才àn)围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题(tí)的，甚(shèn)至(zhì)是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积(jī)电的(de)原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了说(shuō)明，在他看来(lái)台积电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完(wán)善(shàn)且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提(tí)高美国的(de)芯片产(chǎn)能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。何况它们(men)还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了(le)自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不(bù)需要高估就(jiù)能成为天才(cái)的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目标(biāo)。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于解决(jué)不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能(néng)虽然可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完(wán)善(shàn)，譬如目前还不(bù)能(néng)讲(jiǎng)笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益的(de)机会(huì)在相对(duì)降低，但这(zhè)并(bìng)不代(dài)表没有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希(xī)望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我(wǒ)们(men)在这(zhè)个方面做了非常多的(de)投入(rù)。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公共(gòng)事(shì)业(yè)公(gōng)司(sī)，我们希(xī)望能(néng)够(gòu)在全(quán)国的每一(yī)个州制定不同(tóng)的(de)计划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们(men)也将我们的(de)目(mù)标进(jìn)行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望(wàng)能够取得(dé)的(de)成(chéng)绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针(zhēn)对(duì)投资(zī)者提出的硅谷银行破(pò)产事(shì)件会(huì)带来怎样(yàng)的经(jīng)济后(hòu)果时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银(yín)行存(cún)款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去(qù)了工作。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发(fā)生(shēng)了很大(dà)变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那(nà)时，我们(men)做(zuò)了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多(duō)次(cì)保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量(liàng)流动(dòng)性，引发(fā)了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他(tā)们(men)正在履行其职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在(zài)第(dì)二次世界大战中付(fù)出(chū)了(le)代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了(le)最(zuì)初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的(de)新发明(míng)，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如果他们承担了不(bù)该(gāi)承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未(wèi)来(lái)的行为方式，风险就(jiù)必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银(yín)行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货币(bì)能(néng)够取代(dài)它。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他(tā)也(yě)不能完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知(zhī)道需要(yào)印多少数(shù)额的货(huò)币才能(néng)解决问题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会对货(huò)币失去信心，他(tā)们的(de)行为方式可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家是(shì)自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经(jīng)是(shì)一家技(jì)术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减少了前一(yī)年(nián)的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是汽(qì)车(chē)保险的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的商业地产损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)从来(lái)不是(shì)特(tè)别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地方(fāng)市中心(xīn)的空洞(dòng)化却是非常严重的(de)，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢(huī)复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面临的机(jī)遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这(zhè)一团队(duì)的运(yùn)营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一(yī)段困难时间，但好在我们(men)走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳(láo)工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而不是短期专注于在20年(nián)内达(dá)到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客户提(tí)供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作出错误(wù)的(de)投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或(huò)商业决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔(ěr)的(de)所有者(zhě)，每年(nián)都在增(zēng)加，而(ér)投(tóu)资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和超过300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿(yì)美(měi)元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人(rén)能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家(jiā)好(hǎo)公司面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是(shì)否达标，我们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的(de)事业(yè)。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务(wù)时，我们(men)学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能(néng)获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接(jiē)班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可以把(bǎ)一(yī)些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人(rén)。未来(lái)我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优秀人(rén)才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如(rú)果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让他(tā)们接替我(wǒ)们(men)做(zuò)任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频(pín)繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大(dà)最(zuì)佳(jiā)保险经理人之(zhī)一(yī)，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受(shòu)与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何(hé)到访日本(běn)，并参(cān)观五大商社。“我去(qù)那里的部(bù)分(fēn)原因(yīn)，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会(huì)。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历(lì)史(shǐ)。我们(men)对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后的伯(bó)克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的(de)资(zī)本还是会比大(dà)部分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家(jiā)的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多的钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回(huí)购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做(zuò)出(chū)与现在(zài)相同的(de)股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非常(cháng)优(yōu)秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对(duì)股东(dōng)和公司自(zì)身的(de)运营产生益(yì)处，如果资(zī)本足够且股票(piào)很有吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规(guī2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才)划的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适(shì)合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你可以写一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过(guò)遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对(duì)于孩(hái)子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期(qī)来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们(men)的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的(de)孩(hái)子透露(lù)任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的(de)成(chéng)长(zhǎng)。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以后(hòu)会(huì)很(hěn)难(nán)更(gèng)改，我(wǒ)认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花(huā)的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的人(rén)和(hé)活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果(guǒ)你能(néng)做(zuò)到这一(yī)切，那你一定会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成(chéng)功(gōng)就需要(yào)更多(duō)的(de)运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在(zài)运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们(men)都(dōu)非常(cháng)热爱自(zì)己的事业。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉(jué)非常(cháng)棒。和一(yī)群(qún)我(wǒ)喜(xǐ)欢的人(rén)一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这是非常理想的(de)工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本(běn)书在其领(lǐng)域里具有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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