银行(xíng)业危机再现？

　　昨夜美股(gǔ)开(kāi)盘不久，第一(yī)共和银行盘(pán)中跌幅一度扩大至超(chāo)过(guò)40％，经历(lì)至少五次停牌，股(gǔ)价再刷新(xīn)历史新低，市值一度跌破10亿美元。

　　据(jù)英(yīng)国《金融时(shí)报》报道(dào)，知情(qíng)人士说，几个星(xīng)期(qī)以来，第一(yī)共和银行已在为(wèi)其部分(fēn)业务寻(xún)找买家，但潜在的收购方担心承担(dān)过多风险。目前(qián)可能的(de)解决方案是(shì)，向(xiàng)近期曾为第一共和银行(xíng)注资300亿美(měi)元的大型银行寻求帮助(zhù)，或(huò)者由美国联(lián)邦存款保(bǎo)险公司接管该银行，并为所有存(cún)款提供政府担保。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白(bái)宫或(huò)美国财政部(bù)无意干预(yù)该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市(shì)场新闻分析师David Faber说，他目前不(bù)知道这家银行(xíng)能否(fǒu)在未(wèi)来(lái)的日子(zi)继续经(jīng)营下去，也不知道联(lián)邦存款保险公司是否会对此家银行发(fā)表“破产声明”。但他说：“解(jiě)决方案（可能是联邦(bāng)存(cún)款保险公司(sī)的(de)接管）目(mù)前正变得越来越(yuè)有可能，因(yīn)为(wèi)第一共和银行(xíng)找到买家的机会(huì)‘几乎为零’。”

　　商品方面(miàn)，今天凌晨，美、布两油日内(nèi)跌幅快(kuài)速扩大(dà)至3％。

　　有市场评论称，尽管(guǎn)此前API报告显示美国上(shàng)周原油库存(cún)降幅(fú)大于预期，由(yóu)于市场消化了(le)疲弱的美国经济数据(jù)，对美国经济(jì)衰退(tuì)的(de)担忧增加(jiā)，油价周三延续(xù)前一交(jiāo)易日的跌(diē)势，目前(qián)已经抹去了自欧(ōu)佩(pèi)克+4月初宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产以(yǐ)来的全部涨(zhǎng)幅。

　　截至今晨收(shōu)盘，第一共(gòng)和银行收(shōu)跌近30％再创历史新低(dī)，最新报道称，美国联邦存款保(bǎo)险公司FDIC威胁下(xià)调该(gāi)行评(píng)级，将限(xiàn)制第一共和银行从美(měi)联储取(qǔ)得(dé)融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶；布伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹(mǒ)去了(le)自(zì)OPEC+本月(yuè)初因需求低迷而(ér)减产(chǎn)带(dài)来的价(jià)格涨幅。

　　美联储5月(yuè)加息路径(jìng)“扑(pū)朔迷离”

　　宏(hóng)观层面风(fēng)险不断，让美联储5月的加息路径变得“扑朔迷离(lí)”。一边(biān)是仍(réng)然高企的通胀，一边(biān)是银行系(xì)统危(wēi)机以及由此扩大的(de)经济(jì)衰退阴霾，美联(lián)储(chǔ)会如何(hé)选择，无(wú)疑是市场最引人瞩(zhǔ)目的焦(jiāo)点。

　　在广州金控期(qī)货(huò)研究所副总经理程小勇看来，对于美联(lián)储(chǔ)货币政策，大(dà)概率还是维持加息的大方向，只(zhǐ)不过加息力度会(huì)维持(chí)25个基点，不会像去年那样以50个基点(diǎn)的大力度加息。

　　“首先，考虑到美国(guó)通胀具(jù)有很强的(de)粘(zhān)性，当(dāng)前核心通胀增速依旧处(chù)于历史高(gāo)位，3月高达5.6％，较(jiào)此(cǐ)轮高点仅仅回落了1个百(bǎi)分点，‘通(tōng)胀(zhàng)中的通胀’3月住房租金价格指数增速高达(dá)8.3％。其次，尽管高利率和美(měi)国银(yín)行业危机(jī)引发了经济减(jiǎn)速，但(dàn)是据(jù)我们测(cè)算当前(qián)美(měi)国私(sī)人部门资产负债(zhài)表受冲击的(de)影响(xiǎng)大(dà)约(yuē)将在(zài)三、四季度出现，短期经济(jì)减速不至于引发美联储货币(bì)政策转(zhuǎn)向。从历史(shǐ)上美联储加息的经(jīng)验来看，高通(tōng)胀下的美联储加息(xī)并不会因经济(jì)减速(sù)而(ér)转向。此(cǐ)外(wài)，美国(guó)地区银行担忧引发(fā)银行股大跌，但由于当前美国商业银行危机主要是资产负(fù)责错配(pèi)，并非如2007年次(cì)贷危机时那样的产品层层嵌套和(hé)加(jiā)杠杆导致(zhì)危机(jī)爆发时过渡去杠杆，金融市场系统性风险暂难发(fā)生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究(jiū)院首(shǒu)席宏观分析师赵旭初同(tóng)样认(rèn)为，由美国银行业“爆雷(léi)”引发系(xì)统(tǒng)性风险(xiǎn)的(de)可能(néng)性是较小的(de)，基于此，美联储也不会轻易(yì)改(gǎi)变“显著控制通(tōng)胀”的目标。“从硅(guī)谷银行(xíng)的事件来看，政策(cè)部门应对危机(jī)的速度和积(jī)极性非常(cháng)高(gāo)，在这种形式(shì)下(xià)，去(qù)押(yā)注系统性风险发(fā)生概(gài)率比(bǐ)较低的(de)。对于通胀(zhàng)率，当(dāng)前市(shì)场(chǎng)主流的(de)预测对5月(yuè)CPI是(shì)4％，即便到了市(shì)场认为有一定降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以(yǐ)上，除非(fēi)是出现了几(jǐ)乎失控的风险，如金融机构(gòu)或(huò)者非金融企业大面积的‘爆雷(léi)’，否则在这(zhè)个通(tōng)胀水平预测下，美(měi)联储(chǔ)是不会在(zài)7月份就去(qù)做(zuò)降息操作(zuò)的。”他(tā)说。

　　据外(wài)媒报道，对于美国(guó)通胀(zhàng)将(jiāng)从几十年来的最高水平进一步回落多少这一争论，全球知名机构的(de)基金经理们也(yě)开始产(chǎn)生(shēng)分歧。其中(zhōng)，一(yī)方(fāng)是安联(lián)环球投资和西(xī)部信托等(děng)公司认为，美联储和其(qí)他央(yāng)行将在加息方面取得胜利(lì)，即使这意味着继续加(jiā)息(xī)、控制通胀(zhàng)到2％的目标(biāo)可(kě)能会让经济(jì)陷入衰退。而另一(yī)方(fāng)面，贝莱(lái)德和DoubleLine等公(gōng)司(sī)则质疑(yí)，面对粘性极强的(de)通(tōng)胀，美(měi)联(lián)储和其他央行(xíng)的政策制(zhì)定者是否真的愿意冒让(ràng)数百万人(rén)失业(yè)的(de)风(fēng)险，换句话(huà)说，央行们最(zuì)终(zhōng)可(kě)能不得不做出妥(tuǒ)协，容忍高于目标(biāo)的通胀。

　　相关数(shù)据显示，4月美(měi)国消费者信心指(zhǐ)数降至了101.3，为去(qù)年7月以(yǐ)来最低水平。对此(cǐ)，程小(xiǎo)勇表示，从美国(guó)居民(mín)消费来看，高利率和银行业信(xìn)贷收紧(jǐn)导致消费(fèi)者(zhě)信(xìn)心指数下降，消费(fèi)支(zhī)出增速放缓是确定(dìng)性事(shì)件，说(shuō)明未(wèi)来美国(guó)经济继续减速也是大(dà)概(gài)率事件。然而(ér)，由于美国居民消(xiāo)费支出(chū)增速虽然在下(xià)滑，但(dàn)在2月还(hái)是维持正增长，使得市场避险情绪短期虽有升温(wēn)，但不至于出发市场系统性泡沫，通(tōng)过贵金(jīn)属温和反弹也可以验证(zhèng)这一点。不过，随(suí)着美国居(jū)民利息(xī)支出占可支配收入的比例越(yuè)来越高(gāo)，未来并(bìng)不排除由于经(jīng)济严重(zhòng)减速加快导致大(dà)规(guī)模恐慌再现的情况出现(xiàn)。

　　“消(xiāo)费者信心的(de)下降和最近(jìn)的美国居民部门(mén)信用卡违(wéi)约率上升是(shì)相匹配的(de)，在高通胀(zhàng)高(gāo)利率(lǜ)经济下行的环境下，居(jū)民部门的资产(chǎn)负债表和收入状(zhuàng)况边际上会有(yǒu)恶(è)化也是情理之中；但美国居民部门已(yǐ)经经(jīng)过(guò)了十年(nián)的去(qù)杠杆，本身资产负债处(chù)于一个相(xiāng)对(duì)健康的状况，这也是为何即便(biàn)消费信心在(zài)恶化，即(jí)便银行(xíng)利率在飙(biāo)升，美国居(jū)民部门的消(xiāo)费贷款仍然(rán)在继续扩张，这显(xiǎn)示着美国居民部门(mén)的需求(qiú)仍然十分有韧性。”赵旭(xù)初表示(shì)。

　　在赵旭初看(kàn)来(lái)，当前市场避险情绪的(de)催化有两方面的背(bèi)景，一(yī)是按照历史经验(yàn)看，海(hǎi)外(wài)加息结束到降(jiàng)息之间就(jiù)是一个(gè)容易出风险的时间段(duàn)；二是能够激发风险偏好的(de)中(zhōng)国这边的复苏(sū)环(huán)比高点已经(jīng)看(kàn)到，同比高点接(jiē)近(jìn)看(kàn)到，在中(zhōng)国没(méi)有(yǒu)更多刺激政策的情(qíng)况保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思下，市场对全球经济的预期想要(yào)进(jìn)一步(bù)边际改善(shàn)是比较困(kùn)难的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主线题材下跌与海(hǎi)外银行业(yè)危(wēi)机(jī)共振成为了一个激发避险情绪升级(jí)的导火索。”赵旭初认为(wèi)，今(jīn)年(nián)大的宏观周(zhōu)期和(hé)前几年有所不同，国(guó)内和海外出现(xiàn)明显的周期背离，且海外的政(zhèng)策部门(mén)应对(duì)危机的速度又(yòu)很快，所以(yǐ)不(bù)至(zhì)于出现单边的持续(xù)性共振，这就导致各类风险(xiǎn)资(zī)产难以(yǐ)出现大幅(fú)度的(de)流畅单边(biān)行(xíng)情，比(bǐ)较合适的操作思路应该是“在(zài)下跌时不过分恐慌、在上涨时也不(bù)过分乐观”。

　　宏观(guān)环(huán)境走弱 有色(sè)保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思金属全线下行

　　在宏观(guān)环境偏弱的影响下，昨日的有色金属(shǔ)板(bǎn)块全(quán)面(miàn)下(xià)行。沪(hù)铜主力合约2306大(dà)幅(fú)下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪(hù)锌主力合约2306走低(dī)0.91％，沪(hù)镍主力合约2306收跌1.93％，沪(hù)锡主力合(hé)约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约(yuē)2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期货研究(jiū)所(suǒ)有色金(jīn)属研(yán)究总监展大(dà)鹏表示，整(zhěng)体来看，有色金属的全面(miàn)下行有两个(gè)利空背(bèi)景和(hé)一(yī)个触发因素，一是临近美联(lián)储5月份议息会议，加(jiā)息25个基点(diǎn)的(de)概(gài)率(lǜ)升至高(gāo)位，市场表现(xiàn)出谨(jǐn)慎情绪；二是面临国内五(wǔ)一假期，资(zī)金提前流出规(guī)避(bì)不(bù)确定性风险；三是前(qián)一晚欧美银行季报再爆利空，引发市场对银行业危机蔓延的担忧，避险情绪骤(zhòu)然升温，美股大幅下(xià)挫，美元指数快速(sù)回(huí)升，成(chéng)为有色板(bǎn)块全面下(xià)行的直接触发因素。

　　“可以(yǐ)看出，当前宏观情(qíng)绪(xù)对市(shì)场(chǎng)的扰动较大。市场(chǎng)一直在衰退论和加息预期之(zhī)间摇摆不定。一方面(miàn)对银行业和(hé)全(quán)球经(jīng)济前景感(gǎn)到(dào)担忧，担心陷入衰退，衰(shuāi)退论升温又会使得(dé)加(jiā)息预期降低(dī)。加息预期降低后又不得不面对高企的通胀(zhàng)数据(jù)，美联储喊话加息不(bù)应(yīng)停止，市场又继续预测衰退，周(zhōu)而复始。”国海(hǎi)良时期货有(yǒu)色金属分(fēn)析师(shī)何燕(yàn)艳表(biǎo)示，此外，国内面临五(wǔ)一假(jiǎ)期，之(zhī)前看多需求修(xiū)复的(de)情绪(xù)慢慢平复，也使得价(jià)格(gé)下跌。

　　具体品种来看，何(hé)燕艳(yàn)表示(shì)，以铜(tóng)和铝为(wèi)代表的大部分品(pǐn)种还在区(qū)间(jiān)运行(xíng)，除了锌的空头势头较为明显，而镍和锡则是(shì)辗(niǎn)转反(fǎn)弹状态。

　　展大鹏表示，二(èr)季度是有色金属的传统旺(wàng)季，4月的开(kāi)局延续了需求的强预期，有色一度出现(xiàn)触底反弹(dàn)和(hé)冲(chōng)高预(yù)期，但随(suí)着(zhe)4月旺季(jì)过(guò)半，市(shì)场却出现不一样的(de)声音。一是精炼铜(tóng)及再生铜制杆、铝材加工和镀锌(xīn)板(bǎn)等行业样本企业开工(gōng)率却出现接连下(xià)降，社会(huì)库存(cún)虽(suī)然(rán)持续(xù)去化(huà)，但速(sù)度较3月(yuè)份明显放(fàng)缓；二(èr)是部分下游加(jiā)工(gōng)企业订单难(nán)以为(wèi)继，且(qiě)产成品库存较往年(nián)出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)累积，这也就(jiù)意味着之(zhī)前(qián)的“强(qiáng)预(yù)期”出现(xiàn)“弱(ruò)兑现”的情况，或者说3月份的(de)高开工透支了(le)部分旺(wàng)季的(de)需求(qiú)。

　　“对铜价来说，海(hǎi)外‘衰退(tuì)+加息’的宏观(guān)环(huán)境并不(bù)支持(chí)价格高(gāo)走，同(tóng)时国(guó)内劳动(dòng)节(jié)假期即(jí)将(jiāng)到来(lái)，资金从有色(sè)市场流出规避不确定性(xìng)风险(xiǎn)，价格出现回调并不意外，昨日有色价(jià)格快速回落也是近段时间对利空因(yīn)素的(de)集中体现，节(jié)前宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏表示，不过，5月中上旬延(yán)续旺(wàng)季下，需求不会(huì)大(dà)幅走弱，因此若价格在节前持续表(biǎo)现偏弱，下(xià)游(yóu)企业可适当补(bǔ)库(kù)过节(jié)。

　　何(hé)燕艳介(jiè)绍说，从具体的行业(yè)数据来(lái)看(kàn)，下游(yóu)需求无(wú)疑(yí)是在慢(màn)慢复苏的(de)。如房屋竣工面积19422万(wàn)平方(fāng)米，增(zēng)长(zhǎng)14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在(zài)下游开(kāi)工率上最近几周出现(xiàn)了高位停滞，没有进一步(bù)的增长，可能和旺季慢慢过去也有关系。此外，4月的总体预测(cè)值普遍也没有(yǒu)高(gāo)于3月(yuè)，虽然下降数值也不(bù)大，但(dàn)也没能有力提(tí)振需求。不过，何燕艳表示，价格一旦(dàn)大跌到目前(qián)的状态(tài)，现货(huò)上(shàng)面买盘又会出(chū)现(xiàn)，错(cuò)综(zōng)复杂之下(xià)走势(shì)也表现的(de)偏(piān)振荡。

　　“当前(qián)，宏观(guān)面上(shàng)的(de)市场(chǎng)预(yù)期过于一(yī)致，主流(liú)观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)加(jiā)息已近尾声，最坏(huài)的(de)时候已经过去(qù)，但今年(nián)可能不会降(jiàng)息。我(wǒ)们(men)要警惕(tì)这(zhè)种市场过于一(yī)致的情况。因(yīn)为(wèi)美通胀高(gāo)位(wèi)持(chí)续，美(měi)联(lián)储的结果导向很(hěn)可能使得加息时(shí)间或者幅度超预期，这样市场就会(huì)有超(chāo)预期(qī)的下跌。最主要(yào)的(de)是(shì)，有色板块多数品(pǐn)种(zhǒng)供应增加总体比(bǐ)较(jiào)确定的，需求(qiú)跟不上(shàng)供应的增速，整(zhěng)个(gè)周期是向下(xià)而不是向上。保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思因此，我(wǒ)对整个板块还是持中(zhōng)线偏空思路，投资(zī)者可以用振荡的(de)策略去操作(zuò)。”何(hé)燕艳说。

　　宏观经济(jì)是对未来的(de)预(yù)期，更(gèng)多的是反(fǎn)映市场对未(wèi)来一个季度、半年度(dù)甚至更长时间(jiān)的(de)需求预期，展(zhǎn)大鹏认为，其对有色(sè)板块的(de)短期或短线影响并不(bù)显著，短期可关注供求现(xiàn)状与价(jià)格趋势(shì)的关系(xì)以及可能突发的风险事(shì)件上。“对有色而言(yán)，投资者(zhě)更多担心的是在多空分歧的位置(zhì)和时间节点突发未知的风险事件，从(cóng)而放大了价格短线的波(bō)动(dòng)性，带来持仓管理的压力。”他(tā)说(shuō)。

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