用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年(nián)以(yǐ)来(lái)公(gōng)司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净利同步大(dà)增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市(shì)公(gōng)司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历(lì)史最高点之(zhī)后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高(gāo)之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等(děng)知名(míng)机构和(hé)投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增(zēng)市(shì)场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩(jì)明显不及(jí)市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩(jì)更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成(chéng)。而葛卫东(dōng)的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云(yún)服(fú)务业务(wù)，引领中国企业级服(fú)务市场。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和(hé)运营全球领(lǐng)先的企业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务云、人力云等(děng)云产(chǎn)品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的(de)”用(yòng)友云(yún)”面(miàn)世、云平台及(jí)领(lǐng)域(yù)服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模(mó)研发和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式(shì)发(fā)布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络云服务(wù)转型取得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市(shì)场(chǎng)份额来看，用友却还(hái)是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工业软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达(dá)到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用(yòng)自(zì)己(jǐ减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭)研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向(xiàng)外部市(shì)场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力(lì)信心(xīn)的严(yán)重不足(zú)，也(yě)反应了(le)其在高端市场(chǎng)的(de)进(jìn)展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务(wù)和(hé)股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收(shōu)增幅(fú)。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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