5月(yuè)12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内管理超千亿元人民币的对(duì)冲基(jī)金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持(chí)有(yǒu)美股的(de)买方机(jī)构之一，景林的动(dòng)向(xiàng)受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林资产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市(shì)值(zhí)中的占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大(dà)重仓股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三(sān)个(gè)季度增持(chí)拼多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不(bù)负众望(wàng)，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼多多(duō)去年(nián)二、三、四季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股(gǔ)的(de)操作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资产的(de)第(dì)二大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产一(yī)季(jì)度还(hái)建仓了好未来，期末持股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股价(jià)均(jūn)处于震荡(dàng)态(tài)势，并无太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策(cè)推行之后(hòu)，目前行(xíng)业政策(cè)环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭借多年积(jī)累(lèi)的(de)口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的(de)护城(chéng)河依然很(hěn)深(shēn)。个别头(tóu)部企业(yè)在K9学科(kē)之外的教(jiào)育领域业务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留(liú)学等(děng)业务(wù)恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业(yè)务等新业务成为新的(de)增长驱动力。且公司的利(lì)润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当(dāng)时(shí)的估值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们(men)看到了相关的(de)积极信号。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季(jì)度(dù)末，高(gāo)毅(yì)资产持有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于(yú)去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅(yì)资产大举买入近(jìn)156万(wàn)股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于(yú)去年底增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市(shì)场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成(chéng)为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估(gū)支线也(yě)由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特(tè)估(gū)仅热闹了一(yī)两天，随后便(biàn)开始持续下(xià)跌，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不(bù)构(gòu)成任(rèn)何投资(zī)建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三(sān)时(shí)，市场成(chéng)交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周四(sì)便(biàn)陡然(rán)跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额(é)连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布(bù)的金(jīn)融数据大(dà)幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年(nián)4月(yuè)基数的(de)异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回(huí)落再度成为信贷回(huí)落的主要(yào)原因。而(ér)企业中长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增(zēng)速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的(de)点评称，4月下旬票据(jù)利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很(h左眉毛有一根特别长是什么意思？ěn)大，一直在压降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行收票额(é)度控制很严。4月前两旬(xún)已经(jīng)收了(le)很多票，后(hòu)面(miàn)改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要(yào)接近零利率了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷(dài)款可能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来(lái)，必(bì)然(rán)要(yào)让大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的(de)背景不(bù)改，而两(liǎng)大(dà)主(zhǔ)线人工智能和中特(tè)估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工(gōng)智能这(zhè)边，在未(wèi)有增(zēng)量资金(jīn)进场的情(qíng)况之下(xià)，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难(nán)处(chù)，在业绩和(hé)投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之风大(dà)盛(shèng)，认为(wèi)当下市场交易机制(zhì)应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着(zhe)红(hóng)红火火，但很多(duō)投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基金左眉毛有一根特别长是什么意思？经理更是有苦难言，市场上大热的(de)人工智能，游(yóu)资炒(chǎo)作的(de)“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市(shì)场根(gēn)本就(jiù)是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言(yán).......

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