在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论(lùn)美国经济是否以及(jí)何时(shí)会陷入衰退(tuì)之际，大型基(jī)金(jīn)经理们并没(méi)有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从(cóng)银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而(ér)投资公用事(shì)业和基本(běn)消费品等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据(jù)显示，同时(shí)做多和做(zuò)空(kōng)的对冲基(jī)金(jīn)已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最(zuì)低水平(píng)。对(duì)于只做多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司(sī)的命运取决于(yú)商业周期的起伏)的(de)相对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一(y亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢ī)切都突显(xiǎn)了主动投资(zī)领(lǐng)域的(de)悲观(guān)情绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美(měi)股从去年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的(de)衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股(gǔ)的(de)比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人(rén)们相信美联储有能力通过积(jī)极的(de)抗通胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进(jìn)一步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经(jīng)理的(de)最新调(diào)查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何(hé)时候(hòu)都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的(de)基金(jīn)被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信(xìn)号配置资产的计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步(bù)上(shàng)涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标(biāo)基金等系统性资(zī)金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意(yì)志银(yín)行的(de)投(tóu)资者(zhě)仓位模(mó)型(xíng)最能说明这种分歧立(lì)场。德(dé)意志银行称，量化(huà)基金继(jì)续抢购股票，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大一(yī)部分归(guī)因于(yú)那(nà)些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他(tā)们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好于(yú)预期的(de)经济数据(jù)和企业财报(bào)也提(tí)振股市。尽管各(gè)公司在本财报(bào)季(jì)的(de)业(yè)绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重回(huí)增长(zhǎng)轨(guǐ)道(dào)。就连美联储官员也预(yù)测(cè)今年晚些时候会出(chū)现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。<亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢/p>

　　不(bù)过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做(zuò)准备而采取防(fáng)御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现(xiàn)优异(yì)。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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