尽管周(zhōu)五大(dà)幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研(yán)报(bào)中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超(chāo)额收(shōu)益，那么今年(nián)演化(huà)为TMT大(dà)年(nián)的概率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)非常大(dà)。

　　进一步(bù)来看，若参考历(lì)史(shǐ)的调整时间和幅(fú)度，可(kě)能(néng)这一(yī)轮调整(zhěng)并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常(cháng)分为“春季躁(zào)动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结(jié)”四(sì)波行情(qíng)，春季(jì)躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明显的(de)调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来(lái)看，每年四月(yuè)份到(dào)九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的(de)推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)越来越早。对此(cǐ)，有业(yè)内人士(shì)预计，基(jī)本在(zài)一季报披露结(jié)束(shù)后，假设按此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基(jī)本(běn)见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年中(zhōng)的这种调整(zhěng)，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超(chāo)预(yù)期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等(děng)大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而(ér)往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏(xià)攻势还(hái)会(huì)创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁(zào)动是(shì)计算(suàn)机占优，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为按(àn)照历史经验，要么计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴(bàn)随(suí)二(èr)季度业(yè)绩窗口期的(de)到来，市场(chǎng)表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断，并(bìng)建议(yì)关(guān)注短(duǎn)期维(wéi)度(dù)业绩可(kě)能超(chāo)预期的部分消费板块，电(diàn)子行业(yè)有望体(tǐ)现出相对优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发(fā)策略4月(yuè)17日研(yán)报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进(jìn)行训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相关(guān)电子(zi)厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的确(què)认，估值修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同(tóng)样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度加快。建议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节，相关公司(sī)将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关(guān)注国产光(guāng)模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金(jīn)证(zhèng)券樊(fán)志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪(hù)电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生(shēng)益(yì)电子、兴森(sēn)科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子(zi)产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防(fáng)等(děng)终端设备打开(kāi)新成长空(kōng)间。此(cǐ)外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海(hǎi)康威视(shì)、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科技(jì)、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ě东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作r)股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链，包(bāo)括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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