随着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金(jīn)配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)在(zài)一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融(róng)通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在此之(zhī)前(qián)，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基(jī)金(jīn)，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末(mò)增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年(nián)末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风(fēng)格(gé)著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或(huò)出现好转(zhuǎn)信号(hào)的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季(jì)度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合(hé)计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士(shì)，有(yǒu)过(guò)多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配(pèi)置混(hùn)合基(jī)金(jīn)中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额(é)前三；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三(sān)则被易(yì)方达(dá)信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交(jiāo)银(yín)定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么混合基(jī)金增持前三依(yī)次为易方达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和新(xīn)能源等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适(shì)度(dù)降低价值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续(xù)根据(jù)既(jì)定的策略参与股票(piào)定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的(de)投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体(tǐ)上除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明确的(de)判(pàn)断，在(zài)操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格(gé)基金和股票，以及与数字(zì)经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板(bǎn)块的(de)估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增持部分(fēn)短期(qī)表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权益方面，基(jī)于(yú)不(bù)同(tóng)板块的基本面(miàn)和(hé)估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)一(yī)季报(bào)超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例(lì)，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的(de)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业(yè)经历(lì)过去几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过(guò)仍(réng)然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配(pèi)置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度(dù)操(cāo)作上围(wéi)绕经(jīng)济(jì)增长和政策支持(chí)方向作为调(diào)整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预(yù)期增速(sù)较高板块(kuài)的(de)配置，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等方面(miàn)的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药(yào)板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替代(dài)的(de)科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望(wàng)后(hòu)市，随(suí)着经济数据真(zhēn)空期的(de)度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复(fù)。从确定(dìng)性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格局和(hé)票价弹性(xìng)带(dài)来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投资端(duān)关(guān)注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分细分领域(yù)配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具(jù)备吸(xī)引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安(ān)全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是(shì)确定性的，节(jié)奏(zòu)与(yǔ)幅(fú)度上(shàng)虽(suī)有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策加码的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持(chí)续(xù)关注(zhù)新(xīn)技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服(fú)务(wù)业(yè)来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季度市(shì)场对(duì)其关(guān)注度有望随着节(jié)日出行、消费数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国(guó)经(jīng)济(jì)处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以(yǐ)来市(shì)场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的(de)复苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基(jī)本面(miàn)的(de)总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市(shì)场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全年指引较好的(de)细(xì)分方向。同(tóng)时(shí)，因(yīn)处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否(fǒu)带(dài)来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较(jiào)而(ér)言，医药板块的(de)估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特(tè)别是(shì)国产替代(dài)的关键环(huán)节(jié)，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行业可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于(yú)去(qù)年(nián)也是(shì)大幅改善(shàn)。而(ér)人(rén)工智能(néng)等技(jì)术(shù)的突(tū)破，有可能打开科技(jì)板块的成长空(kōng)间。

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