美国银行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地(dì)区(qū)银行大跌

　　美(měi)东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出(chū)售，可能出售所有业(yè)务或(huò)部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传(chuán)出考虑可能出售的(de)消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该(gāi)行考虑(lǜ)包括出(chū)售在内的战略选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太(tài)平洋合众银行发布声(shēng)明(míng)确认了周三(sān)的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投资者商(shāng)谈(tán)，还表示，其核心存(cún)款3月以来已经增(zēng)长，在第一共(gòng)和银行(xíng)被出售(shòu)后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行此后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区银(yín)行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第(dì)一(yī)地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美(měi)国参议院银行(xíng)委员会(huì)就近期(qī)大型银行倒闭事(shì)件举行(xíng)听(tīng)证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致(zhì)破产的主要原(yuán)因。美(měi)国(guó)商会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示(shì)，硅谷银(yín)行(xíng)、签名银行和第一(yī)共和银(yín)行有非常独特的(de)商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生(shēng)物医学初创企(qǐ)业；第一共和银(yín)行集中(zhōng)于财富(fù)管理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专(zhuān)家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经(jīng)济(jì)拖入衰退(tuì)。专家和(hé)议员们也表示(shì)，美联(lián)储存在监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情人士周四报道，美(měi)国(guó)联邦和州政府官员(yuán)正在(zài)评(píng)估(gū)近(jìn)几(jǐ)天银行(xíng)股大幅波动(dòng)背后存在(zài)“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示将(jiāng)监控“健康(kāng)银行(xíng)面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行股本(běn)周(zhōu)大幅下跌，西太平洋(yáng)合(hé)众银行累跌近70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的(de)数据(jù)，做空者(zhě)仅在周四(sì)就通过做(zuò)空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴于地区银行基(jī)本面强(qiáng)劲且资(zī)本充(chōng)足，近几日，做(zuò)空活动增(zēng)加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机(jī)构越(yuè)来越多的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体(tǐ)系动(dòng)荡之际，近一半的美国人(rén)担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成年人表示他们(men)担心(xīn)自己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数(shù)据(jù)相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示(shì)，他们非(fēi)常或中度担(dān)心(xīn)自(zì)己资(zī)金的安(ān)全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静(jìng)的(de)时期(qī)测量(liàng)过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解决后(hòu)，人们对(duì)存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安(ān)全的高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化(huà)工厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发(fā)了火灾。据(jù)介绍，一(yī)架无人机(jī)撞击(jī)了该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房间(jiān)连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯(sī)克拉(lā)斯(sī)诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导(dǎo)致一(yī)储(chǔ)油罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均(jūn)没有造成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元(yuán)区三大(dà)关键(jiàn)利(lì)率均上调(diào)25个基(jī)点。主(zhǔ)要(yào)再融(róng)资利(lì)率、边际(jì)借贷(dài)利(lì)率和存(cún)款机(jī)制利率从本月10日起分(fēn)别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键(jiàn)利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标(biāo)还(hái)需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济(jì)衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期(qī)后跳(tiào)空(kōng)低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息(xī)500个(gè)基(jī)点(diǎn)，这一(yī)区间(jiān)仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌(diē)0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面，美(měi)联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对(duì)经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近期美国再(zài)度出现破产银(yín)行，造成(chéng)美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化(huà)工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分(fēn)析师高(gāo)健告诉期货(huò)日报记(jì)者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还是(shì)与美国银行(xíng)危机事件有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份(fèn)评估文件警告称(chēng)，如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济(jì)都将进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资(zī)产带来短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目前(qián)美国银(yín)行问题再次出(chū)现，叠加债务(wù)上限临期(qī)风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于(yú)当前(qián)的宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演(yǎn)变成周(zhōu)度级别的拉(lā)升行情(qíng)。如(rú)果这种情况出(chū)现，风险资产将会出现(xiàn)类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关(guān)注点集(jí)中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的(de)跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的(de)进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀(zhàng)居(jū)高(gāo)不下(xià)的情况下，美(měi)国经(jīng)济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储(chǔ)议(yì)息会议(yì)上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派(pài)，称美(měi)联储致(zhì)力于(yú)实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决(jué)于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面(miàn)探索货币政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月初之前(qián)高利率带来的风险事(shì)件进一步扩(kuò)大，美(měi)联储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关(guān)注点在于(yú)美(měi)联储是(shì)否会在接下来的议息会(huì)议(yì)中暂停加(jiā)息(xī)，以及降息开启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近期(qī)原油盘面连续(xù)大跌(diē)的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱(qū)动上也(yě)有(yǒu)较(jiào)高的相似性(xìng)。高健表(biǎo)示，共同点是在(zài)银行业危(wēi)机的背景下，宏(hóng)观避险情绪(xù)升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险还有一部(bù)分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续(xù)收出(chū)长下(xià)影线。因此(cǐ)，近期原油盘面(miàn)也要重点留意是否会(huì)重(zhòng)现(xiàn)以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析(xī)称，从基本面看，短期(qī)原(yuán)油尚不(bù)具备(bèi)持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约(yuē)505万(wàn)桶(tǒng)，已经(jīng)连续五周出(chū)现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用油高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍(réng)以弱势振荡为主(zhǔ)，价(jià)格的突破上行仍需其他利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原(yuán)油还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低的(de)支撑力(lì)度。未来能(néng)否驱动(dòng)原油破位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原(yuán)油暂时看不到实(shí)质(zhì)性大利(lì)空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基(jī)本全部(bù)落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后对市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)需一(yī)段时间观察，情绪的底部(bù)可能(néng)已经出现(xiàn)，但(dàn)市场的底(dǐ)部仍(réng)需要观察。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对(duì)经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确(què)的定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前原油阶段性底部或(huò)已出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下(xià)行

　　受原油下跌(diē)拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期(qī)后首个交易日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀(xī)释(shì)沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原(yuán)油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续高位(wèi)，对比往年(nián)同(tóng)期(qī)数据(jù)，供(gōng)应提前发(fā)力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期货能化分析(xī)师(shī)董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产(chǎn)供(gōng)应造成阶段性扰(rǎo)动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百分点；样50g是几两 50g是一两吗本(běn)装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥(lì)青装(zhuāng)置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥(lì)青(qīng)供应(yīng)仍处于(yú)相对偏高(gāo)水平(píng)。”金信期货能化(huà)分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥(lì)青利润(rùn)压缩限制生产积极(jí)性(xìng)，叠(dié)加原料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预(yù)期(qī)，后续关(guān)注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚(gāng)需仍处(chù)于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业的开工(gōng)率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求(qiú)表现(xiàn)稍好(hǎo)但(dàn)占比较小，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着(zhe)气温的(de)回升(shēng)，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计需(xū)求会(huì)继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于(yú)成本(běn)端原油，短期供需端矛(máo)盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预计原油仍(réng)维(wéi)持弱势运(yùn)行。在此背(bèi)景下，沥(lì)青价(jià)格也难(nán)有较强的表现，短(duǎn)期仍(réng)跟随原(yuán)油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生产成本(běn)下移，沥青(qīng)综合加工利(lì)润(rùn)或(huò)将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥(lì)青(qīng)总体库存持续累(lèi)积，但仍处历史(shǐ)偏低(dī)水平，加(jiā)之天气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备(bèi)施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期(qī)沥青期(qī)价弱(ruò)势振(zhèn)荡(dàng)，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)做多(duō)裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需关注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调油需(xū)求(qiú)不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的(de)扰动加大(dà)了成本(běn)端(duān)的(de)跌(diē)幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大期货(huò)研(yán)究院(yuàn)能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹(dān)表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分(fēn)点。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回(huí)落(luò)，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石(shí)脑油(yóu)价差在4月(yuè)时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到(dào)年内有三套(tào)共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石(shí)化等有(yǒu)检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于高加工差下(xià)装置(zhì)开(kāi)工较为积极，实际检修力度有待观(guān)察(chá)。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提负(fù)，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计(jì)5月供(gōng)需依(yī)然偏松(sōng)。”福能期货(huò)能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国(guó)汽油库存(cún)进入(rù)4月后去化(huà)力(lì)度放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备(bèi)货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于(yú)带(dài)动(dòng)部分(fēn)装置开工，且随(suí)着集中检修将(jiāng)进(jìn)入(rù)尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多(duō)套(tào)PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回(huí)升明(míng)显(xiǎn)，而国(guó)内部分(fēn)PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能(néng)趋于宽松。同时(shí)，调(diào)油需求不(bù)及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格(gé)走势偏(piān)弱。后(hòu)续需关注原油50g是几两 50g是一两吗(yóu)价格企稳情况及(jí)调油逻(luó)辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善预期(qī)的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为(wèi)，原(yuán)油下(xià)跌(diē)和(hé)聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢(màn)慢发(fā)生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企50g是几两 50g是一两吗稳(wěn)，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯下游的织(zhī)造、加弹(dàn)开工率也出现了(le)周度回升的态势。最(zuì)大(dà)的利空因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也(yě)很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走势。

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