大(dà)家(jiā)好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外(wài)有爆了(le)，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前(qián)经济形势和经济(jì)工(gōng)作。中共中央(yāng)总(zǒng)书(shū)记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习(xí)近平(píng)同志为核心(xīn)的(de)党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下(xià)，各地区各(gè)部门更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹国(guó)内国际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防控取得(dé)重大(dà)决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策(cè)靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前(qián)我国经济运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对(duì)刚性和改善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强(qiáng)调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和银(yín)行终究还(hái)是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银(yín)行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美(měi)国历史上(shàng)第(dì)二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数(shù)据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部(bù)队(duì)及时采取行动，并使用电子(zi)对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人机出现异(yì)常(cháng)，未能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常(cháng)进行(xíng)。 掉落的(de)无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击(jī)时普京(jīng)不(bù)在(zài)克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯(除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗sī)首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防(fáng)止未(wèi)经授权(quán)使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失(shī)衡(héng)到平(píng)稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的(de)过度博(bó)弈(yì)和心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济(jì)、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资(zī)者心态(tài)也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置思(sī)路上建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年(nián)景气(qì)持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归理性，经(jīng)济(jì)内生(shēng)动能(néng)稳步(bù)修复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风(fēng)险不断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的(de)结(jié)构(gòu)性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情(qíng)阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数(shù)字经济和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)限。上述因(yīn)素(sù)结(jié)合当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值(zhí)水平不(bù)高(gāo)仍处(chù)于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节(jié)后两个交易(yì)日虽受(shòu)节假期(qī)间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会(huì)仍大(dà)于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国(guó)银行风(fēng)险事件(jiàn)频(pín)发，衰(shuāi)退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结(jié)构上关注在低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一(yī)带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很正常(cháng)，短期政策和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年(nián)主线，后续或(huò)依据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后(hòu)看(kàn)，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的(de)宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正(zhèng)在展(zhǎn)现(xiàn)出成(chéng)为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略(lüè)：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节(jié)前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上(shàng)涨概率则大(dà)幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全(quán)球大类资产波动以及(jí)背后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一(yī)季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得(dé)海外(wài)风(fēng)险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费(fèi)数据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的数(shù)字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后(hòu)，指(zhǐ)数的(de)第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年(nián)中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的(de)第一(yī)次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济(jì)指标和预(yù)期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还(hái)出(chū)现了2个月(yuè)的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续(xù)。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出(chū)现了(le)较为明显的下降(jiàng)。这一下(xià)降背(bèi)后我们(men)认为可能主要有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一个季度经济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济(jì)进入疫(yì)后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心(xīn)等(děng)因素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这(zhè)一次市场的(de)战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能(néng)还需(xū)要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如(rú)何(hé)应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高(gāo)股(gǔ)息(xī)组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五(wǔ)次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美(měi)联(lián)储能(néng)够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起(qǐ)

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