近日，2022年营(yíng)业收入303.11亿元且(qiě)净(jìng)利润67.96亿(yì)元(yuán)的(de)兴发集团，其旗下(xià)子公司兴福电子(zi)公布科创(chuàng)板IPO申报稿(gǎo)。

　　兴福电子(zi)的主要产品是磷酸(suān)、硫酸等，其电子级磷酸产品是半(bàn)导体加工过程中的关(guān)键材料，公(gōng)司(sī)客户包括长江存储、华虹集团、中芯国(guó)际等，也获得大基金二期入股。

　　不过有(yǒu)意思的是，兴(xīng)福电子第二大客户(hù)竟然是(shì)可口可乐，这(zhè)也无意间透露了一个冷知识——可口可乐生产过程中(zhōng)使(shǐ)用的磷酸，原来不(bù)只是常(cháng)规(guī)的食品级磷酸，还用到了(le)更高(gāo)纯度的电子级磷酸。

　　另外(wài)，兴福(fú)电子间(jiān)接控股股(gǔ)东(dōng)还与第二大股东(dōng)有可复活的对赌协议。且其中一条比(bǐ)较少(shǎo)见，即在(zài)兴福电子正式申报IPO后(hòu)的18个月内仍(réng)未实现(xiàn)合格IPO的。

　　合(hé)格IPO是指哪个？

　　兴福电(diàn)子主要从事从事湿(shī)电子化(huà)学品业务，公(gōng)司产(chǎn)品包括磷(lín)酸、硫酸(suān)等(děng)。公(gōng)司磷酸产品按照纯度等级分为电子级磷(lín)酸、食品(pǐn)级磷酸(suān)，电子级磷酸可分为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸产品的纯度等级由(yóu)高到低分(fēn)别(bié)为：IC级(jí)磷酸＞面板级磷酸＞食品级(jí)磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子在(zài)生产电(diàn)子级磷酸、电子级硫(liú)酸的同(tóng)时(shí)会(huì)产生部分食品(pǐn)级(jí)磷酸、工业级硫(liú)酸(suān)等(děng)产品(pǐn)。其中2022年(nián)食品(pǐn)级磷酸的主营(yíng)业务收入为1929.29万元。

　　主营业务(wù)收(shōu)入摘要，数据(jù)来源：申报稿

　　这里有个点值(zhí)得一看，兴福电子(zi)2022年(nián)第二大客户为可口可乐，金额为6924.1万(wàn)元，申报(bào)稿显示的主要销售内(nèi)容为(wèi)磷酸产品(pǐn)。这(zhè)个销售金额比兴福(fú)电子当(dāng)年(nián)食(shí)品级(jí)磷酸的主营业务收入多(duō)出(chū)了4994.81万元。原因(yīn)是，兴福电(diàn)子电子级磷酸产品除销售给集(jí)成电路行业(yè)、显示面板行业客户外，还(hái)销售给可口可乐公司、化工(gōng)品贸易商等其(qí)他行(xíng)业客(kè)户(hù)。由于可口可乐公司对磷酸产品(pǐn)的(de)品(pǐn)质要(yào)求高于一般的食品(pǐn)级磷酸，公司销售(shòu)给(gěi)可口可乐公司的磷酸产品等(děng)级实(shí)际为符(fú)合食(shí)品级要求的(de)面板级磷酸。

　　申(shēn)报稿显示(shì)，兴福电(diàn)子2020年至2022年（下称“报告期”）的营业(yè)收入分别(bié)为2.55亿(yì)元、5.3亿元、7一滴水多少ml 一滴水多少克.92亿元，归母净利润(rùn)分别为(wèi)-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三(sān)个看(kàn)点。一是(shì)，兴福电子2022年12月进(jìn)行过前期会计差错更正及追溯调整(zhěng)，比如兴福电子原报表(biǎo)2020年净(jìng)利润为-744.2万元，调整后为(wèi)-2167.05万元，变动不小。

　　第二个(gè)点为，兴福电子2022年非经常性损益为4528.14万(wàn)元。某会计师事务所合(hé)伙人(rén)对(duì)记者(zhě)表示，非经常性(xìng)损益是指公(gōng)司发生的(de)与经(jīng)营业务(wù)无直接关系，或(huò)是(shì)虽与经营业务相关，但由于其性质(zhì)、金额或发(fā)生频(pín)率，影响了真(zhēn)实、公(gōng)允地反(fǎn)映公司正(zhèng)常盈利能力的(de)各(gè)项(xiàng)收入、支出。

　　扣除非经常性(xìng)损(sǔn)益后，兴福电子(zi)2022年归母净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要(yào)，数(shù)据(jù)来源(yuán)：申报稿(gǎo)

　　第三(sān)个点为(wèi)，兴福电子2020年(nián)至2022年(nián)业(yè)绩增长(zhǎng)与主营业务(wù)毛利(lì)率提升有关，分别(bié)为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有关(guān)毛利率，已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过申报稿列举的同行业可比公(gōng)司(sī)平(píng)均水平。对此，兴福电子在申(shēn)报稿(gǎo)中表示(shì)，2021年以(yǐ)来(lái)公司陆续实现众多集成电路客户的产品认证及批量供货，毛(máo)利(lì)率水平较高的集(jí)成电路用湿电子化学品销售收(shōu)入占比持续提升，且公司根据部分产品原材料(liào)价格上涨情况适时调高了(le)产品销售价格，使得2021年和2022年毛利率维持在较高水(shuǐ)平。

　　那么，在此情(qíng)况(kuàng)下，兴(xīng)福电子未来毛利率还(hái)有多少(shǎo)上升空间？如(rú)果不靠涨价，兴福电子未来是否还能持续提高业绩？

　　从股权结构来看，兴福电子(zi)控股股东(dōng)为上市公司兴发集团(tuán)，其直接持有兴福电子 55.29％的股份。兴福电子的间接控股股东为(wèi)宜昌(chāng)兴发。

　　兴(xīng)福电子(zi)第(dì)二大(dà)股东为国(guó)家集成电路基金(jīn)二期，持(chí)股(gǔ)比例为(wèi)9.62％。需要指(zhǐ)出的是，兴(xīng)福电子间接控(kòng)股(gǔ)股东(dōng)宜(yí)昌兴发与国(guó)家集成电路基(jī)金(jīn)二(èr)期之间存在对赌协(xié)议。虽然随着兴福(fú)电(diàn)子IPO，相关(guān)协议已经终(zhōng)止，但(dàn)回(huí)购权和随(suí)售权存在(zài)可以(yǐ)“复(fù)活(huó)”的条件，且其中一(yī)条比较少见(jiàn)，即“兴福电(diàn)子正(zhèng)式申报(bào)IPO后的(de)18个(gè)月(yuè)内(nèi)仍未实(shí)现(xiàn)合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通过上市委审议，还是指拿(ná)到证监会批文？

　　如(rú)果是指通(tōng)过上市(shì)委(wěi)审议(yì)，虽然申报IPO后(hòu)的18个(gè)月内没有上(shàng)会结果(guǒ)的企业(yè)比较少，但不是没(méi)有例(lì)外(wài)。比如(rú)，截至2023年5月10日，上交(jiāo)所科(kē)创板栏目显示(shì)，处于正常待审核阶段(duàn)的合(hé)合信(xìn)息和先正达(dá)，受理日期已(yǐ)经超过18个月。

　　如(rú)果(guǒ)是(shì)指(zhǐ)拿到(dào)证监会批文，也有企(qǐ)一滴水多少ml 一滴水多少克业超过。比如(rú)，截至2023年5月10日，上交所科创板(bǎn)栏目显示，20家提交注册的企业中有2家(jiā)受理日期已经(jīng)过去18个月。

　　那么(me)，兴福电子合格IPO是指(zhǐ)哪个？如果18个月后，彼(bǐ)时兴福电子处于正(zhèng)常IPO流程中，又会演绎怎么(me)样的剧情？

　　对赌协(xié)议摘要，数据来源：申报稿

　　另外，兴(xīng)福(fú)电子此次(cì)IPO拟募资15亿元，发行不超过1亿股，占发行后(hòu)总股份的(de)27.78％。以此(cǐ)计(jì)算，兴福(fú)电子达到的(de)目标估值为(wèi)54亿元。值得一(yī)提的是，15家战略投(tóu)资者2021年12月对兴福电子增资时(shí)，公司的投(tóu)后(hòu)估值为24.96亿(yì)元。考虑稀释作用后，15家(jiā)战略投资者(zhě)的增(zēng)值率为56.23％，增值(zhí)了4.32亿元。

　　2023年第(dì)一季(jì)度业绩如何？

　　兴福电子重大经常性关联采购主要系向关联方采购黄磷、液体三(sān)氧(yǎng)化硫等(děng)原材(cái)料(liào)、电力等能源以及(jí)建筑工程服务。2020年至(zhì)2022年，兴福电子的重大经常性关(guān)联(lián)采购金额(é)（不含建筑工程服务采购）分别为(wèi)1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元(yuán)，占(zhàn)营业成本(běn)的比重分(fēn)别(bié)为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大(dà)多数(shù)是向间接控(kòng)股(gǔ)股东宜昌兴发的下属公司采购。

　　细(xì)项来看，兴福电子部分主(zhǔ)要原材料的关联(lián)采(cǎi)购占比较高。比如，报告期内(nèi)，公司普通黄(huáng)磷关联采(cǎi)购金额占同类产品采购总额的(de)比例(lì)分别为(wèi)100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三(sān)氧化(huà)硫(liú)关联采购金额占同类(lèi)产品(pǐn)采购总额的比例均(jūn)为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主(zhǔ)营业务方面(miàn)，兴福电子是控股(gǔ)股东兴发(fā)集团合并报表(biǎo)范(fàn)围(wéi)内唯一从事(shì)湿电子化学品相关业务的主体，与(yǔ)兴发集团及其(qí)控制的其他公(gōng)司主(zhǔ)营业务及(jí)应(yīng)用领域不同(tóng)。

　　虽然兴福电子(zi)没有(yǒu)在申报(bào)稿中(zhōng)对2023年第(dì)一季度(dù)业绩进行预测，但兴发集团2023年第一季度(dù)的业绩并(bìng)不好。

　　兴发集团2023年第一季度营业收入为65.71亿元(yuán)，同比下降23.37％。兴发集(jí)团(tuán)归母净利(lì)润为4.49亿元(yuán)，同比下降73.87％。对此，兴发集团在公告中表示(shì)，归(guī)母净利(lì)润较上(shàng)年(nián)同期大幅降低，主(zhǔ)要是受市场供需变(biàn)化影响，自2022年下半年以来(lái)，草甘膦、有机硅DMC等周期(qī)性产品市场价格(gé)持续下跌，在今年一季度跌(diē)幅(fú)扩大，至(zhì)一季度末(mò)，草甘膦价格已跌至行业(yè)成本线附近，有机硅DMC已跌破行业成本线。在价(jià)格下(xià)跌过(guò)程(chéng)中，公(gōng)司上述产品(pǐn)产销量同比均出现(xiàn)大幅下滑(huá)。

　　兴发集团也(yě)在公(gōng)告中谈及湿(shī)电子化学品，即公(gōng)司湿电子化(huà)学(xué)品、特种化学品、食品添加剂等成长(zhǎng)性产品(pǐn)市场需求总体良好，盈利能力保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　但是兴(xīng)发(fā)集(jí)团另一则公告显示，湿(shī)电子化学品2023年第一季(jì)度(dù)平均售价为8250.4元(yuán)/吨(dūn)，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下降(jiàng)了16.44％。

　　由于(yú)兴发集(jí)团(tuán)2022年第一季(jì)度统计口(kǒu)径不太一样，销量数据不太好(hǎo)找，所以(yǐ)不太(tài)好具体判断湿电子化学品(pǐn)相关收入的变化(huà)。

　　那么，在平均售价下降16.44％的情况(kuàng)下(xià)，兴福电子2023年第一季度的业(yè)绩具体表(biǎo)现如何？

　　平均售价(jià)摘要，数据来源：兴(xīng)发集团公告

　　违法违规(guī)方面，兴福电(diàn)子曾受到宜昌市(shì)猇亭区城市管理执法局的行政处罚，处罚金额(é)为28.16万元。原因是兴福电子无证建设房屋，总(zǒng)违法建筑(zhù)面(miàn)积为4,718.62平方米，总造价563.15万元(yuán)。另外，兴福电子控(kòng)股股东(dōng)兴发集团的副(fù)总(zǒng)经理赵勇于2023年(nián)4月被上交所予以监管警示(shì)的决定，原因是赵勇(yǒng)交(jiāo)易兴(xīng)发集(jí)团(tuán)可转债(zhài)构成(chéng)短线交易。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 一滴水多少ml 一滴水多少克