尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概率创(chuàng)新高 逢(féng)低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调(diào)整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒(méi)和(hé)电子自年初以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的(de)表现(xiàn)。由于今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表的(de)大(dà)型(xíng)产业趋(qū)势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看，若参考历(lì)史的调整时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律(lǜ)和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分(fēn)为“春(chūn)季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波(bō)行(xíng)情，春季躁动(dòng)后往往会有一(yī)波明显(xiǎn)的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女势开始(shǐ)的(de)时(shí)间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份(fèn)期间(jiān)会有一波(bō)主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前(qián)到(dào)5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间越(yuè)来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设(shè)按此速度再调整一段(duàn)时间，估计(jì)在(zài)5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳(jiā)策(cè)略(lüè)，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋能消(xiāo)费电子板块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露(lù)期结束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势(shì)以及政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)持力(lì)度(dù)进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波(bō)盛夏(xià)攻势还(hái)会(huì)创新高。考虑今年年初(chū)春季(jì)躁动是计算机(jī)占(zhàn)优，招商证券张夏认为(wèi)按(àn)照历史经(jīng)验(yàn)，要么计算机转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相(xiāng)对优势，维(w甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女éi)持TMT是全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议关注短期(qī)维(wéi)度(dù)业绩可(kě)能超预期的部分消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)，电子(zi)行业有望体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来(lái)看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日(rì)研(yán)报指出，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布(bù)位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推(tuī)理的(de)算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存储芯片、光模(mó)块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品的(de)量与价，给(gěi)相关(guān)电子(zi)厂商带(dài)来了机(jī)会。国海证券(quàn)同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产替代(dài)速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模块、光芯片等(děng)领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信重要环节，相关(guān)公(gōng)司(sī)将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高速(sù)光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研(yán)报(bào)中同样看好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是普(pǔ)通服(fú)务(wù)器的(de)价值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和应(yīng)用的落地(dì)，市(shì)场对(duì)AI服务器的需求(qiú)日益(yì)增(zēng)加，市(shì)场扩容在(zài)即(jí)，建议关(guān)注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，对(duì)于相关电(diàn)子产品(pǐn)，广发(fā)策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新(xīn)成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关(guā甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女n)注(zhù)消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对(duì)此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语(yǔ)言(yán)模(mó)型(xíng)接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海康威(wēi)视(shì)、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山(shān)精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化的智能手机(jī)产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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