随着一季(jì)报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资(zī)产的(de)乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的(de)基金(jīn)配置清单(dān)也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度(dù)末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势(shì)优选第二(èr)个季(jì)度(dù)坐(zuò)上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量(liàng)上看，一(yī)季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋(dòng)过(guò)往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格(gé)著称(chēng)，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在(zài)一季(jì)度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动(dòng)指(zhǐ)数(shù)基金增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富(fù)科(kē)技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三(sān)则被易(yì)方达(dá)信息产业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混(hùn)合基(jī)金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业(yè)分化(huà)较大。受益于(yú)数字经济政策(cè)的提(tí)振与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱(ruò)。从一季(jì)度披露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩(jì)领(lǐng)先的兴全安(ān)泰平(píng)衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，本季度(dù)基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成长型基金的(de)配置比(bǐ)例，同(tóng)时(shí)适度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么、继续根据既定的(de)策略参与股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资机会(huì)，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方向的明(míng)朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板块的(de)估值水平变(biàn)化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续(xù)对部分主动(dòng)权益基金进行了分散和(hé)优(yōu)化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部(bù)分(fēn)短期(qī)表现较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本(běn)面和估(gū)值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而(ér)言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深(shēn)度价值和(hé)价值质量(liàng)等偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度增加了偏成(chéng)长策略的基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行(xíng)业(yè)方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期(qī)低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏(piān)科技(jì)成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度(dù)目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度(dù)操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业(yè)绩(jì)预(yù)期(qī)增速较高板块的配置，并通过(guò)优(yōu)选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期低估值的金(jīn)融(róng)周(zhōu)期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活(huó)动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及(jí)受益(yì)于产业周期见底及国产(chǎn)替代(dài)的科技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在(zài)一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供(gōng)需格局和票(piào)价弹性带(dài)来(lái)的潜在超预期机会。投资(zī)端(duān)关(guān)注(zhù)地产链以(yǐ)及(jí)一带一路带动下的部分细分(fēn)领(lǐng)域(yù)配置机会(huì)。

　　摩(mó)根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养老目标五(wǔ)年(nián)基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具(jù)备吸引力(lì)的(de)水平，为长期投资提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是确定性的(de)，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益(yì)于稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关(guān)注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益(yì)市场(chǎng)来(lái)看，当前中国经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常回调(diào)。复盘(pán)历史上的(de)复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较(jiào)好(hǎo)的(de)细(xì)分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板(bǎn)块具备(bèi)长期投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改革能否带(dài)来相关行业、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替代的(de)关(guān)键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体行业可能(néng)在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气度相较于去年也(yě)是(shì)大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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