财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加(jiā)仓海康威视、美的(de)集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道(dào)的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数据也(yě)证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万(wàn)股(gǔ)。其(qí)所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的(de)仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端(duān)的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大模型(xíng)以及(jí)相关(guān)人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受(shòu)到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业(yè)界，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到(dào)各(gè)方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)板块带动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基金大(dà)类行业(yè)配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安全距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源(yuán)，也有一(yī)部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了(le)解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最新(xīn)披露的一季报中也证实了(le)他(tā)们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发(fā)双擎升级(jí)，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均(jūn)属于新能源概念股。除此之(zhī)外(wài)，他还仍加仓了天(tiān)合(hé)光能(néng)、荣(róng)盛石化(huà)等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍(réng)对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的(de)睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十(shí)大重仓股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁德(dé)时(shí)代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比(bǐ)去年(nián)年底该基金(jīn)增持了宁(níng)德时(shí)代、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如(rú)晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了(le)新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，新能源(yuán)非常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标(biāo)的，都(dōu)增(zēng)加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人(rén)工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受(shòu)财(cái)联社(shè)记者采访时提(tí)到(dào)，他(tā)曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选(xuǎn)择会在全(quán)市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在(zài)操作上绝对不(bù)是去捕捉每(měi)个时期(qī)的“最靓(jìng)的(de)仔(zǎi)”。“对于自(zì)强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题己看好的(de)行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经理个人(rén)还是投资(zī)者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的(de)受益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季(jì)度(dù)仍有不少基(jī)金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确(què)认，中(zhōng)微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初(chū)至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高企，上一(yī)轮(lún)行(xíng)情(qíng)催化(huà)主要(yào)集中(zhōng)于大模(mó)型的突(tū)破进展(zhǎn)；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品的(de)研发(fā)和发布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关(guān)注应用(yòng)层(céng)投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬(lǎo)董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资(zī)策略会上(shàng)提到“今(jīn)年大概(gài)率还是一(yī)个偏(piān)成长风格(gé)占(zhàn)优，尤(yóu)其是(shì)很(hěn)多科技股(gǔ)在过去几年其实没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时(shí)间没有太(tài)多(duō)表现。今(jīn)年(nián)要(yào)推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太(tài)适(shì)合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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