编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保(bǎo)留(liú)了上一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材(cái)，特别(bié)是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了(le)对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能源在公募基金(jīn)组合(hé)配置中的压舱石(shí)地位依然(rán)稳固(gù)，同(tóng)时(shí)中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了(le)主线行情确(què)立(lì)，但我们(men)认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和(hé)茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大(dà)白(bái)酒标的。再(zài)看另(lìng)外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的(de)配置，降低了金融(róng)等行业的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持有商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最新季报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一(yī)季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是(shì)想利(lì)用次高端和地产酒来(lái)增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的(de)另(lìng)三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而(ér)这三者在上一季(jì)度(dù)就是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需(xū)求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的台依然是他的最爱(ài)，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而新进重仓的(de)前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作(zuò)为核(hé)酸(suān)检测机(jī)构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医学检验及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断服(fú)务(wù)商，金域医学近日率先(xiān)推(tuī)出(chū)国内首个(gè)国(guó)家药(yào)品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手(shǒu)中的(de)顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分(fēn)板块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继续在新能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新能源大(dà)潮中快(kuài)速走红(hóng)的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同时(shí)段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特(tè)别(bié)是动态策略混(hùn)合(hé)年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基金一季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中股票依然为(wèi)上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能(néng)源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备较长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高(gāo)速增长，而经(jīng)过市(shì)场的调整，我们看到行业(yè)中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业(yè)一(yī)样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格(gé)菘(sōng)今年(nián)业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在(zài)管产(chǎn)品年(nián)内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业(yè)配(pèi)置(zhì)思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)从第六(liù)升至(zhì)第四位(wèi)。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较(jiào)优势的(de)高端制造(zào)产业链布(bù)局。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和(hé)增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相对较多的(de)基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入(rù)统计(jì)外(wài)，其余7只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)实现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增(zēng)长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四(sì)季报和今(jīn)年一季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际(jì)上只是微(wēi)调了(le)一个(gè)席位，而新(xīn)调(diào)进来(lái)的(de)中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的(de)典型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资(zī)，同(tóng)时也谈到(dào)了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风(fēng)格同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回(huí)报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能(néng)够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第(dì)二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表(biǎo)明(míng)了其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位置，无论(lùn)是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商业模式的(de)迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希(xī)望国(guó)内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)基(jī)本上(shàng)是(shì)基于美(měi)股映射(shè)在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这样(yàng)的行情，需要对(duì)其(qí)可持续(xù)性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核(hé)心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划一地实(shí)现了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季度(dù)他在(zài)前十中调仓(cāng)了(le)四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它(tā)们携(xié)手进(jìn)入(rù)的还有安(ān)徽合力和(hé)紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏(piān)低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年(nián)的权益市场，特(tè)别是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的(de)银河智联主题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四(sì)的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基(jī)金的当(dāng)季(jì)重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年(nián)内最(zuì)新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息(xī)、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第(dì)一(yī)季(jì)度新近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被调出(chū)的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣(qù)的(de)是(shì)，郑巍山在(zài)季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服务、信(xìn)息技术的(de)配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息(xī)技术应用展开投资(zī)。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还(hái)有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今(jīn)年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们(men)发(fā)现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重(zhòng)仓(cāng)标的年(nián)内表现来看，其中中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型(xíng)时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题(tí)范围(wéi)内的(de)科(kē)技(jì)创新和(hé)受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季(jì)度(dù)同样强势回归(guī)。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他目前在(zài)管的(de)基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季(jì)度(dù)末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是(shì)这(zhè)只新进(jìn)标的(de)，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件(jiàn)和半(bàn)导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也(yě)开始越发受到明星(xīng)基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报来看，在(zài)上一季(jì)度没有单一标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这一季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一(yī)重(zhòng)工，但实(shí)际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他在(zài)季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他(tā)在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最长的(de)长城新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看(kàn)到一季度(dù)与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能详(xiáng)的(de)龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子(zi)的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期(qī)今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的(de)过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电(diàn)子的(de)复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存(cún)可能(néng)也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也(yě)隔三差(chà)五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只标的(de)所属细分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的(de)细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确(què)定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点(diǎn)投(tóu)入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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